股市方面
回顾本周：A股市场调整，恒指占优
上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.59%、1.73%、1.65%；港股方面，恒生指数上涨0.47%。分板块看，有色金属、商贸零售、钢铁表现靠前，分别上涨2.61%、2.43%、1.92%；国防军工、机械设备、美容护理表现靠后，分别下跌3.75%、3.52%、3.46%。
本周市场处于下跌过程中，创业板深度回调，红利占优。细分方向看：周期方向，前期回调幅度较大的钢铁、地产迎来反弹，黄金股由于市场避险情绪增加表现较好带动有色板块涨幅靠前。制造方向，电力设备新能源分化，整体表现较差，新能源主要或系中报业绩预期以及对美国贸易政策担忧压制。汽车仍受短期需求疲软影响有调整，总体中报业绩预期更优方向的表现相对较好；军工板块受市场对二季报预期不佳的担忧，跌幅居前；机械板块中工程机械受海外关税扰动跌幅居前；消费方向，受益于免税板块表现较好，带动商贸零售表现居前。食饮板块中茅台价格反弹，白酒板块逐渐企稳；科技方向，受市场风险偏好下降影响，科技板块整体表现一般；上周表现较好的苹果产业链出现一定回调，带动消费电子产业链出现回调；半导体则围绕中报业绩预期出现分化。
后市观点：重要会议开幕在即，业绩披露窗口期临近，市场风险偏好回落，关注Q2业绩表现好的方向
展望后市，建议重点关注：1）现金流充足、持续高分红的高股息资产，如电信服务、上游资源品和公共事业方向；2）自下而上寻找需求端率先好转或供给出清的机会，关注具备较大业绩改善弹性的领域，如汽车及零部件、油气油服、贵金属和航海装备等；3）政策托举，关注潜在有修复机会的地产及地产链等顺周期板块。
债市方面
回顾本周：债券市场方面，本周整体走弱，10年期国债收益率为2.28%，较上周上行5BP
6月财新中国制造业PMI创三年来最高，整体经济景气度维持扩张态势。本周央行公开市场逆回购到期7500亿元，逆回购投放100亿元，实现净回笼7400亿元。6月财新中国制造业PMI为51.8，较5月上升0.1个百分点，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月来最高，显示制造业生产经营活动扩张加速；财新中国服务业PMI为51.2，低于5月2.8个百分点，服务业景气度回落、但依然维持在扩张区间；财新中国综合PMI为52.8，环比回落1.3个百分点。
海外方面，美国6月ISM制造业PMI为48.5，为连续三个月走低，预期49.1，前值48.7；ISM非制造业PMI为48.8，为2020年5月以来新低，预期52.5，前值53.8。
央行已与几家主要金融机构签订债券借入协议，持续借入并卖出国债。经记者求证，央行确认，目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。7月1日央行公告称，将于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。该操作或有助于为过热的债券市场降温，稳定债券市场利率，同时防范机构不理性的投机风险。
银行理财存续规模截至6月末达28.06万亿元，较去年底增长约1.26万亿元。今年上半年银行理财规模显著增长，主要或受存款利率持续下行等因素的影响，这些因素或促使部分存款资金流向理财市场，从而推动了理财规模的增长。同时，债市表现较好的背景下，固收类银行理财产品表现出较好的业绩，一定程度吸引了投资者的关注和资金投入。
后市观点：整体或较为乐观，建议关注哑铃型配置的策略
展望后市，短期内经济基本面出现趋势性变化的概率不大，地产新政在短期促进成交后，效果逐步减弱。市场仍然对7-8月降息存在预期，央行通过借券进行国债卖出的效果逐步显现，未来或常态化，成为公开市场操作的补充。“禁止手工补息”使得广义基金配置诉求仍然偏大，仍然有“理财”持续出表带来的配置资金，市场“资产荒”格局或依然延续。市场整体依然或较为乐观，但央行的态度不容忽视，建议关注哑铃型配置的策略。
数据来源：Wind。时间截至：2024/7/5。
风险提示：本文件中的内容及观点仅供参考，不构成投资建议。基金管理人不对任何人使用文件中内容而引致的损失承担责任，本文件中的所有观点仅为成文时观点，有权对其调整。市场有风险，基金投资须谨慎。