引言
$拓邦股份(SZ002139)$ 是10月上旬我研究工控行业时覆盖到的，当时主要研究的是汇川技术，关于汇川技术，其实是上个周末个股专题的主角，这篇文章很值钱对不对？本周一直接拉了20CM涨停，意料之外，情理之中。 $和而泰(SZ002402)$ $老板电器(SZ002508)$
华仔首先在小密圈里10.19日分享了汇川技术，而后在10.21日分享的就是拓邦股份，这个票周五被选送给研究组接着研究，所以本篇不宜写太多东西，主要还是小密圈那篇分享里的部分摘录和增减。关于加入小密圈的说明，今天放在左下角阅读原文里，大家有需要的点左下角阅读原文查看。
我建议看本篇文章之前，一定要先看一下我上周汇川这篇，因为中间总会有彼此重合的部分，另外还有个原因是，在上周写汇川技术时，我曾在文末过这样一段话：
工业文明的推进者－汇川技术<点此看原文
此外，在看资料和给大家写这段文字的时候，我脑中浮现的是PCB行业。18年研究PCB板块时，似乎也有点像今天的工控板块。而当时的深南电路，不就是今天的汇川技术么。深南是PCB的老大，但后面的日子里涨的最凶的是沪电股份。从目前我看到的资料来看，还没有看到沪电股份，如果可能的话，信捷在PLC领域暂时做为一个备选（拓邦股份也算一个）。
沪电和深南都是华仔18年写专题重点推荐的公司，后来都成为市场中的超级明星。这里我把汇川比作深南电路，而沪电，我选了两个，一个是信捷，一个是拓邦。信捷肯定是好公司，他在PLC领域早年比汇川还要领先，目前好像不分伯仲的感觉。但这个公司毕竟涨的有点高了，先说说相对位置低一些的拓邦。
拓邦股份
首先公司产品面向“家电、工具、工业和锂电”这4个行业，主要就是提供电控，电池，电机等。
这里家电和工具是最核心的两个业务。
家电和工具是比较传统的板块，几乎所有我们用到的家用电器，都要用到控制，再进一步是智能控制，现如今，家里的电器越来越智能，甚至进行机器间的对话交流，如扫地机器人等新兴品类越来越多，一方面提高了总需求量，另一方面也对上游智能控制的公司提出了更高要求，当然这附加值也必定较传统更高一些。
最近华仔的文章频繁提到“家”相关板块，背后逻辑是疫情影响下，全球范围尤其欧洲，一方面居家生活变多，另一方面很多海外竞争对手开不出产能，两个逻辑共同作用下，家电电器，智能家居等产品开始畅销海外，像美的、新宝等家电，巨星等手工具，石头、科沃斯等机器人企业，都是享受了这一波浪潮的。
以上自然催生了更多对于上游智能控制器的需求，这也是拓邦的业绩大幅增长的原因之一（当然还有订单后置、投资收益等次要逻辑）。
可以说，疫情是一个中短期的增长逻辑，但智能家居家电，包括手工具的电动化，智能化，都是未来长期的方向，是家电和工具行业的长期逻辑。
智能控制器是万亿级别的大市场，右图看，汽车电子占四分之一，其次是工具和家电，这个行业里的玩家主要有和而泰、拓邦股份、和晶科技、英唐智控、朗科智能等，营收规模均在百亿元以下。对比时主要看和而泰就行，其实华仔是没太看懂这个估值的，可能因为涉足芯片吧，市场给和而泰比较高的估值，这个后面再议。
在家电行业，中国是世界家电的领头羊，充分享受行业成长。
而在工具行业，主要以国外巨头为主，CR10高达50%，拓邦第一大客户就是TTI，销售占比在四分之一左右，目前主要是在TTI之外，继续拓展其它大客户（全球排名前5），目前由于全球产业分工原因，这个行业里不具备优势。
从公司的布局来看，拓邦有一个天然的优势，就是他的锂电业务，意味着拓邦在工具电动化等是走在前列。在提供电控等产品时，可以同时提供电机，电池的整体解决方案，利于提高客户粘性。
也就是年报里提到的这句：业界独有的“智能控制器+高效电机+锂电池”的整体解决方案能力，进一步强化了公司技术引领能力。
此外，从3大主业来讲，智能控制是他的主体业务，汇川那篇里讲过，汇川的第二大主业就是运动控制。不管是家居家电，还是工具，目前都呈现出智能化，电动化的趋势，这个大家应该在生活中有所感受，而且类似扫地机器人等新产品也在不断扩展智能控制的需求。
拓邦在运动控制这里主要是收购国内领先的研控自动化，控股73%。
其次是工业控制，机器人代替人工是大趋势，今年有行业拐点，这个不多说了。
最后是锂电业务，去年是翻倍的增长速度，增速不亚于工控。
后面这两个都保持不错的势头，高于智能控制的主业，不拖后腿，而主业的一站式智能电器解决方案在行业竞争中有极强竞争力，可以享受高于行业的增长速度。
总体来讲，拓邦相比汇川来说，做的几个业务布局相似度是很高的，应该算是汇川的竞争对手，当然了，他的确还比较小，看市值就看出来，汇川千亿，拓邦才90亿，但是他有美好的未来，哈哈。
再来看和而泰，和而泰专注的领域跟拓邦是直接竞争关系，且目测当下和而泰的客户质量要更高一些，包括伊莱克斯、惠而浦、西门子、B/S/H/、GE、TTI 等跨国企业。不过不管客户如何，最终我们还是要落到报表上，还是用芝士选股做一个对比，芝士真挺好用的，长按下方二维码试一下就知道了：
我就搞不懂了，为啥市场级和而泰的估值比拓邦活活高了一倍呢，就因为他收购了个还没产生啥利润的子公司吗？？
我不服！！
话说还有很多东西没有写到，毕竟这是交给研究组研究的公司，我也不好全写完了，剩下的就留给他们吧，也是建议研究组的同学们做研究时像我这样多找找竞争对手，上下游等资料，多看看多对比，总没有坏处的。
那就这样啦，告辞