$华东医药(SZ000963)$ 2017年国内医美市场规模约1760亿，为全球第二大市场，过去5年复合增长率43%，远高于全球7%左右的增速；从每千人接受医美疗程的渗透率指标看，2015年美国12.6%，巴西11.6%，韩国8.9%，中国1.7%，未来市场规模增长空间巨大，有机构估算2030年将超过5000亿；从医美产业链的盈利水平看，产业链上游的医美耗材和器械企业，人才、技术、附加值聚集，毛利率超过80%，净利率30-40%；从政策环境看，尽管医美耗材和器械与医药和器械的商业模式类似，但是没有医保限价等限制；目前复星医药（医美器械）、双鹭药业（玻尿酸）等也布局了医美耗材；华东医药子公司宁波华东2013年前后开始代理韩国玻尿酸“伊婉”，2016年突破4亿，2013-2016年年均增幅均在100%以上，2017年超过7亿元，同比超过75%，从华东年报看，宁波华东2015-2017年销售额分别为10.35亿，14.57亿，16.42亿，净利0.92亿，1.49亿，2.05亿，销售净利率9%，10%，12%，ROE35%，40%，45%；华东收购英国医美耗材公司，从代理商转变为布局产业链上游企业，宁波华东的收入和净利规模会进一步加大，盈利能力也将进一步加强。