苏卿云：各位万得的参会者，大家下午好，我是华安基金的苏卿云，今天下午我和大家交流一下，我们最新的一些关于指数的观点，特别是要介绍一下我们上证180指数，这个指数也是我们国内最早的一个规模指数。我今天的标题是龙头时代，拥抱核心蓝筹。
龙头时代已来，拥抱核心蓝筹
近期龙头时代的概念随着贵州茅台价格上千元再次进入大众视野，未来市场是否会像成熟市场一样，出现越来越多的龙头股？我们是否正步入龙头时代？若龙头时代已来，我们应该怎么投资呢？相信这些都是广大投资者关心的问题。
最近卖方报告中经常会提及一个词语叫“核心资产”。我觉得这个大逻辑是没错的，那我们具体应该如何来辨识出真正有成长价值的核心资产呢？我们今天给大家提供一种参考方法，就是通过选择核心蓝筹指数，即从核心资产里面选出具有市场代表性，行业地位及抗风险能力比较强的蓝筹股，而且这一类股票在历史上的表现具有一定的超额收益，预测未来可能会有不错的市场表现的股票组成的指数。
这种指数成分股具体来说有什么基本特征呢？第一个是行业壁垒相对较高；第二个是公司本身有较强品牌效应。第三个是公司销售渠道能力较强。第四在具备上述三个特征的基础上，公司本身估值较为合理。
为什么要选择核心蓝筹？第一，这类股票从历史上来看，业绩表现具有一定的超额收益，预测未来可能会有不错的市场表现；第二，在这个市场不确定因素增加的时候，机构投资者更愿意选择核心蓝筹股进行投资，较可能出现抱团取暖现象；第三，从北上资金来看，北上资金对持有蓝筹股的兴趣较高。特别是今年以来其持仓股票中，蓝筹股占比较高。第四，在市场出现波动的时候，特别是在市场下跌的时候，蓝筹股的抗跌性更佳。如我们所熟知的贵州茅台、中国平安、恒瑞医药等都是较好的佐证。
核心蓝筹代表指数——上证180指数
上证180指数是在综合考虑行业内的代表性、规模和流动性的基础上，选取沪市公司日均总市值和日均成交额在各行业内的综合排名靠前的180只股票。其成分股覆盖上证市场分红的83%、营业收入的69%、净利润的84%、总市值的73%，是沪市核心蓝筹股的海洋，国民经济的缩影。
数据显示随着经济的持续增长，上证180指数成份股的业绩保持了较为稳定的增长态势。据统计，自2015年至今，主营业务收入和净利润呈现不断增长态势，这与其成分股大多为传统周期性行业中的龙头公司密不可分，这些公司的业务模式和盈利能力基本成熟，业绩也相对稳定。
从盈利能力来看，随着供给侧改革、国企改革、去库存等一系列国家政策的有效实施，也大大改善了行业龙头企业的生存环境，这都有利于其盈利改善和提高。根据万得最新数据统计，上证180指数成分股的平均净利润达146.8亿元，高于沪深300成分股的平均净利润103.99亿元，最近一年的股息率达2.7%，比沪深300指数成分股高近0.4%。
从分红比例来看，我们会发现上证180指数成分股中的上市公司，分红比例较高。从2018年的累计分红总额来看，上证180成分股2018年共计分红5191亿元，占全部A股分红总额的62.78%，高于沪深300、中证500。
从指数估值来看，最新PE（TTM）为11.15倍，处于33%的历史分位区间，属合理中枢下沿。而参考历史数据纵向对比来看，上证180指数自2002年7月1日发布以来，截至目前的平均市盈率为17.55倍、平均市净率为2.21倍；市盈率中位数为14倍、市净率中位数为1.95倍。由此可见，目前的估值均低于历史平均水平及中位数。
从投资者结构来看，随着社保、养老金等长期资金的入市，和 MSCI互联互通机制等对外开放进程的不断加速，机构投资者的占比将日益提升。据统计保险和社保资金共持有180成分股里面的这些股票市值有一万多亿，占我们180指数成分股总流动市值的20%，北上资金持有180成分股达六千多亿元，占180总流通市值约7%左右。
从社会责任（ESG）角度来看，华安上证180指数成分股全部都发布了社会责任报告，这说明成分股公司除了盈利表现较好之外，同时愿意更积极的去履行社会责任，那我们可以相信这类公司大概率是真正在履行社会责任上面做出了一些贡献。所以这一类公司，它的风险相对来说比较低。
华安上证180ETF——成立以来年化收益率达10.59%
华安上证180ETF基金（510180）是全市场唯一跟踪该指数的产品，目前规模近160亿元左右，连续四年荣获金牛基金奖，受到了投资者的认可和肯定。且据统计，上证180ETF基金成立至今，上证综指上涨仅有130%，而上证180ETF收益为265%，年化收益率达10.59%，远超同期标普年化收益率5%和纳斯达克7%。
我们都知道ETF是交易性的基金股，所以在二级市场交易能够买的进，卖的出，是我们投资者非常关注的一件事情，现在其实180ETF它的一个二级市场活跃度也是不错的，日均成交活跃度是一亿元，所以基本上是能够满足我们投资者到二级市场买卖需要。而且我们还有做市商在为ETF提供成本代价的做市，所以其价格与净值走势也是非常接近的。
作为ETF本身也是有非常多的特点，也有非常多的优势，比如说它的一个成本低廉，第二就是这个ETF分散风险，第三就是它使用起来比较灵活，因为投资效益也非常高，操作也非常透明，因为每天我们都公布社会清单，交易非常迅速，而且还可以进行申购赎回一起交易。所以这是一个非常好的投资产品。
华安ETF团队坚持多元化、差异化的产品战略
华安基金指数与量化投资团队具有超过17年的指数与量化投资运作管理经验，并较早提出在大类资产配置框架下，通过定量和定性的平台相结合发展指数基金和ETF，从精细化的运营管理到专业化的推广，已经形成了全面、专业的ETF发展体系和精品化、多元化、差异化的发展战略。
在长期的发展过程中，华安基金锐意创新，精心管理，大胆布局，注重营销，积累了丰富的经验。在国内创造了多个产品第一。例如第一只开放式指数基金、第一只ETF联接基金、第一批黄金ETF等。其中，华安黄金ETF于2013年7月29日上市交易，目前已经成为亚洲最大的黄金ETF。公司管理的ETF产品覆盖了单市场ETF、跨市场ETF、跨境ETF、商品ETF和货币ETF产品等类别，上证180ETF、黄金ETF、创业板50ETF已经成为市场中的龙头产品。
华安ETF较早提出基于ETF的资产配置服务
我们认为资产配置不仅包括大类资产的取舍，也包括战术性的资产类别权重选择。在此基础上我们开发了“指”藤花开组合，今年的以来的回报率达37.7%，虽然这个回报来说，看着并不算高，但是它的回撤是非常小的仅有2.97%，这个就是对我们投资者来说，它的一个风险收益比是非常高的，很多投资者可能主要解决的问题就是怎么样来获得一个相对来说风险比较小的前提下，或者相对来说一个比较稳健的回报，我觉得我们这个组合是基本上做到了。
未来我们也会给我们的投资者提供越来越多，这一类多元化的指数，特别是ETF类资产，同时我们也会继续为我们的投资者提供这种投购式服务，包括资产配置的一些建议，谢谢大家。