周末的消息是要在科创板引入做市商制度。这个制度在A股比较陌生，我这里做一个通俗的、详细的解释。
一、要解决流动性的问题
现在科创板，有流动性的问题（毕竟50万的开户门槛，散户还是相对较少）。比如周五，科创板的股票 688113 联测科技，它的K线是下图这个样子的，全天的成交额只有625万。
其中13:00至13:15，15分钟更是完全没有交易。原因就是买一和卖一的挂单，差价太多。我A现在是撮合交易，比如买的出10元，卖的出20元，那就没法交易。
有了做市商，就可以解决这个问，它可以让买一、卖一的价格更加接近。还是上面的例子。本来买一是10元有1手，卖一是20元有1手，现在没法撮合交易；但有了做市商之后，就可能变成买一15元，有10手，卖一15.1元，还有10手。（这一共20手，就是做市商挂的单）这样，无论是买卖就都有一个比较好的价格了，就促进了交易，也就是增加了流动性。做市商就是在报价数轴上多挂一些单，方便大家买卖，同时，这是一买一卖，做市商也可以赚个差价。你说他是交易的中介也行，说他是赚差价的普通投资人也行。
二、如何实现
从上面的例子中，我们看到，做市商需要“双向报价”，就是既挂卖盘，也挂买盘。这就要求做市商不但手里要有钱卖，还要有股票卖。这就涉及一个票源的问题，票源可以是做市商自己原来的股票（这个后面还要说，做市商和自营的股票是要分开的），或是在二级市场买的，也可以是向其它股东借来的、抵押来的。做市商买和卖的差价，比如上面例子中的15元和15.1元，差价的0.1元就是做市商的利润。
三、几个关键问题
下面聊一聊大家可能比较关心的要点问题。
1、做市商给出的买卖差价会不会也差的很远，对缓解流动性没有帮助？
答：理论上会有这个问题的。但是，你这家做市商的报价差的远，其它做市商的报价差的小，更接近买一价、卖一价。那别人就会和散户先成交，那你不成交，就赚不到钱。所以，做市商的报价，会是通过竞争，让买卖报价的差比较小。
2、我预计做市商的印花税是有优惠的。
现在A股的印花税是千分之一，10元的票，税就1分。做市商为了提供流动性，买卖报价肯定是比较接近的，而且换手率高，因为是同时买卖。这么小的交易差额，还千分之一的税的话，这还怎么赚钱。所以，我预计做市商的印花税应该是有优惠的，或是直接取消。
3、券商自营股票和做市股票是要分开的。
从上面的问题中，我们看到，做市商的交易规则是不同的，很可能有税收优惠，交易上也很可能是T+0，就是当天买的股票当天可以卖（就是当天做市买到的股票，可以当天再挂卖单做市，否则手里的股票当天卖完后就没法做市了）。这些规则，和券商现在的自己炒股的规则是不同的。所以肯定是要分开的。前面说到，做市商手里的股票哪里来，那现在的办法之一就是可以从自营那面划过来。
4、自营和做市是存在老鼠仓的风险的。
做市商，通过控制买和卖的价格敞口，是可以左右股价的。比如，每天把卖和买的价格都提高0.1元，就会引导交易价格往上走。虽然做市商赚的是买卖差价，好像股价格高了是没法兑现的。但是，有一天我不想当某一只股票的做市商可不可以（把股票都卖了），或是同一家券商下面的自营票是可以清仓的。这个事情相当于利用做市商的优惠政策来炒高股价。当然，这方面在监管上也是重点打击的，但风险还是有的。
5、对流动性与股价波动的影响
在最上面的例子中，大家可以看到做市商是增加了流动性，减小了股市波动。但这只是在微观的尺度上。在宏观上，做市商手里是要有股票的，这样就难免从二级市场买入一些锁定，这会让实际的流通股变少。再加上做市商这个新主力的介入，见问答4，是可以左右股价，极端情况下，可能会在大尺度上，让股价波动增加。
6、对券商收入的影响
总体上是利好。但能赚多少钱，还是要看监管细则，如果只是做市，做市商手里的股票不允许轻易退出，纯赚交易差价，那就要看印花税的优惠程度了；如果股票价格高了以后，还可以轻易退出对该支股票的做市，那个这个大家都懂的。