（2024.5.4）风往北飞的保险股周记174期：友邦保险加码百亿回购，四险企公布一季报

风往北飞的“保险股黑板报”每周更新。这里每周会更新保险板块的动态PEV走势图，今天是第174期。行业内主要公司的业绩报告也会第一时间写观察文章。

本周行情回顾

↑上图区间涨幅采用2022年10月最低点（前复权）至今↑

本周A股开盘2天，港股开盘4天。放假前A股主要指数继续保持小幅上涨走势。乘着A股休市的两天，外资直接把港股拉保爆。恒生指数再次大涨4.67%，恒生科技指数大涨6.80%。港股技术面已走出牛市。

保险板块本周继续强势，A股保险板块整体继续回暖。港股直接跟着港股起飞，保险双龙头友邦和平安领涨，周涨幅均突破2位数。本周板块内涨幅最大的个股是中国平安H，周涨幅13.61%。

PB说明：上表中PB采用2023半年报净资产。汇率数据每周更新，很多行情软件中PB并未采用每周汇率，而是半年末、年末，所以港股PB可能与软件中略有不同。

↑关注**号回复关键词“PEV”，查看过去2011-2020年保险板块PEV估值走势图。↑

A、H、R差溢价比较

说明1：上图仅供大家了解，切勿作为交易依据。我认为同股应该同权，但是在不同市场股价还会受到很多因素影响。所以我不认为在不同市场股价应该相等。只有在两个市场都获得资金认可的时候股价才可能趋于一致。搬砖有风险，绝非简单套利。

说明2：上图为AH股价差溢价表，计算方式类似PB,PE只考虑交易价格。比如经常AH两市分红日并不相同，造成的含分红权差价不会考虑计算。请读者自己考虑含权差价。

AH两市主要保险股分红情况统计表

上表中对应当前股价时采取动态股息率，即平安和友邦的分红按照最近2个"半年度"分红来计算。

PS：

1、友邦保险、中国平安每年两次分红，其他各家暂时是每年一次分红。

2、港股的除净，意思等同于A股的除权。多数A股公司的除权和派息在同一天（或者很近）。多数港股公司除净到派息要间隔1个月左右。

3、关于股息率上表中均为税前股息率。A股目前是差额红利税，持股超过一年免税（交税的不好意思自称长线价投），持有1个月至1年税率为10%，持有不到1个月税率20%。H股红利税为10%，沪港通渠道购买H股红利税为20%。

国债收益率

保费收入

（点击图片放大看）

2023年报预披露时间及点评文章:

友邦保险2023年报点评：宝刀未老，多市场强劲复苏

中国平安2023年报点评：往日之影，英雄不再

中国太平2023年报点评：调整两个假设，业绩不乏亮点

阳光保险2023年报简评：估值便宜但高于同行

中国人保2023年报简评：财险龙头，业绩总体稳健

中国人寿2023年报点评：负债端总体平稳，利润分红投资稍弱

新华保险2023年报点评：失落的双轮驱动

中国太保2023年报点评：负债端走出泥潭，投资端阴霾未散

本周的观察和思考：

友邦保险加码百亿回购

4月29日早晨，友邦保险公布一季报。公告显示友邦保险将优化资本管理ZC和加大回购计划。

未来以年度产生的自由盈余净额之 75%作为目标派付率，自2024年全年业绩起，每年通过股息和股份回 购向股东返还资本。定期检视我们的资本状况，并返还超出我们需要的资本。比如：2023年产生的自由盈余净额为39亿美元，产生自由盈余净额之的75%即29亿美元。其中2023年财年全年股息23亿美元及通过股份回购返还6亿美元。

董事会已批准在现有100亿美元回购计划的基础上再增加20亿美元。新增加的回购额度会尽快展开，预计12个月内完成。现有的百亿美元回购计划是在友邦保险2021年报中公布都，从2022年3月21日开始几乎每周进行回购。

友邦保险、中国人保、新华保险、中国太平一季报简评

友邦保险

友邦保险季报最大的超预期惊喜就是优化资本管理ZC和加大回购计划。记得2022年初公布百亿美元回购计划时，很多股民包括我还以为和A股普遍的回购计划一样，百亿只是上限。结果友邦保险不仅实打实的几乎每周稳定回购，而且次月注销，按照回购速度今年会买完百亿，结果一季报又加码20亿刀，未来还会持续分红+回购。（我最初每周记录友邦保险的回购是以为很快就会结束，结果已经记录了98周）。本周可能因为季报和假期，友邦保险未回购。

其他财务数据方面，负债端依旧高水准。新业务价值按照固定汇率同比增长31%，按照实际汇率增长27%。新业务价值率继续恐怖的54.2%，同比增长2.1%。（友邦保险内地新业务价值同比增长38%，新业务价值率54.6%）

中国人保

中国人保一季度净利润89.63亿元，同比下降23.5%。总保费为1261.72亿元，同比增长7.7%。其中人保财险保险服务收入1138.43亿元，同比增长5.9%，综合成本率97.9%，净利润58.71亿元。人保寿险保险服务收入47.86亿元，同比增长23.4%，净利润38.21亿元，新业务价值同比增长81.6%。人保寿险增长较好，但是体量依旧较小。关注人保主要还是关注财险。

新华保险

新华保险一季报净利润49.42亿元，同比下降28.6%。实现原保费收入571.93亿元，同比下降11.7%。利润和保费双降。不过新业务价值同比增长51%是亮点，可能是重新走高质量路线放弃了低价值的保单。另外一季报投资成绩相比同行表现出色，年化总投资收益率4.6%，年化综合投资收益率6.7%。

中国太平

去年11月开始中国太平不再公布月度保费收入。一季报披露了保险服务收入，不过其他数据在季度里披露较少。太平人寿保险业务收入579.44亿元，同比增长2.35%，净利润15.96亿元。太平财险保险业务收入约95.38亿元，同比增长10.13%，净利润约1.58亿元。

欢迎保粉在评论区里补充干货，把本周看到的行业新闻、研报信息等相互分享，我认为有价值或点赞多的消息可获随机打赏，我们一起记录每周黑板报。

文章首发于**号“风往北飞的投资笔记”，转载请获授权。

本文内容仅为个人观点，不作为任何投资建议。

投资是每个人自己的事，请勿根据他人言论而盲目投资。

每周更新「保险黑板报」，设置“风往北飞的投资笔记”星标关注，最新文章不再错过

$中国平安(SH601318)$ $中国人寿(SH601628)$ $新华保险(SH601336)$