主要业务：
承德露露的主要业务是植物蛋白饮料中以杏仁露系列产品为主的生产与销售。
收入与盈利情况：
下图是公司近五年的营收和归母净利润以及增速的情况
行业地位：
根据相关机构预测，2023年我国植物蛋白饮料市场规模预计将超过1400亿元。杏仁露系列产品属于相对小众产品，承德露露在这一细分领域属于龙头企业，市占率已经超过90%，高市占率说明承德露露的业绩会十分稳定的，但在杏仁露系列产品方面是没有什么增长的。
主要产品：
目前公司产品主要分为三大类：杏仁露系列、果仁核桃系列和杏仁奶系列。
以下是三大产品分类的营收占比及毛利率情况：
我们从中可以看出：承德露露现在的主要营收还是以杏仁露系列产品为主，收入占比超过96%，毛利率也达到42.09%，是公司全年超41%毛利率的主要贡献；而2020年开始研发的果仁核桃及杏仁奶系列新产品尽管一直保持着不错的增长，但总比和毛利依然较低，对公司整体营收贡献也是微乎其微。
按区域分类的产品销售情况：
我们来看下公司2023年报中披露的各区域收入及经销商数量变化情况：
我们从中可以看出，北方地区的收入和经销商数量都是最多的，这也说明承德露露的主要市场在北方地区。
另外，其他地区的收入增长和经销商数量都是变动是最大的，同比变动率分别高达87.88%和136.96%。根据公司年报的解释，其他地区经销商数量的大幅增长这主要是由于公司在积极拓展杭州、重庆市场的同时，还开拓了浙江、江苏、安徽、四川、上海等新市场。
分红：
根据公司2023年报，公司管理层通过了10股派4元的分红方案，也就是每股派0.4元。根据2023承德露露的每股收益0.61元算，派息比率大约为65.57%，还是非常不错的。
股息率方面，由于股息率是随着股价波动而持续变化的，所以我们使用本周五的收盘价8.37元计算，股息率为4.77%左右。
风险点：
从资产负债表显露出的问题
我们先来看一下承德露露2023的资产负债表：
首先是应收帐款，我们从中可以看出，公司2023全年的应收帐款只有966.5万，占总资产比例仅为0.23%，这表明了承德露露的竞争力。
其次是合同负债，有2.47亿元，占总资产比例5.93%，这也再次说明了公司的竞争力。可以使用经销商的钱进行生产活动，是非常理想的商业模式。
最后是货币资金，公司账上有31.2亿元的货币资金，占总资产比例74.6%，且没有短期负债，看似是非常一只优质的现金奶牛，但这些钱不仅没有用于生产经营活动，也没有回馈股东，而是被大股东占用了。
万向三农集团持有承德露露41.61%的股权，为第一大股东。而承德露露账上的30多亿货币资金，都被存在万向三农旗下的财务公司中，每年拿着1%左右的利息，与现在的存款利率确实差不多，但这一利息远低于几年前的存款利率及一些银行低风险的理财产品。
更重要的是，这一使用旗下财务公司变相占用上市公司资金的现象在A股市场上非常常见，流程也是合规合法的，唯一被损害的就是小股东的利益了。$承德露露(SZ000848)$ $养元饮品(SH603156)$ #今日话题#