$金蝶国际(00268)$ 更多实时纪要关注：“老司机驾新车”

1、 订阅ARR增长？

放缓：最后一个季度影响比较明显，可以看到续费率保持健康的水平，但新签业务上受到影响导致ARR放缓。

2、苍穹和星瀚去年高速合同增长情况下，今年和3-5年的增长目标？

收入复合增长20%。传统产品逐步退出，对云的增速还比较高。

中国大企业市场是高速成长市场，依靠于国家讲数字经济和数字中国的发展和安可信创，未来苍穹和星瀚会保持高速的增长。

中型企业22年放缓是因为疫情和中小企业生存问题。2023年恢复增长来自：1）发布新一代云原生架构的苍穹旗舰版来更好支持中小企业研产供销一体化的方案，这个未来是面向中型企业最重要的一款产品。2）中小制造企业创新升级和国家对专精特新小巨人的扶持。

3、 大企业市场的战略？

大力推动生态和交付直签。大企业市场公司整体策略是金蝶+生态+ISV一起来推动，去年开始在推动集团的生态直签业务，看到伙伴承接了很多交付任务，比如招商局安永交付，KPMG交付广东能源，未来三年50%的交付业务由伙伴来交付，包括大型伙伴的直签和外包。

4、 经营性现金流未来的趋势？

相对保守来看，经营性现金流年复合增长50%。

今年是金蝶的高质量发展的开始，未来金蝶的各项经营质量会有大幅度提升。

5、 信创的战略和毛利率和利润率展望？

央国企会是未来几年工作的重点，会依靠头部标杆客户带来影响。

比如和华为联合发布了HR系统，后续看到星瀚人力云在建行，山西国运(山西国运是有110万员工，20家上市公司，4700个法人组织)、吉利的建设突破。在央国企打造的标杆招商局之后，后续突破了通用，商飞，信科等等。

随着这些大企业标杆的打造，未来会有越来越多的央国企会选择金蝶的产品和服务，特别是人力资源市场金蝶在Gartner第六象限里是没有竞争对手的。

毛利率确实是因为大企业项目中的定制化程度会相对比较高一点，包括如何去定义标准化产品，未来要持续大力推进伙伴直签。这几年大型企业建设对金蝶的产品能力和交付能力有大量的提升，沉淀了很多复用的场景在系统里。未来一箭三星，所有产品都会在苍穹平台上，有助力提高毛利和共用性，进一步优化研发和资源投入。