第一上海丨0625【公司访问要点】花样年（1777）

2015-06-25 第一上海金融
主要数据
行业:地产
股价:1.46 港元
市值:84.1 亿港元
已发行股本:57.58 亿股
52 周高/低: 1.69 港元/0.72 港元
每股净现值:2.8 港元

花样年（1777,买入）：公司访问要点

商务社区产品快速发展
于商务社区领域，社区服务平台“美易家”发展迅速，去年管理面积达到300 万平方米，预计今年将呈现高速增长的态势，并带来盈利规模的提升。此外，在提供传统物业服务外，美易家亦着手将空置旅游物业进行高端服务式公寓改造的业务，这是在物业服务业务上新的尝试，有较大产业优势。

社区金融应用产品规划成熟
目前公司会在公司四大社区上嫁接三类社区金融产品，分别是小额信贷、P2P 贷款和融资租赁业务。公司的社区金融业务完全依托于社区服务这一基础展开，包括获客渠道，数据采集和分析，客户筛选，贷中风险管理等。由于公司掌握了第一手社区用户资料，通过大数据的应用和分析，可以良好的控制坏账水平，目前来看公司社区金融产品坏账率低于银行业平均水平。此外与纯粹的P2P 相比，以上市公司作为主体的平台更加容易得到客户信任，也省去了普通P2P 平台线下地推的成本和时间，投资人和借贷人的对接更加通畅，而由于客户是公司社区的长期客户，金融服务的周期也会拉长，带来稳定的业务来源。因此我们也预计社区金融应用的发展潜力也很大，且风险较小。

其他产品加速孵化
此外在社区教育、社区文化旅游等方面，公司也正在着手打造具有自身特色的产品。公司住宅社区“彩生活”在香港上市后的成功效应，我们预计公司对于其产品的孵化会提速，也非常有可能仿照彩生活的例子走向资本市场。由于目前新型产品已经更多的注重于发掘客户价值，注重人的服务，更多的融入了“互联网+”的概念，符合经济转型期对新型服务业态的需求，因此对于公司价值提升也会有很多帮助。

现金流将持续好转
我们在上一篇更新报告中提到过，公司未来除了一线城市的机会将不会拿地，因此未来随着地产项目逐步成熟公司将进入净现金回收期，将负债率进一步降低，财务状况好转，为轻资产战略提供良好支持，我们看好公司转型战略的未来机会。