一
一个公司每股收益1元，每股分红0.5元，分红的同时会除权原因是什么？
我们假设这个公司今年净利润2亿元，今年分红1亿元。分红给你了，公司账面上没有了，就默认公司价值少了1亿元，所以要除权。
上面这个回答很合理吧，就像你想买一个店，这家店今年赚2万元，老板拿走了1万，你买店肯定要把这1万元扣除。
按照这个回答倒推，那每年没分红的1亿元，会推动股价的上涨。
毕竟这分的一亿元和没分的一亿元价值是相同的，既然分红减股价那么没分的当然要加股价。
有些人说这和我们感觉不一样，有的公司未分配利润很高，但是股价还是不断新低。
二
你要看这些未分配利润用来做什么。比如茅台，他的未分配利润用来存款，虽然收益低但是总是能带来正向现金流的。这些未分配利润在公司账上，预防不确定的风险。
比如长江电力，他的未分配利润用来还贷，投资水电股，投资抽蓄，也是可以带来现金流的。
比如银行，他们未分配利润用来贷款，这个就很难说，毕竟普通人不知道这些贷款质量。
比如中国建筑，有很多未分配利润是未结货款，这种未分配利润很难带来股价的上涨。
比如巴菲特的公司，他的未分配利润用来再投资，每年收益非常丰厚。
同时我们还要看存量的资产价值是不断增长还是不断降低。
比如煤炭，每挖一年，他的存量资产越少。
比如房地产，手里的房子和土地有贬值风险。
我们看下图华夏幸福2015年净资产15元，2023年净资产2元，这就是存量资产大规模贬值。
现在有非常多的破净股，这就是市场不认同这些股票账面上的净资产。
三
我们投资不是看现在的市盈率和股息率，而是看未来的市盈率和股息率。
所以投资最好可预期他未来的市盈率和股息率。
如果对未来的市盈率和股息率没有基本的判断，就没办法估值，没办法估值就很难在下跌时有买入的勇气。
其实股价的涨跌更多是对未来市盈率和股息率的反应，股价是围绕这种对未来预期波动的。
对于未来预期，未分配利润用在哪里，是很重要的参考因素。
当然存量资产带来更多业绩当然也可能，但是比较难把握，比如茅台酒价不断上涨，你很难说这种价格上涨可以持续。
业绩增长更多的推动因素还是未分配利润投资带来的增利。所以越是成长型企业分红比例越低，原因就是这里，需要用未分配利润带来业绩的增长。
最典型的例子就是巴菲特的公司，他不分红，但是他把所有的利润投资得到更多的现金流。
如果把巴菲特换成平安的团队，那还是分红靠谱。
其实对于企业来说，如果你的未分配利润收益只是相当于银行存款利率，不如多分红。
我们看美国分红回购很厉害，因为投资机会少，分红比例高很正常。随着我们经济进入新阶段，投资机会减少，可以看到我们股市分红比例也在提高。
四
知道以上观点，你需要想想，公司现在的资产未来是增值还是贬值，公司每年未分配利润用在了哪里。
我们常常会奇怪银行市盈率低股息率高，煤炭市盈率低股息率高，理解了上面的观点就明白了。
这种低市盈率的背后是对他们资产未来能否保值增值的担忧，对他们新增未分配利润能否带来新增现金流的担忧。
这种对未来的担忧会产生分歧，分歧带来股价的波动，比如农行跌到3元又涨到4元，就是这种分歧的体现。
很多低市值股股价不断下跌，因为我们经济到了这个阶段，高回报的投资机会越来越少，小公司想出现业绩大涨难度越来越大。
其实有个最简单的例子，大家看八零后有多少成功的民营企业，但是六零七零后的企业家非常多。
八零后比较有名的就是拼多多的黄铮，1980年生的，和我同岁。其他有名的真不知道。
九零后零零后会更少。更多的是富一代把产业交给二代。个人看法通过创业改变命运会越来越难。
以上观点只是个人思路的理清，不构成投资建议。
欧洲杯前面两场比赛不好看，比赛喜欢看爆冷，喜欢势均力敌的精彩比赛，希望今晚格子军团和斗牛士比赛，是一场精彩的比赛。
