一带一路历史涨幅与估值弹性大，下半年将迎来多重催化。

(1)2014-2015年建筑指数涨290%创新高，中国中铁涨936%(PE最高38倍)/中国电建涨684%(PE最高53倍)。(2)2017年第一次峰会建筑指数涨22%，中材国际涨72%(PE最高24倍)/中钢国际涨61%(PE最高35倍)/北方国际59%(PE最高42倍)/中工国际50%(PE最高19倍)。(3)2019年第二次峰会建筑指数涨33%，北方国际涨123%(PE最高18倍)/中钢国际涨108%(PE最高16倍)/中材国际涨74%(PE最高12倍)/中工国际涨68%(PE最高18倍)。(4)下半年G20峰会、香港一带一路峰会、自贸区十周年、第三届峰会等。

央企加大上市公司并购重组整合力度，资产注入预期弹性大。(1)8月18日证监会表示推动央企加大上市公司并购重组整合力度。6月14日国资委专题会要求央企以上市公司为平台开展并购重组。(2)北方国际大股东北方工业2022年归母净利为上市公司7.7倍。中工国际为国机集团工程承包板块现存唯一上市公司，国机集团工程承包板块还包括CMEC(2021年8月从港股私有化退市，2020/2019年归母净利11.9/21.8亿元)、中机建设、中国联合工程等。中钢集团划转入宝武集团，成为宝武系旗下公司。