$东瑞制药(02348)$ 东瑞制药斥4.38亿港元收购有关心血管疾病药的产品线
02-27 23:00 128人阅读
语音播报
智通财经APP讯，东瑞制药(02348)发布公告，于2019年2月27日，该公司全资附属作为买方，与卖方及担保人订立框架协议，买方以总代价4.38亿港元收购目标公司的全部已发行股本。

公告显示，该目标公司为Top Field Limited，主要从事药物的研究、开发、生产及销售，并已开发出阿托伐他汀钙片及若干用于预防心血管疾病的高血脂治疗药物以及用于治疗高血压及糖尿病的药物。

目标集团亦生产及销售仿制药，如用于治疗高血脂的辛伐他汀滴丸及消炎药洛索洛芬钠片。据悉，目标集团截至2017年12月31日止年度除税后净亏损为66.4万元人民币，截至2018年10月31日止10个月除税后净亏损为30.6万元人民币。

该公司表示，于完成后，将目标集团的主要产品阿托伐他汀钙片(用于预防心血管疾病的高血脂治疗药物)加入集团的产品组合将丰富集团的产品线，以期利用集团的销售网络及资源推广目标集团药物产品，产生协同效应，提高集团的综合竞争能力。

$东瑞制药(02348)$
管理層討論與分析
業務營運回顧
於回顧期內，在競爭激烈的市場環境下，本集團治療高血壓的「安」系列產品及抗過敏藥物「西可韋」 (鹽酸西替利嗪片)的銷售，與二零一七年度比較略有增長。「雷易得」(恩替卡韋分散片)國內銷售繼續 增長，惟香港 GSK 二零一八年未中標致本集團出口「雷易得」銷售減少，從而導致「雷易得」總體銷 售略有下降。頭孢菌素類成品藥銷售相對穩定。頭孢菌素中間體及原料藥由於本集團不斷提高產品品 質，降低生產成本，中間體及原料藥產品競爭能力較大提高。銷售額增長 34.2%，分類業績也一改持 續多年虧損的局面，實現盈利。
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期內，本集團營銷管理人員緊密檢查各項業務計劃成效，因應市場急促變化，適當調整本集團產品營 銷思路和銷售策略並加強配置資源，優化供銷體系，力保市場份額。本集團營銷管理人員將持續深化 市場工作，以促使各層級市場的組織管控更趨完善，盡力確保該等系列產品銷售金額在二零一九年取 得合理增長，於本集團的盈利作出貢獻。
抗高血壓產品
高血壓是最常見的慢性非傳染性疾病，據醫療統計，中國 18 歲及以上居民高血壓患病率為 25%以 上，因此抗高血壓用藥市場前景廣闊。本集團特別注重在此領域的市場發展，過去曾參與國家“中國 高血壓綜合防治研究”(CHIEF)，與 150 多個醫療機構合作，為 10,000 多名患者提供高血壓用藥，所以 本集團在醫生以及高血壓患者中擁有良好品牌口碑。
期內，針對治療高血壓常用藥產品市場從第一終端向下延伸的趨勢，本集團營銷管理人員對主要產品 「安內真」(苯磺酸氨氯地平片)的銷售渠道、銷售價格等市場營銷關鍵影響點作出了較嚴密的設計和 控制，並且加強資源配置，注重加強了對第二及第三終端的推廣活動，確保了該等產品在該等市場的 持續銷售並保證了市場份額的穩定。據本集團綜合市場調研機構調查資料，「安內真」於多個省市在 第二及第三終端的銷售處於同類產品領先位置，佔據可觀的市場份額。此外，本集團另一高血壓產品 「安內喜」(氯沙坦鉀氫氯噻嗪片)銷售額較二零一七年增長 31.0%。自二零一六年起，營銷管理人員對 「安內喜」作出了銷售模式轉型的決策，於三年內取得了較大進步，在國產品牌的銷售位處前領位置。 隨著未來進一步的精細化管理，本集團預期「安內喜」將成為本集團第二個抗高血壓的明星產品。於 未來本集團營銷管理層將著重關注「安」系列產品的品牌規劃、渠道規劃、價格規劃和學術推廣，緊 隨國家慢性病管理相關政策，加強對不同市場的產品准入設計，進一步開拓新的市場。
抗病毒產品 據市場訊息，恩替卡韋是當下臨床治療乙肝的“基礎”用藥，佔據核苷類藥物的一半以上;二零一七 年恩替卡韋單品種在中國的市場規模超過人民幣 50 億元。本集團「雷易得」憑藉 “獨特的環糊精包 合技術” 和“國際品質”的質量優勢，國內市場佔有率穩步提升。期內在本集團銷售團隊的全面努力 下，將各項市場推廣工作成功落實，於國內銷售方面取得比預期較好的結果，銷售金額較二零一七年 取得了可觀增長，並且長遠建構了「雷易得」較穩固的市場根基。同時本集團因應國家醫保政策變化 和帶量採購的推行，及時調整行銷策略，加大學術推廣力度，進一步發揮該產品市場潛力。
抗過敏產品 鹽酸西替利嗪是無中樞鎮靜作用的抗組胺藥，是社區治療抗過敏的首選藥物，同時也是國家低價藥目 錄產品。期內，本集團營銷管理層對「西可韋」產品、競爭產品、商業客戶等進行深入研究，在營銷 政策上作出相應調整，確保了穩定的市場份額。由於此類產品目前銷售價格過低，很多競爭企業對此 類產品關注度下降，所以本集團將結合銷售優勢不遺餘力的推進「西可韋」一致性評價的工作，率先 取得一致性評價的質量優勢，以便進一步鞏固和提升「西可韋」銷售數量和市場份額。本集團另一產 品「西可新」(鹽酸左西替利嗪片)也有一定規模的銷售，從而在銷售價格和商業渠道等方面，起著補 缺效能，很好的彌補了「西可韋」在營銷政策調整過程所產生的市場衝擊。
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頭孢菌素類成品 頭孢菌素類成品由於其療效及安全性較好，長期在中國抗生素市場佔有重要的比重，並且由於環境污 染(如霧霾)及社會人口龐大等因素，在未來始終存在廣闊的市場空間。本集團由於近年來受限抗、 招標等因素影響，制約了產品的研發、生產和銷售。對此本集團管理層針對市場實際情況，結合企業 優勢，優化了產品結構，在滿足產能、盈利以及銷售方面取得了一定成效。同時積極開展一致性評價 工作，為後續該類產品的發展打下良好的基礎。
中間體及原料藥 本集團的頭孢菌素抗生素中間體及原料藥業務，於回顧期內，由於產品品質的提高及生產成本的降低， 產品競爭力較大提高，該類別分類溢利一改多年的虧損局面，扭虧為盈。同時積極開展關聯評審備案 工作，進一步穩固市場佔有率。
產品研發 除於下列「新產品和專利授權情況」一節所述外，本集團在研項目覆蓋治療領域包括循環系統、消化系
統、內分泌系統和抗病毒藥物等。本集團將持續投入更多資源於生產技術和產品的研發創新，並對外 尋求各種科研合作機會，以加強產品結構和盈利基礎。
一致性評價 截至二零一八年十二月三十一日止，本集團進行質量一致性研究品種17個，6個品種已完成生物等效性 (BE)臨床研究，其中5個品種已向國家食品藥品監督管理總局藥品審評中心進行一致性評價申請，當 中2個品種(安內真5mg和雷易得0.5mg)的申請已獲批准。此外，另一個品種正在進行生物等效性(BE)臨床 研究。
其他事宜 期內，本集團於生產、產品質量、人力資源及內部審計等方面亦不斷改進，提高風險管控能力及完善 各體系運作水準，以確保本集團於激烈的業務競爭環境中保持可持續發展。

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業務回顧與展望
二零一八年是中國醫藥行業體制與經營環境進入深度變革極其關鍵一年，涉及醫保支付、藥品研發、 帶量採購、國家基本藥物目錄等範疇的政策相繼出台。在各項政策聯合驅動下，製藥行業持續面對藥 品價格調整壓力。另外，二零一八年上半年國家機構改革組建了新機構，輿論大多認為該些機構對於 未來醫療改革將產生實質且深遠有力的影響。
年內，由於各項政策頒佈誘發市場不時波動，短期的不確定性增加，致使企業必須在中長期的業務規 劃中，不時因應市場的近期變化採取適當及時的管理措施以達成年度的業務目標。於報告期間，本集 團憑藉經年累月建立起的藥品療效確切之美譽及產品品牌效應，配置適切有效的市場營銷措施，使得 在波動的市場環境中，仍可以維持專科藥銷售總額按年增長的趨勢。
近些年，本集團通過持續改進頭孢菌素類原料藥的生產技術和製程管理，原料藥生產質量逐漸穩定而 生產成本也有合理調整，令產品競爭力有所提升。於報告期間，由於產品競爭力提升，原料藥市場也 較為活躍，本集團頭孢菌素類原料藥銷售額與二零一七年比較有較大幅度增長，基本扭轉過去數個財 政年度中間體及原料藥連續虧損的狀況。
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展望未來發展，誠如本人在本公司二零一八年度中期報告所言，政府一方面聚焦在供給的改革，管控 公營醫療費用的開支增長，另方面通過不同的產業政策和措施，鼓勵製藥行業提高產品質量以及投入 更多資源研發產品和技術創新，從而整體提升中國製藥行業水準，令藥品消費群有更多優質可靠的產 品選擇。
在上述前提下，本集團深明各類藥物產品銷售價格將可能持續受到擠壓。按照本集團現時的產品結構 以及同類產品競爭狀況，管理層將持續採取較為適合本集團需要的營銷策略，把產品滲透各層級市場， 以維持本集團在專科藥方面的銷售水準和優勢。
更為重要者，乃本集團深明企業可持續發展基石在於產品結構能合理按時按社會需求有序推進添增， 而企業研發新產品的最基本現實，在於新產品投放市場後必須獲得市場和消費者的高度認受，能實現 不斷擴大的銷售循環，創造良好的現金流及盈利增長。本集團成功開發且得到市場銷售驗證的現有專 科藥品種，印證了本集團篩選開發產品的高效觸角，以及把新產品投放市場並成功銷售的能力。因此， 本集團將着力檢討研發部門的組織與研發方向，徹底檢視所有在研產品與研究項目，配置最佳財務資 源，以加速推展有關工作。
此外，繼本公司在二零一六年十二月邁開涉足生物科技藥物研發的第一步，成立了聯營公司研發降膽 固醇水平的單克隆抗體藥物和治療癌症的單克隆抗體藥物。本集團亦已開展尋求外延式的增長延伸， 進行向外方收購化學製藥企業的計劃，以期於合理時間內豐富本集團化學藥物產品結構。同時，本集 團與具備良好研發實力的機構合資建立研發型企業，以開闢新的獨立自主運營的研發平台，專注利用 給藥系統新技術研發新的藥物產品，滿足市場對創新型劑型藥物的需求。
雖然製藥行業須面對產品價格持續調整壓力，但龐大的社會人口、人口老齡化加速、消費群實際可支 付能力提升等因素，使得中國醫藥市場仍具備可觀的發展空間和機遇。於成功落實各項業務計劃和擴 展項目的前提下，本公司對於本集團未來發展抱持審慎樂觀態度。
本集團將秉承一貫的務實經營作風，以股東長遠利益為依歸，穩妥決策，努力發展本集團業務;同時 將不斷引進優秀人才，優化管理體系，穩定管理人員隊伍，以期為本公司股東的投資創造合理回報。

如果在A股上