农行的确不错,我选择了茅台+宁德时代
这种模型下,我们看第十年,市值为228万,分红才21.8万,股息率为9.56%(相对100万本金是22.8%的股息率)。是不是很吃惊?这是因为如果农业银行的分红率不变,企业经营也没有实质性的改善,必将导致净资产收益率迅速下降。
那么到第十年的时候,银行的价值也就是一张债券,股价为3.03元,每股盈利1.07元,市盈率2.83,银行创造价值的效率极其低下,实质性的商业价值不大,成为类“僵尸企业”。
四大行沦落为僵尸企业,整个社会的经济活力也不容乐观,这是一个悲剧。
所以我认为银行的分红率后面会提高。
第三种情况,估值不变。
这种情况下最简单,雪球有个球友指出:净利润每年增长5%,股价涨5%,股息率7%,加起来年华12%,对不对?
其实这两你的股息拿到手以后是花掉还是再投资?如果再投资的话,不仅仅是股价涨了5%,你的股权数量也多了啊。
所以肯定不是这么简单一加就算出来了。
我在《理性的投资者》第四章第五节《合理估值的探索》做过具体分析:
假设一家企业的净资产为A,市净率为PB,净资产收益率为ROE,每年固定分红,则第二年企业分红后的净资产为“A+A×ROE-A×ROE×分红比例”,与企业的初始净资产A相比,增值的比例为“ROE-ROE×分红比例”。此处,分红比例为企业当年的分红与企业当年的利润比值,公式进一步提炼如下。
ROE×(1-分红比例)=ROE×(1-分红率)
这是以净资产为“锚点”评估投资增值效率的一般公式。
这样计算持有农业银行的收益率应该是:
12%乘以(1-0.31)+6.8%=15.08%
这里长期持有的收益率高于银行的净资产收益率,这是因为市净率低于1.分红再投资的时候以较低的价格买进了净资产。
如果全部分红,则每年的股息率为21.9%。这种类型的公司也是有的,比如中国神华、双汇发展等,但是银行不可能做到。
以上三个模型,其实都很难和现实吻合,比如说净资产收益率这块,银行的净资产收益率我觉得可能还会跌,也就是说银行的资产增值效率还会下降,但是并不是没有底线的,在10%能不能稳住?
我也不知道,分红多少,对于银行,并不仅仅是一个企业经营的问题,更是一个XX问题,这点大家就不用太执着了。
我们做投资其实大致有两个思路,一个是看收益,一个是看风险,我属于看风险的类型,做一个投资决策,我想到的是如果投资失败,我的收益率是多少,在最坏情况下,我会不会亏损?风险想清楚了,能接受,能处理,就投资。
农业银行的两个底线:净资产收益率不可能没底线去下跌,净利润增速一定会略高于GDP增速。那么在估值较低的时候,我投资农业银行,三五年的时间看,10%左右的复利是有的,高的就不知道了。
最大的好处就是股息收入可以给人很大的安全感。
如果熊市来临,可以置换股权,也算是一种投资的保守配置了。
以上是我对持有农业银行收益率的简单分析,欢迎讨论。
@今日话题 @雪球达人秀 $农业银行(SH601288)$ $建设银行(SH601939)$ $兴业银行(SH601166)$
农业银行2021年贷款存量17万亿,产生了1万亿的利息收入。存款余额22万亿。若要保证分红额持续增长5%连续15年,需要存贷款规模扩大3倍,来到54万亿,同时存款规模应该上60万亿。
农行在四大行中地位并不高,但我们简单乘以4,得到四大行信贷存量超200亿,存款规模240亿。
而众所周知,四大行是银粉们心目中增长最少的,股份行城商行的增长率都可以保持15%-20%。所以,彼时股份行的存贷款规模将翻6-8倍。城商行翻12倍以上。
简单加计,彼时仅上市42家银行的信贷规模将超过1100万亿。而我们按照极度乐观的7%增速计算GDP,彼时GDP将超过300万亿。广义货币超过1350亿,是GDP的四倍。
而去年,2021年,GDP114万亿,信贷规模193万亿,广义货币250万亿,是GDP的2倍余。(在2009年,在四万亿大放水的前提下,GDP依然是大于信贷规模的)
想想看,你获得了4倍的回报,但全社会货币存量增加了5.5倍。(而我只计算了42家上市银行里面的四大行股份行和城商行,连农商行都没有算进来,还有数量巨大的未上市银行没有算进来。)
这两种推演肯定有一个是错的,要不就是信贷规模降速,银行业无法实现永续增长的美梦;要不就是全世界彻底不要脸,大家全部拼命放水,使得物价水平翻10倍。
你的前提是利润每年增长5%,如果不增长呢?另外,你有没有考虑:银行,每隔几年很多银行一大把融资,直接融10年的分红进去,所以银行的分红很多没有意义
银行的利润很大程度上取决于坏账确认的方式。如果坏账率有3%有哪几家银行还值得投资,真实的坏账率还不止这个数。
国有银行股崩溃了,国家也就散了。故人民币还存在,银行股的投资价值就一直在。
最大的好处就是股息收入可以给人很大的安全感。
低价吃股息,好像有道理,然后加入每年的通胀率再算一算你的一百万加股息十年后……
大佬,再融资没有考虑吗?
估值不变的情况下,持有收益率 约等于 买入时的股息率 + 持有期间EPS的增长率。
$工商银行(SH601398)$ $兴业银行(SH601166)$ $农业银行(SH601288)$
再加上定增问题算一箅!
小白问个问题,农业银行按软件看股价(市值)将近4年多没涨,那是不是意味着本金不变,就拿了4年的理财利息?
谁给的信心每年分红最低0.20元以上,这可是经营7倍杠杆风险的企业,什么时候明白杠杆风险就敬畏风险了!
刻舟求剑