我们今天说的主角是国债，是超长期国债。5月22日上午，首期超长期特别国债同时在上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易。其中，“24特国01”在上交所刚上市交易不到两分钟，就大涨13%，触发临时停牌。临停后重新恢复交易，10分钟内暴涨到25%，再次触发临时停牌后，一个固收类的债券玩出了期货的感觉。
这个国债其实5月20日的时候，部分银行就开始面向个人投资者限时开售今年首只超长期特别国债“24特别国债01”。
据悉，该只国债为30年记账式国债，票面利率为2.57%，于5月20日开始计息，每半年支付一次利息，将于2054年5月20日偿还本金并支付最后一次利息。
我只能说，居民的认购热情实在是太太太太猛了。
大富翁查询了一下，今天的十年期国债收益率是2.324%，那么30年期国债收益率2.57%，也合理，不至于这么多人哄抢吧。
仔细分析一下，这个30年期国债，因为每半年就支付一次利息，而不是年底一次支付，那么其真实的利率应该是高于2.57%的，现在招商银行只有五年期定期存款，利率才2%，是不是就显得国债很香了？
超长期特别国债的期限很长，在锁定未来几十年的稳定收益的同时，也意味着投资者需要承担一定的利率风险。
风险意味着损失，也潜藏着机会。
网友曾经做出测算，对于还有30年到期的债券：
收益率从6%的水平上下降1%，债券价格将上升15%；
收益率从3%的水平上下降1%，债券价格将上升22%；
收益率从1%的水平上下降1%，债券价格将上升28%；
收益率从0的水平上下降1%，债券价格将上升33%；
收益率从-1%的水平下降1%，债券价格将上升40%；
这里面的原理我和大家分析一下：
现在美国发行了一张100元面值的十年期国债，利率是5%，约定每年年底付息一次，第十年年底付息+按面值回购，那么这张国债给我带来的现金流是：
第一年年底：5美元 4.63 4.95
第二年年底：5美元 4.28 4.90
第三年年底：5美元 3.97 4.85
第四年年底：5美元 3.67 4.80
第五年年底：5美元 3.40 4.76
第六年年底：5美元 3.15 4.71
第七年年底：5美元 2.92 4.66
第八年年底：5美元 2.70 4.62
第九年年底：5美元 2.50 4.57
第十年年底：5美元+100美元=105美元 48.63 95.05
如果我的预期收益率是8%，也就是说我要求我买这种债券能给我带来8%的回报，那么我按照多少的价格来买这张债券合适呢？
根据自由现金流折现模型，我应该付出的价格P
P=5除以1.08的1次方+5除以10.8的2次方+（省略号）+105除以1.08的十次方=79.85美元
也就是说我按照79.85美元的价格买进，持有到期，每年收利息，到期按照票面价值让美国财政部回购，我的收益率刚好是8%。
现在，这个5%的收益率是写在债券上面的，我们叫做票面利率，这是固定的，100元也是写在债券上面的，叫做票面价格。
这个8%是市场给的预期收益率，市场预期收益率是变化的，如果我按照100元的价格买进债券，但是现在市场预期收益率变成了8%，我的债券卖出去的话只能卖到79.85美元，我就亏了20.15美元。
利率变化引起投资者资本收入或者损失，这就是利率风险，不要总是把利率风险当坏事，如果市场预期收益率变成了1%，那么我就能卖出去为137.87元，收益率为37.87%.
显然票面利率不等于市场利率。
显然，投资债券的收益率有两个来源：收利息、资本利得（债券买进和卖出的价差）。
一般而言，市场利率上涨，记账式国债价格就会下跌；市场利率下跌，记账式国债价格就会上涨。此外，作为衡量利率风险的重要指标，久期越长，债券价格的波动越大，利率风险越大。当市场利率上升时，久期长的债券比久期短的债券下降幅度大；而当市场利率下降时，久期长的债券比久期短的债券上升幅度大。
今年以来，债券收益率向下快速突破。今年一季度，10年期国债收益率从年初的2.56%下降至2.29%，30年期国债收益率由年初的2.84%下降至2.46%，分别下行27个和38个基点。而在过去10年间，中国债券市场收益率整体亦呈下行态势。展望未来，业内预计，债券收益率继续下行仍是大趋势
所以我觉得这群人可能是把国债当可转债玩了：下有保底利率2.57%，上有价格收益预期，玩一把。
当然有人可能说，才2.57%的收益率，自己看不上，我也不知道该说什么好，毕竟我炒股十几年了，每天都能听到财务自由的故事，但是我自己知道的情况是：绝大多数人来投资股票都是亏钱的。
这几年储蓄险、大额存款、国债受到追捧的原因就是因为它们几乎是没有风险的，无脑收益，如果资金量大一点，求个稳定，或者家庭财富配置里面拿一定比例的固收类资产，它不香吗？
当然对我来说，我还是觉得储蓄险会更好，因为储蓄险可以复利，可以利滚利，可以有保险功能。
不管怎么说，超长期国债提供了一种超长期的稳定收益与潜在利率下降的价格上涨可能，这大大丰富了人民币资产配置的选择。如果你要是觉得，中国的未来，也会像日本一样，进入长期经济下降期，利率不断走低，那么，这种超长期国债，就给你提供了一种长达30年、50年“稳稳的幸福”，每年都有固定的利息收入，不用担心违约，而且还有可能因为利率下降而价格大涨呢！
唯一需要提醒的是，不要去参与这种搏涨停式的投机，真的是韭菜。@今日话题 @雪球达人秀 $特国2401(SZ102267)$ $中国平安(SH601318)$ $招商银行(SH600036)$ #