这是十月份写的发在资瑞兴投资公众号上的月报。产品成立到这个月整整七年了。感慨很多，以后有空的再说，先贴这个。相信和大家一起能走下去。
如果，当然这个世界没有如果，资瑞兴投资在2015年11月份成立第一只基金产品的时候，上证指数在3600点附近，如果有位先知从上帝视角告诉我，未来将近七年（82个月）的A股市场是这样的：最高点只能涨到3731点（涨幅3.64%），最低点要到2440点（跌幅32.2%），收盘在3024点（跌幅超过15%），万德全A、沪深300等指数要好些，但过去82个月也基本是零收益附近。我会觉得非常丧气，甚至都不一定做这个产品，也许会重新考虑整体的职业生涯，当然我也不会干别的哈。
如果现在再有人跟你说这个呢？
2022年9月份的A股和香港市场都表现疲软，A股主要指数均大幅下跌5%以上，上证50居然创了今年的新低，香港市场更是惨不忍睹，恒生指数下跌13.7%，让过去十一年涨幅归零，国企指数则离2008年金融危机的底部不远。国内市场行业方面，申万31个一级行业全线尽墨，电子、传媒和农林牧渔跌幅超过10%，汽车和电力设备等跌幅也在10%附近，跌幅较小（1%左右）的有煤炭、食品饮料和银行，煤炭迄今仍然是唯一今年正收益行业，收益超过30%。
市场部分在反映国内经济可能硬着陆的预期，疫情此起彼伏造成各地管控措施升级对经济无疑还是有较大压力。结构方面，五六七月份涨幅较大的以新能源+为主的成长板块都遭到较大抛售，电动车可能有价格战的担忧，担心未来竞争格局的恶化，光伏板块则忧虑国内的过剩和海外的打压，风电里面的海缆以及整个储能板块还算稳健。另外的负面影响也来自于全球市场的糟糕表现，九月份美国加息75个基点，全球避险资金流入导致美元暴涨，大家担心滞涨转衰退的过程漫长，美股则大跌近10%。总之9月份全球市场就是一个惨字可以概括。
资瑞兴投资的旗下基金产品9月份仍然亏损，主要还是新能源方面的损失造成，虽然遏制住8月份大幅跑输市场的势头，在煤炭等方向的布局损失较小，底部的一点消费品反弹不错，降低了仓位，为了新的布局机会。
展望10月份以及整个四季度，经济弱的基本面可能不会有根本改观，但流动性强也是事实，加上海外在显著的情绪释放和预期兑现后也存在修复可能，所以国内证券市场也有表现的机会。但这样的布局我们要着眼于长期公司的基本面，避开竞争恶化的细分板块，在跌幅较大的消费、医药和能源板块布局明年的结构性机会。
今年观察到一些优秀基金经理截止目前的表现都有不少的回撤，大幅侵蚀基金的长期收益率，尤其对于在市场某些热络阶段，无论指数还是行业表现较好的时间，新申购的基金持有人损失都不小。这里想说的是，一是投资中进攻和防守同样重要，在两年中70%和-30%形成的19%收益率，以及10%和10%形成的21%收益率，我们选择后者；二就是对基金投资人说的，基金投资往往需要在群体悲观的时候让自己勇敢些，在这样的阶段申购基金相反安全性高收益性好。
回到开头的一段，过去七年，中国经济增速虽然在不断下台阶，但资本市场仍然有相当多的公司提供了丰厚回报，诞生不少翻倍甚至五到十倍的股票，我们产品也达到几何平均收益率20%的年均回报，回头看还是觉得很不容易。
要相信自己能坚定走下去。
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