回首2022年以来的投资之路，有很多教训值得吸取。最重要的是公司竞争壁垒，如果行业增长快，但是公司壁垒不高，最后供给过剩冲击公司营收与利润，比如光伏、风电和锂电。技术领域、制造领域都存在这个问题，中国市场的卷，使得各公司间没有太多秘密，知识产权的保护更是形同虚设，最后在行业将大发展的预期下，资本大幅涌入，供过于求，大家都在亏损中艰难度日。等到下一次供给出清，产业才迎来反转，只有身处其间的人才能真正领悟其中的残酷。其次是商业模式，投资企业是为了未来能通过企业经营赚钱进而获得现金汇报的，商业模式不好的公司赚了一堆的存货与固定资产、应收账款。最后如果技术发生变革，存货与固定资产都将大幅减值，之前的盈利只不过是一出会计把戏。其次才是估值，买入市盈率倒数由于长期国债的公司，越高越好。当然这个估值应该结合公司的未来增长前景，前景越好，可以适当抬高一点估值，这三点未来我将严格遵循。基于这三点，我对我关注的自选股做了减法，从上百支减到不足40支，未来有新增必然有删减，永远让自己的核心自选股不超过40支，因为壁垒强、商业模式好、估值还有吸引力的公司是凤毛麟角。#通威股份# #五粮液# #隆基股份#