政策面对高股息股票越来越友好了。
财联社5月11日电，为更好支持享受税收协定待遇的QFII、RQFII免、减其股息红利所得税，中国结算将按照税收协定安排设定税率计算其股息红利所得税。
周六打开账户看了一下，今年收益率已经20.39%，百万账户创历史新高，这个时候是见好就收还是继续持仓不动呢/
这个问题既是认知问题，也是人性问题，但归根到底是认知问题。
先看一下最新的宏观经济数据，中国4月PPI同比降2.5%，预期降2.3%，前值降2.8%。
4月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.4%；食品价格下降2.7%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格持平，服务价格上涨0.8%。1—4月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。
PPI是CPI的先行指标，CPI通缩压力还是很大的。今年原定的居民消费价格涨幅3%左右，还有很大的差距，后面继续刺激经济，尤其是刺激消费，是肯定的，这里面很大概率是要继续放水的。
我们看一下银行的数据，国家金融监督管理总局数据显示，截至2023年末，商业银行净息差已降至1.69%。2023年年报显示，在42家上市银行中，仅青岛银行一家截至2023年末的净息差同比走阔，其余41家上市银行净息差均收窄，降幅最大的达48个基点。4月以来，桂林银行、温州银行、同德农商银行等多家中小银行宣布下调存款利率。
为缓解息差压力，多家银行高管表示，将继续压降高成本存款、控制负债成本，也就是说银行存款利率还会继续下降。
这种情况下，高股息的魅力继续提高，对于投资来说无非股息和成长两个主要策略，而成长的本质还是股息，成长是股息的参数，在当前弱成长的背景下，成长的估值要压一压，股息的估值要抬一抬。
打个比方说我周五提到的港股红利通（513530），它追踪的是中证港股通高股息投资指数 (930914)，中证指数官网显示，截止到2024年4月30号，股息率为10.87%，经过这几天的上涨，股息率降低，但显然还是很高。
这两年红利策略持续受到追捧，一方面是因为宏观经济不佳，投资趋向于保守，另一方面，它本身确实低估，尤其是港股的红利股。
既然红利股低估，那怎么选择出合适的投资标的呢？今天我们聊聊这个话题。
截止2024年4月26日，A股股票数量为5361只，目前各类机构发布A股指数已超5000条，国内各类基金21364只，指数基金3807只，考虑到不同指数类型还在增加以及理论上追踪一个指数的指数基金可以有无限只，我们在投资中必将面临指数基金的海洋，选择难度将会远超股票。
但是不同指数的投资研究价值完全不一样，比如中证全指原材料指数 (000987)，跟踪它的指数基金只有一个，2015年成立至今资产净值仅0.2亿，近5年年化收益仅2.57%。
我们投资指数基金，既不需要去研究所有的指数，也不需要去研究所有的指数基金，我们只需要在同类指数里面研究有代表性的指数就行了，在同一个指数基金选择有竞争力的指数基金就行了。
在指数的选择上我的要求是“少而精”，龙头优先，跨市场优先，小成分股数量优先。以当前最火爆的红利指数为例，在中证指数官网搜索“红利”，仅中证指数官网就有72个，国证和港交所的红利指数更多。
打开大名鼎鼎的红利指数，发现它的真名字叫做上证红利指数，上证红利指数选取在上海证券交易所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只证券作为指数样本，以反映沪市高股息率证券的整体表现。
我自然就有一个疑问，为什么不从全市场寻找高股息股票，而是仅仅从上证成分股中寻找呢？
真有这样的指数，那就是中证红利，中证红利指数选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。
遗憾的是中证红利有100个成分股，上证红利有50个成分股，这意味着中证红利排名靠后的50个成分股，很可能股息率并不高。
这个事情有两面性，不好的方面是中证红利的红利属性可能没有上证红利那么高，好的方面是中证红利的红利属性可能没有上证红利那么高，前者意味着上证红利的红利策略更强，后者意味着中证红利可能有更好的成长性，这里面怎么选就是个人的问题。
如果有中证红利30就好了，我个人认为对于策略指数，30个成分股就够用了，甚至20个也可以。当然我们还要关注一下加权的规则，看看前十大的权重。
截止到5月8日，中证红利前十大权重占比为18%左右，前五大占比为10%左右，红利指数前十大占比超过30%，前五大占比约18%，这意味着红利指数对股息看的更重。
这就让我非常痛苦，我的本意是每个典型策略只推荐一个具有鲜明特色的指数，然后我们用这些积木对堆积自己的玩具，但是在红利策略里面，我喜欢中证红利的选股范围，喜欢上证红利的红利属性，被迫无奈，只能同时把这两个纳入，相类似的还有港股通央企红利。
我想告诉大家的是，很多指数光看名字是无法看出它的本来面目，很多看起来采用相同策略的指数也是千差万别，这里并没有好坏，重要的是我们知道自己想要的是什么，自己选择的是什么，需求和产品能不能匹配，自己承担了什么样的风险，可能有什么收益，会有怎么样的仓位配置，这才是一个投资者应该有的态度。
最后和大家分析一下目前港股港股红利ETF，代码159691；港股通央企红利ETF，代码513920；港股通红利指数ETF，代码513630。
这三个基金有什么区别，应该如何选择呢？
跟踪这个指数的是指数基金就是华安恒生港股通中国央企红利ETF，代码513920。指数的内容在恒生指数官网查询。
这个指数的选股范围是可通过港股通买卖，恒生综合指数成份股中非房地产投资信托基金的上市证券，且其自身或第一大股东（向上穿透后）为央企（央企指中国国务院国资委“央企名录”及中国财政部“中央金融企业名录”中的企业）。
选股要求非常严格，我们看看：
（1）上市历史要求：最少一个月
（2）流动性要求;投资类指数的换手率测试
（3）波动率筛选:最近一年历史波动率（即过去 12 个月至指数检讨截止日期间的每日对数回报之标准偏差）最高的 10%证券将被剔除
（4）派息要求：连续三个最近财政年度皆有现金派息记录
（5）股息支付率要求：最近三个财政年度股息支付率任何一年大于 0%且小于或等于 100%
（6）股价表现筛选：过去 12 个月股价下跌超过 50%；及过去 12 个月股价表现在合资格候选股票中排名最差的 10%。
这个指数比较新，2023年6月12日才推出来，成分股固定40个，特点就是港股通、央企、红利，同时对波动性进行了干预，整体的稳定性较高，同时剔除了房地产行业，我觉得用来收息确实不错。
第二、中证港股通高股息精选指数
指数简称港股通高息精选，指数资料在中证指数官网查询，不是恒生指数官网。
跟踪它的指数基金有两个，一个是民生加银中证港股通高股息精选指数型证券投资基金，资产净值才0.25亿，几乎没人知道，另一个是工银瑞信中证港股通高股息精选交易型开放式指数证券投资基金，代码159691，也就是港股红利ETF。
我非常不喜欢港股红利ETF这个简称，它严重误导了投资者，它的成分股选股范围根本不是港股，而是港股通，准确说是中证香港 300 指数样本中符合港股通条件、过去三年连续现金分红且每年现金股息率均大于 0 的证券。
它的成分股不要求是国企，对波动率要求也不高，波动率比较高，股息率高的出奇， 如果喜欢高股息，还能接受高波动，想赚一波流动性改善钱的，可以考虑，不过我看它的成分股里面石油煤炭挺多的，有点担心成为周期指数基金。
第三、标普港股通低波红利指数
这个指数比较特殊，它的发布机构是标普道琼斯，样本空间是港股通股票， 标普港股通低波红利指数旨在衡量标普港股通指数内 50 只波幅最小、收益率高的股票的表现。指数成份股按最近 12 个月股息收益率进行加权（受分散化限制）。
它对流动性有要求，截至重新调整参考日期，股票须达到 3,000 万港元的流动性限值。流动性是指三个月日均交易价值。
综上所述，它的成分股有三个特点：流动性+股息率+波动率，按顺序满足，选出成分股以后，指数成份股按最近 12 个月股息收益率进行加权。每个指数成份股的权重介于 0.05%至 5.0%之间，并且每个 GICS 行业的权重上限为 30%。
另一个相似的标普类红利指数是标普中国 A股大盘红利低波 50指数，也对行业权重做了约束，单个成分股权重在 0.5%-5%之间；每个 CIGS 行业权重上限为 30%。
这个指数对应的就是港股通红利指数ETF（摩根标普港股通低波红利ETF），代码513630，你看特点很明显，低波。
总结一下：每个指数都有自己的逻辑，都说自己很厉害，我们主要从成分股帅选、权重赋值和集中度约束三方面判断，同时参考流动性和波动性等价值因素。@今日话题 @雪球达人秀 @ETF星推官 $红利ETF(SH510880)$ $港股通红利ETF(SH513530)$ $港股红利ETF(SZ159691)$ #A股港股联袂大涨，你加仓了吗？#