风险提示
本文是笔者基于公开数据整理并进行研究得出的个人看法，仅阐述个人观点，里面涉及的标仅为举例，不作为投资建议。
一、简要介绍
南开大学理学和经济学双学士、澳大利亚新南威尔士大学商学硕士，2003年4月加入南方基金管理有限公司，现任南方基金联席首席投资官，为南方基金混合资产投资部领军人，深耕固收+多年。2007年开始管理企业年金，从业年限15年，现在管理社保基金、职业年金、公募“固收+“产品等，能力圈覆盖社保、年金、公募三种产品。
其管理的南方安泰混合荣获2020年三年期开放式混合型持续优胜金牛基金，目前Wind 3年评级、Wind 5年评级均为4星。
二、投资方法论
他认为“固收+”基金是介于纯债型基金和偏股型基金之间的品种，风险和收益适中，其优势体现在持续控制风险的能力。个人坚持自上而下的价值投资，从宏观角度进行大类资产配置。选股方面看中行业景气、盈利质量和估值水平，注重从财务报表中挖掘企业历史经营情况。
三、代表作品业绩分析——南方安泰A
1、组合基本概况
该组合成立时间为2016年9月22日，采用的业绩基准为85%的上证国债收益率指数和15%的沪深300指数；成立至今收益率为47.38，年化收益率为6.92%，成立至今最大回撤为3.74%；采用的资产配置策略为CPPI策略；截至一季报该产品的规模为94.68亿元。
图：南方安泰A业绩表现情况
2、一季报的操作情况
权益方面，仓位降至18.85%，略低于中枢水平，配置方向集中在银行、化工、食品饮料、汽车和电器设备等行业，主要逻辑是增长稳定或者低估值相关；固收方面，一季度先提高久期，在春节前止盈长久期利率债，后于3月末再次通过买入长久期利率债提高组合久期，做出与债券收益率走势相适应的久期调整，同时注意买入3年以内信用债维持组合静态收益率；转债部分以买入低溢价率的银行、建筑、公用事业转债为主。
3、一季报持仓情况
权益方面，从一季报的持仓情况来看，该基金实际持有的权益仓位比他们在季报中预期的还要低。根据一季报披露情况，在一季报时基金的权益仓位为15.97%，但其持有1.20%转债，所以实际权益仓位17.17%，略低于在季报估计的18.85%水平。
从重仓持股来看，前十大重仓股占比均为1%以下，其中银行股占大部分，占基金净值比例为2.76%。重仓的前两只股票分别为平安银行和兴业银行，贵州茅台以占比0.83%的水平位居第三。
在固收方面，债券前五大持仓为政策银行债和同业存单，其次均为可转债和可交换债，并且加大了对企业债的配置，减少了利率债配置，说明该基金一方面进行了一定的信用下沉，另一方面又对这些债券进行了分散，防止集中暴雷。
点评：孙鲁闽是一个自上而下的基金经理，会比较注重大类资产配置和行业轮动。从一季报情况来看，组合整体偏防御。固收方面采用了信用下沉策略。权益方面，权益仓位要低于权益仓位中枢，重仓股以银行为主，配置了一些具有一定弹性的新能源汽车相关股票，如华域汽车、宁德时代和福耀玻璃等，整体组合可以算是攻守兼备。