上周A股宽基指数全面上涨，其中万得微盘股指数（+7.3%）领涨，科创100指数（+6.85%）和万得双创指数（+5.04%）涨幅领先，而上证红利指数（-4.21%）和中证红利指数（-3.64%）表现不佳，风格上小盘成长较为显著修复。申万一级行业中，计算机（+5.78%）、非银金融（+5.37%）、美容护理（+5.21%）领涨，年初至今表现好的煤炭（-7.00 %）、石油石化（-3.57%）、钢铁（-2.64%）领跌。Wind概念指数中，高速铜连接指数（+12.81%）、量子技术指数（+11.72%）、网络安全指数（+10.63%）领涨，煤炭开采精选指数（-8.59%）、央企煤炭指数（-5.43%）、油气开采指数（-4.31%）领跌。
从ETF资金变动看，上周已上市非货币 ETF 资金净流入合计 103.61亿元，其中股票型 ETF 资金净流入 140.65亿元，债券 ETF 资金净流入 16.89亿元，跨境 ETF 资金净流出17.4亿元，商品 ETF 资金净流出 36.55亿元。相较前期，上周股票型 ETF的资金流入显著增多，其中宽基ETF中沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF分别净流入 65.63亿元、43.31亿元、34.93亿元；但主题/行业 ETF资金总体净流出 25.35亿元，其中资金净流出较多的板块是金融地产、科技和消费，资金净流入较多的板块是高端制造和国央企。具体来看，高端制造中军工净流入1.66亿元，新能源净流入1.13亿元；国央企中国企净流入1.2亿元。金融地产中券商净流出6.83亿元，银行净流出4.49亿元，而房地产净流入1.87亿元；科技中半导体净流出6.47亿元，而传媒净流入1.99亿元，通信净流入1.57亿元；消费中食品饮料净流出5.61亿元。此外，上周smartbeta ETF 资金总体净流入12.41亿元，主要或系高股息资产回调，部分资金选择逢低参与所致。
上周创业大盘指数上涨4.14%。从行业看，电池、通信设备和医疗器械的正向贡献最大，而生物制品显著拖累指数。过去20个交易日，市场的风险偏好显著下降，两市成交量由前期的一万亿水平下降至八千万以下，但上周五市场交易量重回一万亿，且结构上科技成长风格的投资情绪显著好转，究其原因一方面是海外这边，虽然美国一季度核心PCE超预期，但PMI和GDP低于预期，仍对年内降息有所支撑；另一方面高股息、黄金、有色等A股防御性资产出现高位调整，而随着一季报披露窗口期接近尾声，叠加消息面出现积极信号，科技成长和防御板块之间或开启轮动。从权重板块看，汽车以旧换新政策落地，对新能源偏向性明显，后续电车销量有望进一步超预期，或为动力电池板块创造除固态电池以外新的催化；另一方面展望五月医药板块的机会，伴随ASCO大会和国内创新药政策细则逐步落地，医药生物基本面与估值均有望改善。创业大盘是典型的大盘成长型指数，其聚焦新能源、医药、光模块通信等科技制造行业，因此在市场风险偏好回升阶段有望受益，当前指数估值水平处于历史较低位置，建议积极关注其中长期投资价值。
上周深证红利指数上涨0.44%，在红利指数家族中优势明显。分行业看白酒是指数上涨的主要原因，而白色家电对指数造成一定拖累。年初至今，家电板块表现亮眼，政策层面“以旧换新”推动家电内销持续改善，而海外需求亦较为强劲，叠加后续较强的排产预期以及近期市场风格整体偏好高股息和防御，因此白色家电在前期累计了较高的相对收益。上周市场在高股息防御和科技成长之间形成一定轮动，因此红利指数家族整体表现较弱，而深证红利获得正收益，究其原因主要归功于其“消费红利”和“顺周期”的差异化定位，上周五市场预期后续核心城市地产政策或进一步放开，这有望推动深证红利估值提升，该逻辑与2022年11月相似，在重大的经济政策窗口，深证红利指数具备高弹性的特征，其配置价值建议关注。
数据来源：Wind，截止时间2024年4月28日
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