【中信制造】海得控制：并购助力业务协同，风储领域持续放量！
#外延并购补充能力储备+增加资本利得
2023年6月8日，公司公告拟以募资及现金支付作价12.783亿元收购行芝达75%股权，行芝达具备自主工控品牌，控制系统执行、控制层技术储备较强，有望在电气自动化与工业信息化等领域补充公司技术储备。8月3日，并购已顺利恢复审核，预计收购完成后公司股本将新增1.3亿，同时业绩显著提升，公司价值增量可观。
#传统工控业务整合优质分销资源+工业信息化聚焦智能制造新机
公司电气自动化业务具备自主品牌、自研产品与完备生产制造体系，传动、PLC控制柜制造加工年产能达10000套。收购行芝达后，公司有望进一步整合优质工控分销资源，伴随工业自动化行业周期筑底、回暖在即，未来复苏步速可期。工业信息化业务方面，公司重点推动信息化软件与边缘计算产品的迭代与研发，收购行芝达后有望在IO模组、传感器和线束产品领域补充公司技术储备，加强软硬件协同。
#风储领域优势强劲+持续放量
公司风电变流器具备显著优势，产品功率覆盖范围领先行业，市占率名列前茅。储能发展连连提速，公司凭借多年深耕自动化、新能源的技术优势及客户积累，已中标及新签合同订单超过1.1GW，在手履行的订单交付任务约为1.5GWh，集中式储能系统跻身行业前列，同时积极开拓工商业侧储能新模式、探索数字化赋能储能，未来将持续放量。
#盈利预测及估值
预计2023/24/25年净利润2.24亿/3.94亿/5.21亿元。公司产品自主可控，所在市场景气度提升，伴随并购重组成功施行，业绩有望迈入高速成长期，我们给予2024年24倍PE估值与21元目标价，对应并购增发完成后的101亿元市值。首次覆盖，给予“买入”评级！