2018年,过去市场关注度不高的ETF市场异常热闹。国内ETF的总规模和增长速度都创造了新高，投资者投资ETF的热情高涨。ETF市场迎来了新的玩家，市场竞争加剧。细看下来，MSCI入摩为ETF市场添了一把火，代表创蓝筹的华安创业板50ETF成为爆款产品，央企结构调整ETF一发行就成为巨无霸，Smart Beta ETF为投资人提供了传统指数ETF之外的优化选择。如果说2004年是ETF的创立元年，那么2018年将成为ETF的发展元年。
一、ETF规模暴增
2018年，ETF的规模和发展速度都实现了历史性的突破，出人意料地成为了全市场的明星产品。全年新增ETF35个，ETF规模增加1434亿元（不含货币ETF），增幅高达62%；份额的增长更是惊人，全市场非货币ETF份额达到了2419亿份，相比年初增长160%，是史上ETF发展速度最快的一年。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
从ETF发行情况来看，2018年全年共发行ETF 40只，总发行规模860亿元，不论是发行数量还是规模都创造了历史之最。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
从单只ETF的角度来看，今年规模增长最多的多为大盘宽基ETF，跟踪标的为中证500、沪深300、上证50等，此类ETF一方面有期权、期货等衍生品，另一方面发行时间比较早，具有先发优势。值得一提的是华安创业板50ETF，借助创蓝筹的概念，规模不断翻番，全年份额增长超过70倍，规模增长超过45倍，成为本年度ETF市场最大的黑马。
今年增长规模增长最多的前十大ETF为：
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
二、市场结构
目前市场规模以宽基ETF为主，占比67%；其次是主题型ETF，其他类型的ETF产品规模相对较小。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
从前十大ETF的排名也可以看出，目前市场上占据主导地位是上证50、中证500、沪深300、上证180等具有市场代表性的大盘或中盘指数ETF。这些ETF普遍具有期权或期货标的，发行时间也相对较早。在今年市场估值下调的过程中，受到较多投资者特别是机构投资者的青睐。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
从基金公司的排名来看，今年排名靠前的基金公司的ETF规模都获得了比较大的增长。前十家基金公司管理的非货币ETF的总规模3194亿元，占ETF总规模的85%，市场高度集中。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
三、ETF行业竞争加剧
2018年以来，越来越多的基金公司开始发力布局ETF，部分基金公司将布局ETF产品线提到战略发展的高度，竞争越发激烈。据Wind统计显示，截至12月24日，今年以来共有20家基金公司新成立了共38只ETF产品，另还有6只ETF正在发行未成立。其中，华夏基金、广发基金等多家基金公司今年均新发行超7只以上相关产品。借助平安集团的战略支持，平安基金今年以来大力布局ETF产品。此外，更有新参与者如汇安基金、南华基金、方正富邦基金、申万菱信基金、新华基金、中融基金、中信建投基金均选择在2018年发行了第一只ETF产品。对比而言，去年全年23只ETF基金发行，主要来自12家基金公司，2016年发行的ETF基金数量更少，仅为9只，主要来自于6家基金公司。不难看出，2018年是ETF市场爆发的元年，基金公司布局ETF产品的意识开始觉醒。
经过近十多年的发展，中国的ETF市场在2018年迎来了爆发式发展的一年，不仅新产品成立只数创历史之最，指数基金的跟踪标的也日趋丰富。据统计，目前ETF基金（不含货币）的跟踪标的共计177只，其中宽基指数成为各家基金公司争夺的宠儿，跟踪中证500指数、创业板指数及沪深300指数的ETF产品共计27只，其中中证500标的ETF就有11只，MSCI中国A股相关标的10只，上证50共计6只。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
四、投资者参与度提升
全市场ETF的持有者人数显著增多。2018年中报显示全市场ETF的持有人数增加了50%，从85万增加到了129万。趋势来看，2015年6月份股灾时持有人数显著减少，此后市场对ETF的关注渐多， ETF持有人数不断抬升，截止当前持有人数较2015年翻一番。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
从结构来看，ETF持有份额中，74%属于机构客户持有，26%属于个人客户持有。
数据来源：WIND，截至2018年12月24日
2018年机构客户份额较2017年增加了32%，个人客户份额增加了48%。持有份额的变化的情况与持有人数变化情况有所不同，ETF持有人数呈现一个缓慢回升的态势，而ETF持有份额是在2015年下半年出现大幅增加，其中机构客户份额环比增加了169%，个人客户份额环比增加了149%。从投资者的增仓表现来看，机构投资者于2015年大幅抄底，随后不断的减持。从2018年中报来看，机构投资者的持仓份额再次出现增加。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
五、ETF业绩分化
以ETF为代表的指数基金份额和规模大幅增长的同时，收益却不甚理想。年初至今，全市场已上市ETF平均收益为-20.10%，仅债券型ETF和商品型ETF录得正收益，分别给投资者带来了4.28%和2.80%的平均收益。
受制于权益市场的疲弱表现，股票型ETF几乎全军覆没，平均跌幅为-22.23%，其中宽基类和行业类跌幅最深，均超-24%。跨境ETF下跌9.13%，业绩呈现两极分化，跟踪纳斯达克100的两只ETF年内盈亏基本打平，而另一只跟踪中证海外互联的ETF年初至今却下跌近30%。Smart Beta ETF受益于其因子策略，在下跌市中具备较明显的防御属性，平均收益为-19.10%，普遍跑赢作为基准的宽基指数。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
六、“创蓝筹”崛起
如果要说今年ETF市场中的亮点，那不得不提华安创业板50ETF（159949）。作为全市场唯一一只跟踪创业板50指数的ETF，该基金年初仅2.88亿份，最新份额已超202亿份，不到一年的时间里激增70倍，是2018年当之无愧的爆款基金。
据悉，目前全市场共有8只创业板ETF，除华安创业板50ETF跟踪的是创业板50指数外，其余7只基金均跟踪创业板指。随着权益市场震荡下行，以创业板为代表的主要指数不断触及估值的历史底部区间，大量资金借道ETF布局创业板。创业板50ETF作为“创蓝筹”的代表，受到了资金的格外青睐，份额增速远超其他创业板ETF，位居市场第一。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
二级市场成交量也持续放大，日均成交额从1000万元增长到最高超10亿元，投资者场内买卖的热情十分高涨，“创蓝筹”一夜之间成为资金竞相追逐的对象。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
七、MSCI指数ETF的混战
MSCI作为一个境外的指数公司，在国内刷足了存在感。从2013年开始的一年一度的A股纳入审议就吊足了国内投资者的胃口。去年宣布将A股纳入其新兴市场指数后，MSCI发布了并调整了一系列的指数，如“MSCI中国A股国际通指数”“MSCI中国A股国际大盘指数”“MSCI中国A股指数”，再加上之前就有的“MSCI中国A股国际指数”和更名的“MSCI中国A股指数（在岸）”，看得大家眼花缭乱，就连专业的投资者都很难分清楚这些指数的区别。
据MSCI披露，全球跟踪MSCI新兴市场指数的外资有1.7万亿美金，在万亿外资通过指数投资A股的美好预期下，基金管理公司纷纷向MSCI申请指数来发行ETF或指数基金。MSCI来者不拒，目前，共有13家基金管理公司发行纳入概念的MSCI指数，其中ETF有10个，总规模78亿元。
但是，因为这些跟踪MSCI指数的ETF发行时市场仍处于调整时期，在基金发行后市场又遭遇了下跌，很多上半年发行的ETF损失惨重。目前跟踪MSCI指数的ETF中，成立以来收益率最高的是较晚成立的华安MSCI中国A股国际ETF。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
这些跟踪MSCI指数的ETF你方唱罢我登场，使得2018年上半年ETF市场异常热闹，客观上也确实增加了整个ETF市场的一些规模。热闹过后，这么多高度同质化的ETF将面临着如何在竞争中生存的问题。
八、另辟蹊径：央企结构调整ETF
在今年规模异军突起的ETF产品中，有一种类型剑另辟蹊径，那便是央企结构调整ETF。8月底，华夏、博时、银华旗下三只中证央企结构调整ETF同步发行募集，引发市场极大关注。
在此之前，类似的以国企为标的政策性品种要追溯到2016年成立的汇添富中证上海国企改ETF，当时首发规模突破150亿元，也是当年成立的ETF中规模最大的产品。
上述三只央企结构调整ETF于今年10月底陆续成立，合计募集规模超过480亿元人民币。从披露的募集金额及户数可见大部分为机构客户。目前三只基金均处于建仓封闭期，尚未挂牌上市。
数据来源：WIND，华安基金，截至2018/12/24
利用ETF发行阶段可以使用股票换购的特征，满足国有资本流动性管理的需要，基金公司也借机做大规模，实现双赢，在ETF竞争白热化的时期，为基金公司做大ETF提供了一个很好的样本以及想象空间。
九、Smart Beta的兴起
Smart Beta指在传统的指数投资基础上，通过系统性的方法，对指数中选股方法和权重进行优化，获得超越基准的收益或控制组合风险。Smart Beta是对传统市值加权指数投资的改善，是对投资组合收入来源的认识深化的结果，是兼具主动和被动投资特点的投资方式。2000年，BlackRock发行了全球首只Smart Beta ETF。从2012年起，全球Smart Beta ETF的年均增长规模超过了25%。
国内市场Smart Beta起步较晚，Smart Beta ETF也很少受人关注。但是，一方面主流指数ETF市场竞争越来越激烈，另一方面投资者也希望能够获得超越指数基准的超额收益，因此基金公司纷纷将目光瞄向了Smart Beta这片“蓝海”。
2018年全市场共发行了5只ETF，除了华安沪深300低波ETF正在发行之外，其他4只ETF合计发行规模22亿元。这些发行的ETF不约而同地都选用了低波因子。其中华安基金发行的300低波ETF和500低波ETF是国内首只对标沪深300和中证500的低波动单因子ETF，从历史数据来看，相对于基准指数，低波动因子指数具有降低风险、增强收益的特征。
十、全球ETF持续增长
2018年全球ETF规模持续增长。截至2018年11月，全球ETF数量6222个，比2017年底增加911个；总规模4.9万亿美元，全年增长6%。
数据来源：ETFGI
从资金流动来看，今年以来仍然以流入股票市场为主，其中流入美国，日本和中国地区的ETF居多。具体来看，股票ETF流入3808亿美元，债券ETF流入1186亿美元，而商品流出11亿美元。
数据来源：Bloomberg，华安基金，截至2018/12/24
分国家来看，资金倾向于流出欧洲而流入美国与中国。今年流入最多的是美国地区ETF，年初至今流入了1569.6亿美元，日本ETF流入422亿美元，中国流入275亿美元，而欧元区年初以来ETF基金流出了1201亿美元，德国，意大利，俄罗斯，瑞士等紧随其后。
数据来源：Bloomberg，华安基金，截至2018/12/24
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