上次我提到某个网红产品，其在周一回调的时候浮亏12bp，无独有偶今天这个主角和它刚好一样。如果当天被吓到下车的朋友，大概率不会想到两天后就修复完毕了。今天就聊聊中欧纯债怎么帮大家赚钱的。
图：中欧纯债近期业绩（截至20240704）
首先看业绩，很明显就算没能好到能像C罗这样成为历史最佳GOAT（即史上最优秀球员），但也属于欧洲杯决赛队伍的主力水平，（且在信用几乎没下沉的情况下，此内容后文分析底仓的时候细讲）绝对收益能满足绝大多数纯债基友的需求。我估计这也是为什么产品规模今年一个季度环比增加约200%，估计还在持续增长的原因。
基金公司的季报是我们能接触到最直接的产品公开信息之一。分析还是从这里开始：
首先“验明正身”，除开必要的银行存款和结算备付和其他资产，其99.64%的资产为债券，是标准的纯债基金。
图：中欧纯债一季报
其次，从具体持仓结构来看，金融债为最大头持仓（70.01%），其次为中期票据（38.29%）
杠杆，最后为企业债券（21.02%）。鉴于金融债发行人总体算是信用里资质最好的，所以简单理解，这是一个依靠高流动性信用做波段，以优质信用债打底仓的产品。
在目前这个“高性价比”信用债已绝迹，再搏信用进一步下沉风险大于收益的背景下，个人觉得这个策略结构对于“严控风险，又要求合理收益”的投资人来讲是契合的。
图：中欧纯债一季报
从披露的持仓看，能佐证其核心——金融债持仓的特点，且均为国股大行的票（建行、兴业和浦发银行），这些都是被戏称为“信用债中利率”的票，虽然持有收益率不高，但用来做波段，搏资本利是非常安全的标的。披露中唯一一个信用债发行人为中国诚通控股集团有限公司，是标准的央企。这是一个票面3.17%，期限为5年的债（但目前剩余不到300天，不知道他是什么时候买的，买的越早越香），也能作为其信用把控较严的参考。最后披露持仓中唯一的国债就不再赘述（今年以来安全资产里面最香的资产类别之一）。
回到最近一直跟大家强调的点——关于债基的投资心态。因为大多数基民朋友没法持续盯盘，加上网络会有不少蹭热点的内容，在市场出现回调或者说是波动的时候，有些朋友会担心是不是真到了需要下车的时刻了。
这一点我再简单说下：在目前的大背景经济磨底没变且已维持相当时间的情况下，债券从高评级卷到低评级，短久期卷到长久期，甚至城投开始卷向产业，已经到了卷无可卷的地步。到最后超额收益来源只能是：贝塔（可指整个债市带来的收益，即国内广谱利率的继续下行—也可以理解为国债收益率的下行）+阿尔法（可指个债超额收益，做债券波段可得）。后者随机性大我们不展开谈，但前者的“随波逐流会有好处”至少现阶段是清晰的。
目前债市流动的方向和趋势依然是有利于债基基友的（收益率大概率还会下行）。如果因中途发生小阶段“逆流”而放弃主流是不划算的（当然你投资需求变了另当别论），每日的浮盈和盈亏都是在这条河里，只要你还在河里碰上浮亏是确定的事儿，但你留在里面坚持下来也一定是赚的。
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