尽最大可能避免短线交易

有两个例子值得深思：

1.

“他的对手盘就是频繁短线交易者”

量化交易鼻祖—《征服市场的人》一书中詹姆斯·西蒙斯造就了金融史上最强大的赚钱机器，使得文艺复兴科技公司自从1988年以来，文艺复兴科技公司的旗舰产品大奖章基金获得了年化66%的收益率，在交易中获得了超过1000亿美元的利润。

— 输家并不是那些买入并长期持有的个人投资者，也不是那些根据公司需要调整外汇头寸的跨国公司的财务管理部门，而是经常预测市场的涨跌并频繁下注的人，无论其规模大小。这样的人“就是一个很好的收割对象”，西蒙斯如是说。本质上，西蒙斯就是利用其他投机者的疏忽和错误赚钱。

— 正是心理偏差和过度反应为他们的利润做贡献，他们的系统似乎特别善于利用其他交易者所犯的具有普遍性的错误。因此，他们实际上是在对人类行为建模，以此印证行为金融学的理论。与此同时，乔治·索罗斯的反身性理论同样也是一种对人类行为的建模。人类在高压的行为上具有很高的可预测性，他们会本能地表现出恐慌。文艺复兴科技公司建模的前提是人类会不断重复过去的行为，他们很好地学会了利用这一点。

2.

《怎样选择成长股》一书中，菲利普.费雪谈到：

我的投资哲学逐渐形成的20世纪30年代，还在试验和错误中学习另外一些东西，到处找通过普通股赚钱的方法。在我开始慢慢熟悉罐头行业的特点时，我决定尝试利用这一知识，不是通过像食品机械公司那样长期投资，而是为了获得短期差价而频繁交易加利福尼亚罐头公司的股票…，从大萧条低谷到大萧条结束，我在三个不同时间买入了这家公司的股票，后来的每一次卖出都赚了一些利润。

表面上我好像做了一些很有价值的事情，然而当几年后我试着分析我在事业中做过的明智的和愚蠢的事情时，我越来越明显地发现了这些行为的愚蠢程度，我会解释这么说的原因。这些投资占用了我大量本来可以投入到其他更有价值的事情上的时间和努力。…相对我承担的风险，资金上的所有回报都是微不足道的。通过和长时间持有另外一些股票而获得的长期利润相比，上述回报不值得一提。此外，我见多了为了获得短期差价而频繁进行的交易，包括一些相当聪明的人都这么做过，这种交易承担的风险要比买入那些我看好的公司的等量股票，并等待长期的增长要高出很多。因此，第二次世界大战结束时，我现在的很多投资哲学已经在很大程度上形成了，我做出了我的职业生涯中最有价值的一个决定。这就是把所有的精力都用在长期投资中，以此获得丰厚回报。