这个有意思，哎呀，就是喜欢听这种宏观大视野，big picture.
那所以有些人比如说，耶鲁基金当年那个掌舵人就是做股债轮动嘛，可能也有点道理不过长期跑下来，它的这个长期收益率和满仓股票其实差不多的，就是如果水平相似的话，就是他自己如果满仓股票，或者他做股债轮动的话，其实长期收益率是差异很小，但是他坐古寨，平衡的这种哑铃策略的话，它可以让回撤减少，实际上等于做得更好，但是呢，这可能需要更高的水准才能够嗯，用好这种策略，也就是说事情变得复杂了。直接满仓穿越或者是大仓位穿越牛熊的方法呢，更简单一点，缺点就是波动大回撤大
我是看到第1句话我就马上收藏并且点赞了，因为我知道唉，这个东西这文章肯定宝贵，哪怕就这一句话就值了，我得留着，慢慢看
因为就是其实这些宏观的东西，他会对几乎所有的行业和公司都会有影响，但是影响度不一样，那比如说有一些高杠杆的生意，包括银行在内会受到的影响就比较大，那我们最近的体验就是，嗯房地产尤其是民营的那些内房股，那影响之大，有些时候直接可以干倒闭了。而且最麻烦的事情是他们，有些时候在这种逆境当中，所谓的经济危机当中，这倒并不一定全然是厄利率推高造成的，当然通常经济危机的时候和这个利率之间也是有比较大的关联性哈，至少在现象上是这样子。他有些生意你比如当年的，呃美国的那些银行跌到谷底的时候，它会增发股票，然后稀释掉原有股东的股权，这个就特别恶劣，这种行为在效果上几乎等同于比如说一些不太靠谱的中概股曾经做出过的一些低价私有化的这种决定，比如说10块钱上市拉到几十块，然后他套现然后跌到很便宜的时候，一两块钱又低价给私有化了。当年刘銮雄在港股上也是这样操作，他自己的公司，在合法的范围内做到了极限，确实是非常坑的行为。
所以可能需要小新的坑就很多，当然了，巴菲特曾经也投资在富国银行这些股票上面，不知道他怎么控制这种风险暴露的。
所以给我的感觉我我不知道这样对不对啊，但是我这种懵懂的小，感觉就是这种利率带来的影响可能就是负面的，比如说随着利率增高也就意味着经济，所谓的过热啊，现在要打引号，因为现在确实大国博弈的阶段，这个利率有点乱，和以前经典时代可能不太一样了
就是利率增高的时候对这个市场有不利影响的话，这可能在负面的意义上可能是它的有效性会更明显一点，也就是说当利率增高的推高的这个周期当中，可能会压制股市的估值，这种效果可能会来的，嗯，比如比如说确定性会高一点，但是反过来利率低了，是不是股市的这个估值一定会推高，一定会有牛市，这个确定性可能就会低一点，就像嗯这个您说的日本利率那么低他股市也没有很好。所以这个利率可能是就是降息周期当中，它对股市的估值的所谓的正面的影响，没有那么可靠，但是利率呃推高的周期对股市的负面的影响相对来说可能更靠谱一点，更有效一点
所以这种±2方面的效应，它不是完全等价的，也就是不是parallel的？
我也不懂啊，我就随便这么感觉上是有有有这种感觉，是不是这样我也不好说，嗯没有特别大的把握，但有这种感觉
这里面还是和强壮性或者反脆弱性就是塔勒布的这个概念有点关系，但是塔勒布也没给出的解决方案，他通常是提出问题来。塔罗布的价值就是他经常会提出，非常重要的一些问题，但是他没有能力给出非常完善的答案，他只是试图给出一点答案。
也就是说选择这种敏感度低的，也就是说更具有强壮的性乃至于具有反脆弱性的胜利，当然包括投资策略固然是好事，但是如何做呢，这个就比较难了
可能这样只能选出一些特别稳健的消费型公司，比如说像可口可乐那种，就是无论怎么样他都死不了的那种，在一个比较大的周期里面他都死不了的，因为我也不觉得会永远下去，我也不觉得300年之后可口可乐还会在，因为长周期里面其实所有的事情都会改变的，嗯，但是因为那个周期太长了，所以其实对个人投资者意义也不大了，因为毕竟大部分人也不管几代人以后的事儿
所以可能也也只有少数的像这种公司像茅台什么的，或许能穿越牛熊其他大部分的生意或多或少都会在很大程度上受到这种周期的影响。也就是说能保证生意不垮就不错了，嗯，估值被这个压缩什么的，这都很正常的事情，嗯，有些时候我们怕这个东西是因为怕他在一个低谷周期就垮掉了，就像内仿古也好，就是像一部分的矿业公司，你比如说矿业公司我们也知道它是强周期的行业，嗯，作为整个行业来说，通常他也是能穿越牛熊的，比如说铜矿之类的，它有有时候涨有时候跌，上下10倍很正常，但是最麻烦的是，有些时候在低谷的时期有些公司就垮了，他现金流就跟不上了，最后他没有办法就好像是冬眠的动物一样，他不是每一只动物都能熬过冬天的，这也是一个问题
那这带来的问题就是能不能选择这种，呃，周期性的行业还有一个问题就是，就是怎么选是吧，如果要选的话又怎么选，比如说选那些资产负债表，相对比较稳健的，可能会好一点，但这里面还有一些其他的坑，就比如说他这个披露的这些信息是不是一定是真实的也不一定？这也就意味着需要适度分散，适度集中和适度分散其实是一回事，就像老八的重仓，他也是要卖10来只十几只，过大的仓位堆积在少数的标的上面，带来的风险就是有些时候会突然间出事情。
世界整体的趋势就是不断的增加晃动以前贵金属本位，喝酒事情就稳定的多，现在都是纸那都是这种信用货币，所以它本身就增加了巨大的这种波动性，没什么东西是稳定的，包括财富包括资产在内，其实都没有什么绝对安全的东西了，都只是追求一个相对啊，比如说相对安全一点，相对的风险回报好一点只能是这样，没有什么绝对的财富了，在历史上曾经有人认为有什么绝对的，一些东西其实都没有了，因为现实社会当中，嗯就是有无数的人，他会设计出方法来去收割掉的，就是按照按照道理来讲，最稳定的就是土地，财富，土地，贵族，结果200年前300年前的土地贵族能传到今天的在全世界范围内都很少，那么从这个现象从这个事实就可以推测出来，哪怕是稳稳的拥有土地，他也不是一个那么稳健的策略因为在长周期当中，还是会被收割掉的，这个就是比如说欧洲贵族也不剩几个了，我们的更是已经殆尽了
这就说明简单的买一堆土地其实也不解决问题，比如说美国早期的时候，我记得有一个周就是赏给一个大贵族的封地，可是今天那个贵族在哪儿？他的后人在哪儿？显然那个时候不是他家私产了
所以可持续性真的是很难，长周期当中是几乎不可能实现的事情，当然大家追求的就是一个相对，比如说我们追求相对的，这个成功阶段性的成功，追求一个相对的健康，相对的长寿
偶尔看到一些传说的故事，能传五六代人的某某家族，就觉得很神奇，就像个神话故事一样。因为真的传不下去，360度的，各种各样的，唉，就是各种各样的坑啊，躲都躲不开
就像以前，嗯类似于动物世界呀，或者是自然频道之类的，它里面往往都有一个概念，就是说这个动物挂了，然后他又回归整个自然的循环，尘归尘土归土，然而整个生态圈还是生生不息，就像当年动画片狮子王里面，给人印象深刻的也是那句生生不息。个体以及家族都很难做到，大家希望的只是在更大层面上的群体，比如说整个的社群也好或者是整个的物种也好，能够稍微撑得久一点，那时间长了也不行，因为地球物种99~919.5%，已出现过的所有物种都已经灭绝了
为什么要讲这些？看起来好像有点negative的部分，就是因为这样把事情看明白了之后呢，其实就已经很开心了，就是再坏能坏到哪去，不过如此然后就可以很乐观的去追求，万一我们股市赚了钱了，那不更开心了，反正输了也很正常哈哈哈
控制(降低)预期，是幸福本源
唉，还是说回头来，那究竟哪些行业和公司是受这种利率或者是这种，比如说经济危机的影响比较小的呢，因为它有不同的形式，有的是可能比较爆裂一点的形式，有些像日本那样就是好像慢慢枯萎的形式
其实说到底还是内生增长啊，还是选一个朝阳行业里面相对比较强的公司，比如说做的比较好的龙头的公司，在整个行业都比较好的一个，嗯，发展的周期里面感觉就是选这种龙头的公司可能会好一点，当然财务也需各方面也需要稳健一点，那么如果不是一个整个行业都在狂飙突进的，这个周期当中的话，那就可能更需要注重个体公司的他的稳健性，因为通常行业是可以穿越牛熊的，但是公司很多会挂掉
这也是选个股或者是个股投资啊，最大的风险，因为要想活得久还是选，不管是行业基金还是宽基指数基金，那个肯定是生存性会好太多，只不过那个就是超额回报或许会少。
买个股嘛，就是为了追求阿尔法