最近行情不太好，我给大家弄点营养汤喝喝，也算送点福利。
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上周末去南京参加大视野的夏季分享会，其中持有封基金老师的分享让我受益良多，他说我们要在鱼多的池塘钓鱼，投资领域的认知广度比深度重要。
不同大类资产的市场定价都回出现错误，当某一类的资产出现明显重大定价错误的时候，我们过去钓鱼，成功的概率更大，潜在的收益率更高，这就是选择大于努力。
如果抱着“万般皆下品，惟有股票高”的想法，那么很多大肉就吃不到了，因为根本就看不见，其实股票不就是一个金融工具吗？股票、基金、债券、保险，都是金融工具，我们也不需要对其了解太深，只需要抓住主要的属性和功能，比较不同资产的风险和收益，做好大类资产的配置，发现重大的，明显的机会，就搞。
很多人张嘴就是股票收益高，唉，别闹了，你自己投资赚了多少钱，你身边从股市赚钱的又有多少？
如图是国债ETF的收益率曲线图，这几年从102到131，尽管有波动，但是收益比较平稳，再计算上分红，收益率还真的不错。
我们今天聊的就是债券，尤其是债券基金的投资知识。
如果资金非常灵活，可以考虑银行活期存款、货币基金或者万能险，资金时间稍微长一点，但是又需要较高的安全性，可以考虑债券或者万能险。
买债券的基金叫做债券基金，可以买国债、企业债、地方债等固收类金融工具。如果长期持有的话，债券基金的收益率显然是低于股票的，但是它也有一些特殊的投资机会。
这个机会主要是来自于市场的产品定价错误，比如可转债价格严重低于100元，以及自身的利率敏感性属性，还有就是资产配置的对冲价值。
假如有一张国债，利率是3%，期限是50年，发行价格是100元，这个3%和100元就叫做票面利率和票面价格。但是国债是可以交易的，实际的成交价格可能不是100元，可以是80元，也可以是120元。但是不管是多少元交易的，这一张国债一年可以拿到的债息都是3元。
当成交价格是80元的时候，买的人还是每年拿到3的债息，那么它的实际收益率是3除以80=3.75%，比3%的票面利率高了16.67%。
同样的道理，当它以120元买进这个债券的时候，实际收益率只有2.5%了。
但是人家为什么愿意在80的时候卖，为什么愿意在120的时候买呢？
比如新发行的国债票面利率只有2%，老国债的实际收益率是2.5%，你会选择买新发行的国债还是花120元的价格去买老国债呢？大概率是买老国债，对吧。（假定这个50年期的国债剩余期限还很长，实际上剩余期限和债息都是确定的，很容易估值）
结论结论：债券的价格和市场的利率是呈反方向变动的。如果利率下降，债券的价格会上升，这时债券基金的回报会更好；如果利率上升，债券的价格会下降，这时债券基金的回报会变差。债券收益率变化，往往就是通过债券的价格下跌实现的。
这几年我国的利率不断下行，这就掀起来国债（事实上是债券整体）的一轮小牛市。
债券基金和股市的配置，叫做股债平衡，这里还是有个难点，比如在降息周期，一般是债市和股市都处于上涨期间，那就很难同时享受两个收益。
但是也有例外，比如我们神奇的大A兄，降息周期喋喋不休，而国债作为固收类资产，没啥市场情绪，就是一道客观题罢了，呼呼涨。
再比如美国的纳斯达克100指数基金和美债，加息周期，纳斯达克涨疯了，美债则表现不佳，我个人认为美国加息周期基本到头，剩下的加息空间极小，等着降息就行了，那么美债就是一个确定性非常强，风险非常小的产品，而纳斯达克100指数的短期确定性就要差一点了。
当然，资产配置本身大概率会带来稳健，而不一定会降低收益率。
我们看一个品种：中银美元债债券，代码是002286.
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如图所示，今年加息周期，这个基金的表现很差，才0.7%的收益率。
我们看历史表现，美债和美股“股债平衡”的效果也很强大。
那么在当前的时间点，我认为：
第一、美国的标配500和纳指100指数的净资产收益率并没有明显改善，还是轻度萎缩，美国的经济没有指数表现那么好，美国的纳指100一方面是因为人工智能和芯片的刺激，一方面是因为提前反映了部分货币政策的预期。
第二、美债目前还没有反应货币政策预期，而货币政策的改变不远了。
第三，美债作为现在资产配置的一部分，不仅可以获取利率转向带来的价格收益，还可以降低资产组合的波动。
在具体的投资实践中，考虑到债券市场受利率影响很大，而且剩余期限越长的债券基金，对利率越敏感，所以长期债券在利率牛熊中的波动更大。
当利率低位时，债券市场较火热，债券基金成本较高，收益率不理想；利率高位时，债券市场较低迷，吃进长期债券，收益率还不错，风险也非常低。
当前，如果你看好美国的货币政策变化，那么可以考虑买点美债基金玩玩，或者说觉得纳指100短期有点高，又不想错过美国的利率变化，还是可以考虑搞点美债基金玩玩。
债券基金的波动小，收益率也不会太经验，喜欢玩刺激的，立志赚大钱的，就不用考虑了。@雪球达人秀 @今日话题 $国债ETF(SH511010)$ $可转债ETF(SH511380)$ $十年国债ETF(SH511260)$ #债券基金#