2020年以来，M2与GDP的比值快速上升，那是因为新冠疫情的特殊情况，疫情只是短期因素并不具有长期性。
无论多么困难，央行必须控制M2/GDP的比值，否则必然发生债务危机和金融危机。
央行发行的基础货币其实并不多，M2高增长是因为商业银行的货币乘数比较高。
以前超量多发的M2不可能收回来，只能既往不咎，未来能够稳杠杆就不错了，降杠杆肯定是没戏的。
央行控制住M2，M2的增速也至少等于名义GDP增速，每年7%还是能有的，如果四大行的净资产收益率（NIM）不再继续下降，那么未来净利润增速就是约等于7%，还能高于最近几年的增速呢。
当然，如果你认为四大行的NIM会不断下降，那就另当别论了。
其实讨论了这么多，核心问题就是NIM未来的走势如何。