白酒的商业模式和护城河也没有一些投资者想象的那么宽，一个飞天终端降价就把白酒股价打下来了，茅台就是高端白酒的灵魂，金融属性突显，市场上收藏茅台酒的机构及个人不少，没有保质期，不怕存货，越存越贵，喝茅台有面子，加上人情送礼的硬通货，把茅台推上了极致，现在就是降价了，终端与指导价及批发价还有一定的差距，对茅台2024年的业绩影响不大，可炒股、投资看的是预期，真正下跌趋势形成后，存酒屯酒和渠道中的酒出来一部分就是不得了，泡沫破灭后，都是一地鸡毛。郁金香是这样，房地产是这样，邮票是这样，都逃脱不了周期轮回规律。
我们想想常识都应该知道，疫情几年，疫情结束后地产、消费都降级，其他必选消费还都有所下滑，白酒的消费场景大幅减少，而高端白酒的销量、业绩则是年年高速增长？这逻辑上说不通，也与我们个人实际感受不一致，不符合常理的事情短期可以存在，长期必然不可持续，再加上这些高端白酒最近几年都在大力扩充产能，原来生产低端、中端的白酒企业都在向高端酒迈进，终端需求端市场消费能力没有增加，甚至减少，而供应端则大幅增加，并在可预期的将来大幅增加，供大于求后价格必然下降，这不是白酒企业可以控制的。
2021年白酒被基金抱团炒高以来，这几年走的就是持续下跌之路，大的趋势没有改变，但中间每次都会产生较大的反弹，每次都是30-50%的涨幅，非常迷惑人，踏对节奏的投资者能获得不错的收益，但如果抱着白酒就是优秀的可投资行业，计划长期持有的，被机构成功洗脑的投资者将会造成巨大的损失。
随着高端白酒神话的破灭，杀估值已经进行的差不多了，下一步随着业绩增速下降，杀业绩、杀逻辑才会到来。