眼下，传统行业分类方法已经部分过时，导致市场对很多公司的看法出现滞后。比如腾讯这家公司，它到底应该被定义成一家游戏公司、金融科技公司还是投资公司，显然都不全是。
传统壁垒打破后，公司的边界和增长方式也发生了变化，有些公司就需要重新审视。
8月31日，联想控股发布2021年中期业绩报告。上半年联想控股实现2285.65亿元，同比增长24%；归母净利润46.91亿元，同比增长636%。营收增速和净利润增速均创同期历史新高。
翻看这份财报可以，可以发现蛮多亮点：
在战略投资方面，联想控股连续9个报告期实现收入增长，五大板块全部盈利，归母净利润达到29.58亿元；财务投资板块，归母净利润同比增长80.65%；资本运作方面，报告期内共有12家企业成功上市，并且至少11家企业正在推动上市……
在传统印象里，联想控股更多被认为是一家多元化投资公司，股价也受拖累长期低迷。但是从其近年来的业务亮点和业务运作情况来看，它其实并非一家传统意义上的投资公司，而是布局实业、进行产业投资运营的机构。
投资者有必要换一种眼光，重新评估联想控股的投资价值。
联想控股为什么是一家产业投资运营公司
之所以将联想控股看成一家产业投资运营公司，主要基于以下两点：
首先，仔细研究联想控股的布局，就会发现它大部分投资都是偏向实业的。
联想是一家有实业基因的公司，从早年间投身于单一PC实体业务，发展成为包括战略投资和财务投资两大业务的产业投资集团，联想控股的目标一直是在若干领域打造出多个“联想集团”这样的支柱型企业和具备高质量发展要素的资产组合。
从2021年半年报数据来看，联想控股产业运营能力在逐步兑现中，财报显示，上半年战略投资各业务板块全面盈利，归母净利润一举增至29.58亿元。
战略投资板块是按照“在若干打造出多个‘联想集团’这样的支柱型企业”这个目标设立的，沿着产业发展规律，联想控股布局了IT、金融服务、创新消费与服务、农业与食品以及先进制造五个板块，已经培育出联想集团、卢森堡国际银行、联泓新科等支柱公司。
第二，用运营管理赋能被投企业，践行“长期主义”。
一些投资机构投资思路是给被投企业大量资金，控制管理层，快速提升业绩然后套现。或者干脆放任不管，等待小概率事件的发生。联想控股则是以做实业的态度培育企业，跟着企业一起成长，立足长远和注重企业基本面是其底层逻辑。
联泓新科和联想集团一样，是联想控股从绿地投资做起的又一家高科技企业。2010年，联想控股从绿地投资起步，通过资金与资源投入、管理和文化赋能，助力联泓新科快速成长。
可以说联泓新科是联想控股对自己产业投资运营经验的一次验证。2020年12月联泓新科在成立十年后成功上市，截至8月30日收盘，总市值达719.60亿元，联想控股持股市值达367亿元。
东航物流是另一个典型案例。
作为全国首批、民航首家混合所有制改革试点企业，东航物流在2017年增资扩股中“引战”联想控股。随后，联想控股及旗下君联资本作为东航物流混改的最重要外部投资人及紧密的合作伙伴，在董事会治理、市场化对接、打造核心班子和团队成长、行业伙伴和客户资源合作、专业支持部门针对性赋能等方面，提供了多方位的有力支持。
联想控股陪跑4年，今年6月东航物流上市，截至8月30日收盘，总市值达311.16亿元，联想控股持股市值达56.28亿元。
联想控股的增长逻辑与想象空间
第一，扎实基本盘，支柱业务稳健发展。
如果翻看联想控股历史业绩增速，会有一个很直观的印象，公司一直以一种很稳的速度在增长，除了特殊年份外，没有过大起大落，稳健性堪比消费股。
这某种程度可以证明，联想控股的基本盘相当稳健。其中，战略投资业务稳定增长，资产组合也在进一步优化调整，质量逐步提升；财务投资深耕多年，赛道明确，与战略投资之间能够产生很好的协同，并为联想控股贡献了持续的现金回流。
在战略投资方面，联想控股的支柱型资产和战略聚焦业务正在快速成长：
主要收入来源的联想集团上半年业绩表现强劲，证明其以3S战略为基础、服务为导向的战略转型已见成效，目前正在向基于“端-边-云-网-智”的新IT架构转变。未来联想集团的转型目标是为各行各业的数字化、智能化赋能，为个人和企业带来更高的效率。
联泓新科依托中科院的技术研发实力，大力发展新材料行业，不少产品填补了国内空白，实现了进口替代，是国内新材料领域的卓越企业之一。此外，为进一步提升盈利能力和稳定性，还计划通过投资并购完善业务布局、培育新的增长点，一旦布局落地，联泓新科的盈利能力还将大幅提升；
卢森堡国际银行的穆迪及标准普尔评级均维持稳定（分别为A2╱稳定╱P-1和A-╱稳定╱A-2）。为应对疫情后新环境，BIL将不断强化零售、私人和公司及机构银行间的业务组合优势，并逐步推进中国业务，卢森堡、瑞士、中国香港及北京四地联动进一步加强；
佳沃集团以水果和高端动物蛋白为两大业务主线，其中佳沃鑫荣懋持续完善水果全产业链布局，通过深化供应链优势和大单品战略实现收入快速增长，佳沃食品三文鱼业务逐步恢复，同时积极推进增值3R业务研发来拓展多元化销售管道；
富瀚微是国内专注于以视频为核心的芯片设计开发领先企业，通过多年自主研发创新积累一系列自主核心技术，且始终保持高比例的研发投入。在报告期内，富瀚微业绩稳健提升、市值大幅增长。
在财务投资方面，联想控股旗下基金保持出色表现，长期关注并投资于高新技术产业，实现了全面布局。三家财务投资公司在清科、投中、36氪的投资机构榜单中长期处于头部地位。
在人工智能、智能制造、生物医药等领域中，多家头部企业都在君联资本和联想之星的投资组合中，如旷视科技、小马智行、纵目科技、澳华光电、飞马机器人、金域医学、深睿医疗、卡尤迪生物等。上述公司具有业绩良好、科技含量高、市场竞争力强等特点，并契合中国产业升级趋势，随着经济转型升级，未来有望迎来更广阔的发展空间。
报告期内，联想控股财务投资在管资产规模超1600亿，共有12家被投企业成功上市。此外，部分项目已实现退出，全部或部分退出项目超过60个，实现了逾20亿元现金回流。
第二，投资布局契合了发展核心科技的国家战略。
国家十四五规划的出台，进一步明确了以科技创新为战略核心。而在当前大国竞争日趋激烈的背景下，不遗余力发展核心科技已成为我国对外竞争的重中之重。对此，具有中科院股东背景的联想控股明确了“科技引领”的增长路径。
在2021年半年报中，联想控股表示，在巩固夯实业务运营基本盘之际，还将积极推进科技领域布局。一是要大力推动现有业务与科技的融合，提升现有业务的科技属性；此外新业务布局将主要聚焦在硬科技、医疗等代表中国未来的新兴行业中，提升科技板块在联想控股整体业务和业绩中的占比。
除战略投资的联泓新科和富瀚微外，联想控股旗下君联资本、联想之星作为国内较早布局硬核科技的投资机构，更是多点开花，较早就投资了各重要细分领域的头部企业。
如在芯片半导体赛道中，君联资本所投企业代表包括奕斯伟、艾派克、芯迈半导体、微导、合肥长鑫、地平线等，联想之星所投企业代表包括爱芯科技、思澈科技、灵明光子、驭光科技、比科奇微电子、芯朴科技、极刻光核等，弘毅投所投企业代表包括后摩智能。此外，联想集团旗下联想创投也成为芯片赛道的明星“投手”，所投企业代表包括京微齐力、寒武纪、思特威、杰华特、芯驰、臻驱、比亚迪半导体、黑芝麻、超硅、矩阵多元等。
财报显示，目前至少有11家被投企业正在积极进行上市准备，在未来注册制全面落地后，联想控股的投资回报也非常值得期待。
对实业的坚持与科技的专注，是联想控股的企业基因。从历史看来，联想控股始终处于一个以实业为轴的正循环当中。在当前国家鼓励自主创新、技术突破之际，联想控股这种有产业基因的企业也将迎来新一轮发展机遇。
经过多年积累和布局，联想控股在战略、财务投资板块的布局正进入收获期，未来会创造出更大的社会效益和经济效益，也会给联想控股整体资产组合带来高质量的成长。
希望联想控股这个投资圈里独特的“实业派”，能够成长为更加令人兴奋的“实力派”！ $联想控股(03396)$ $惠普(HPQ)$ $苹果(AAPL)$