建议改个标题:震惊,从100万到买下中国银行你只需要18年!
如图,现在的股价是3.31元,拿出100万买进,可得30.21万股,分红后直接再买进。因为赛道太差,所以分红后股价就跌下去了。
我们发现这个操作,前十年收益极差,才翻倍。
但是第二次翻倍只需要四年。
第三次翻倍只需要两年。
第四次翻倍只需要1年。
合计17年16倍。
第十八年买下了整个中国银行,年盈利1928.16亿,分红不再买进,全部花掉。
在《理性的投资者》一书中,我讲了两个有趣的模型。
第一个,股息对低估值股票的保护
很多投资人对股票分红有个误解,即分红就是用投资人的钱给自己分红,左手倒右手,毫无意义,但是在股票市场还很真有这么一种股票,分红越多对股东越有利。
我们建立如下的数学模型:
如果P=a÷b,PP=(a−c)÷(b−c),
当a﹥b﹥c﹥0,请问P和PP谁大?
当b﹥a﹥c﹥0,请问P和PP谁大?
这是个很简单的数学问题,我们很容易得出结论:如果a﹥b﹥c﹥0,那么PP>P;如果b﹥a﹥c﹥0,那么P>PP。
我们把P理解为市净率,a为股票价格,b为净资产,c为每股分红,那么对于市净率<1的股票,越分红,市净率越低;市净率>1的股票,越分红,市净率越高。
这就是所谓的股息对低估值股票的保护作用,当一只股票市净率低于1的时候,越分红其单位股东权益越便宜,当投资者把分红用于再买进的时候,对于投资的复利增益越大。
第二个,当资产的估值不变的时候。长期持有一个资产,
投资收益增长率=ROE(1−分红率)+股息率(分红再投资)
这个公式很好地解释了内生增长的原理。不同的资产因为内在属性的不同而拥有不同的内生性增长。
但是我们看中国银行的季K线图,非常惨烈。
这是为什么呢?
这是因为在中国银行上市的最初,市盈率高达40左右,妥妥的赛道股,随后就是漫长的消化估值的时间。
到2010年的时候估值下来了,9.75倍。
从2010年至今收益为79%,没有翻倍,这是因为估值差不多又压缩了一半。
但是比我最初的模型还是好了很多,毕竟按照我EXCEL的模型,十年才实现第一个翻倍。
我们再看原来的模型,100万,18年,走上人生巅峰。
假如投资者40岁,拿出100万应该不是问题吧,随后就是上班下班养家糊口,股票就是分红再投资而已。58岁的时候,提前七年退休,该干嘛干嘛。
那么是什么打扰了投资者的这个美梦呢?
中国银行的股息率为5.95%,净资产收益率为11%左右,分红率为30%,如果估值不变那投资的复合收益率只有
投资收益增长率=ROE(1−分红率)+股息率(分红再投资)=11%×0.7+5.95%=13.65%。
18年后总金额为1000万,太差劲了。
我们发现投资收益增长率比银行的净资产收益率高很多,而不是等于净资产收益率。这是因为对于一个经营效率较为低下,但是估值很低的企业(市净率必须小于1,越小越好),净利润分红越多越好,最好全部分掉,投资者全部用于分红再投资。这样收益率就会高很多。
其次,正是因为填权行情的出现(市场估值不变,那么市盈率必然填权),导致我们的投资收益率和不填权相比极低。
直白点说,正是因为股票价格的上涨使得我们无法拥有中国银行,18年买下中国银行的美梦破灭。
再直白点,股价上涨是我们投资收益的天敌,大敌。
那么如果股价不填权的话会怎么样呢?以第十年为例,股价为1.537元,分红0.197元,股息率为12.82%。
还是看不上,对吧。
看第十五年,股价为0.552元,分红0.197元,股息率为35.68%。
你觉得这种情况会出现吗?
一定会有数不清的资金蜂拥而来,和你抢筹,这股权太珍贵了,然后股价上涨,股息率下降,直到股息率对潜在的流入资金没有足够的吸引力为止。
现在我们就明白了两个道理
第一,当资产的估值低到一定程度的时候,长期投资者只需要分红再买进即可,再杀低,只会提高投资者的收益率。
第二,分红再投资的威力需要漫长的时间,时间越长,复利的效果才能显现,最难熬的时候第一次收益翻倍,时间大概在7到12年之间,后面就进入快车道。
第三,对于长期持有者,确定标的未来经营的确定性比利润的增长重要的多。
祝大家打新常中,账户长红,市值新高,生活快乐,心想事成。
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建议改个标题:震惊,从100万到买下中国银行你只需要18年!
错的离谱。
花100万18年后可以买下中国银行,总感觉哪里不对
银行是周期股,每过几年就要财务洗澡,投资不能线性外推,那是陷阱。
依照你的逻辑,任何一个小散只要坚持不懈分红再投,发扬愚公移山精神一代代坚持买下去,总有一天他的后代会买下中国银行?这其实很荒谬,因为银行的股本会随着通胀而扩张,它需要不断补充资本金,你那点分红根本不够随股本同步扩张,简单点说就是银行需要的融资总是大于它的分红,不信看看中国银行上市以来的融资与分红分别是多少!
一位老太太08年买了5万块的…长春&高新,这几天去注册账户的时候变成了500万,连ta自己都惊呆了。于是我偷偷打开了自己的股票账户看见6年前买的……银行股…哭了…
分红后股价下跌,但市值却增加,这相当于重复计算了分红
还分析一大堆,一句话概括:低估破净的股票,分红率越高,分红再买入越划算。
从首笔买入兴业银行到现在约10年,中间分红再投,另外用工资不断买入,年化收益率在17%以上。由于这十年,兴业银行的估值(PE,PB是在不断降低的,所以这个收益率仅仅体现了ROE分红再投的收益,也已经满意。期待双击的出现$兴业银行(SH601166)$
图片评论
我啥也不干,有100万拿去周游世界。第十八年等你股价负数时直接拿下整个银行,岂不是更好?