在线音乐赛道
在线音乐赛道的尽头是秀场，增长靠大R打赏，会员订阅付费收入受制于居民收入结构和消费习惯增速放缓。
TME和网易云音乐均已进入用户增长放缓/停滞，但订阅付费率和娱乐服务付费率持续提升的阶段，其中网易云音乐营收增长主要来自娱乐服务付费率快速提升，而TME来自订阅付费率提升。
平台经济估值
流量是互联网产品访问量与使用量的概念化表述，依靠活跃用户数、使用时长、日均打开频次等多维度数据来度量，产品经营方可以从用户流量中通过广告、游戏、电商等形式获取商业价值。
互联网平台单用户估值差异取决于用户增长潜力、LTV和用户粘性；PS取决于收入增速和利润率 预期。
即以单用户市值进行估值分析时，未来3-5年用户增速预期高、LTV更高、用户粘性更强、变现更容易的平台单用户估值更高
（互联网业务重视变现能力以及用户增长难度/成本，用户有机增长能力强的业务进入货币化阶段后如果产品形态导致变现能力强，则在成长期对利润率不重视，随着货币化的推进利润率会自然大幅提升。用户增长成本高，如需要补贴，留存难得业务形态需要在前中期考虑成熟期的货币化天花板/用户维持成本的投入产出比例。）
PS估值表明了市场对公司收入增速以及成熟期稳态利润率的预期，当前PS估值以及远期PS估值均可以用成熟期稳态利润率换算成市盈率估值，即PE = PS/利润率。未来3-5年收入增速预期高，稳态利润率预期高的公司会拥有更高的PS估值。
互联网平台货币化形式中抽成类似于征税，而广告类似于物业运营。
长视频和短视频
长视频和短视频是两种不同的商业模式： （1）PGC长视频内容成本前置，而且由于内容生产门槛越高，上游内容议价能力越强 ，前期投入大但高价值内容的内容生命周期长衍生价值高，同时版权内容沉淀在平台内形成壁垒。其核心竞争力在自建内容体系，渠道内容一体化。（2）短视频创作者较为分散，平台议价能力较强，内容成本来自收入分成，更容易实现盈利，但短视频内容碎片化和“速朽” 也决定了内容生命周期短暂，无法沉淀IP， 平台的核心竞争力在形成用户和创作者的正反馈（底层是算法、社区运营和商业化能力 ）。
直播打赏商业模式特征
直播打赏商业模式的中长期流水的担忧源于直播业务仍然属于演艺行业，而演艺本身具有内容风格、观众偏好和消费习惯多变的趋势，即使是高DAU的大平台也不例外。
音乐平台的直播打赏付费率一般在5%左右，视频平台直播的打赏付费率一般在10%左右。
腾讯最近半年怎么不提自己做“连接器”了，因为要低调？还是发展策略和目标变了。
版号停发历史：
（1）2018年4月到11月总时长8个月的版号停发期
从2018年12月重新开放游戏版号至2020年1月，一共下发各类游戏版号不到2000款，是2017年的1/5。
（2）2021年8月到2022年4月，8个月停发
4月11日，国家新闻出版署官网披露了45款游戏获得新版号。至此，时隔8个多月，游戏版号按下暂停键的倒计时又要重新开始计数。据悉，这是自2021年7月以来的首次版号发放，相隔263天。而在2018年，也同样发生过一次版号停发、重启，为期265天。
尽管又一次重启，但若以年为单位，观察游戏版号的发放情况，能发现其发放规模在逐步收窄。据统计，2018年前三个月，共发放了2055个游戏版号，而到了2019年重启后，全年仅发放了1570个，2020年缩减到了1405个，2021年共发放了755个游戏版号。
如果时间倒回2017年，我国游戏版号发放的数量为9368款游戏。
腾讯持股其他公司的投资价值：
1. 宣布特别派息前，市场对其计价程度低，市场没有释放持仓价值的预期，只给予公司基于自身利润增长预期的估值。
2. 宣布第一次特别派息后，市场开始对京东持仓释放价值计价，估值微升。
3. 宣布第二次特别派息后，市场开始有其释放其他持仓价值的预期，估值持续攀升
4. 预期派息美团之后，市场对其持有其他持仓的价值又会回落。
规律，市场总会再公司实际宣布大规模特别派息之前忽视持仓价值，而在连续宣布特别派息之后重视其持仓价值，但在实际派息之后这种价值预期又会持续回落，直到下一次循环。市场对公司持仓价值的态度是非常短期的，集中在派息执行之前的1-2个月。
网易的大神游戏社区APP：
社区活跃度很高，内容丰富，是非常成功的游戏社区APP，官方利用魔兽版怀旧逆水寒默认需要通过大神APP扫码等方式进行引流，成功的将大量网易游戏用户导入到大神APP中，然后利用大神APP本身优质的产品设计和内容进行留存和复购。可以说大神APP是最近几年出现的TapTap最大的竞争对手。其产品设计显著优于腾讯的手游助手等应用。
22年底大厂游戏版号发放与平台经济政策导向：
22年12月、23年1月腾讯、网易获得重量级游戏版号的时间与国家鼓励平台经济带动就业，拉动经济，参与国际竞争的时间点一致。国家对互联网行业的公开发言鼓励发展表明态度，推进变化先行于版号等实际政策的落地，后续同时有杭州市领导调研阿里巴巴等新闻，表明了2-3年维度的一个整体态度转变已经开启。
腾讯海外收购游戏工作室的原因：
游戏作为创意产业，其IP或作品具有明显的生命周期特征，本质上这不是一个容易操作且“永续”经营的生意模式，优秀的创意产出转化为爆款本身是个概率问题，高端平台型大厂也无法逃脱出这个本质特征。高端化制作、精细化运营可以生产出长流水游戏，但从根本上无法解决这个问题。作为平台型游戏公司，腾讯需要不断的寻找优质人才、优质创意团队和IP来提高未来持续产生爆款和长生命周期游戏的概率，而在不断充实自身研发实力的基础上，全球收购游戏工作室、广纳人才就自然成为了最佳解决方案。