今晚新华保险和中国人寿一起公布2023年度业绩报告。预期内和同行一样调整了投资回报率假设和风险贴现率假设。回忆2022年度，新华保险作为行业内最后一家公布年报的保险公司，数据异常拉胯。今年相比上年度整体止住下跌趋势。
调整假设：
和同行一样，新华保险今年年报也调整了投资回报率假设和风险贴现率。长期投资回报率假设从原来的分险种账户“多数险种为5.0%少数（新传统、传统专一）为5.25%投连险6.0%”调整到“非投连4.5%投连险6.0%”。风险贴现率方面，新华保险上市后一直是11.5%，2020年报调整至11.0%，2023年报调整至9.0%.
再次说明一下：所有的假设不会改变保险公司的实际情况，是肉都烂在锅里。改变的是保险公司对市场和自身的评价（尺子），从而希望让财报反映的内在价值等更接近真实情况。长期投资假设调低，会降低财报账面价值；风险贴现率调低，会提高账面价值。
净利润和净资产：
净利润87.12亿，同比下降11.30%，相比上年下降幅度放缓。不过低于2023中报数据，下半年利润和很多同行一样是负增长。
净资产同比增长2.12%，同样低于2023年中报数据，全年走势倒V。不过也结束了2022年上市十几年来去年首次负增长的特殊情况。
保费：
总保费收入1659.03亿，同比上涨1.72%。同样是受下半年拖累，让全年增速放缓。
代理人数量15.5万，相比2022年度代理人数量腰斩，今年减员速度放缓，同比下降21.32%。
内含价值：
内含价值同比下降1.98%，连续2年微弱下降。
新业务价值同比增长24.8%，结束了连续4年的负增长，而且账面数字比2023年中报还要高。这还不算完，如果按照2023年口径回溯过往业绩，2023年新业务价值同比增长65.1%.....
按首年保费计算新业务价值利润率8.9%，好于去年历史最低值，但依旧只有个位数。
投资：
总投资收益率1.80%，历史最低。净投资收益率3.4%同样历史低位。
权益投资占比方面，整体相比上年略微下降，其中股票占比略微提升。
核心偿付能力充足率157.01%，、综合偿付能力充足率278.43%结束下降，双双企稳回升。
每股分红0.85元，连续2年下降。
PEV估值
中报每股内含价值80.30元。对应半年末股价，A股0.39倍，H股0.17倍。对应今日收盘价，A股0.38倍，H股0.15倍。
小结：
新华保险这份年报虽然整体走出2022年的困局，负债端在上年低基数和调整假设的基础上，多数数据结束大幅下滑并企稳，新业务价值增长特别亮眼。但面对2023下半年资本市场的不利环境，新华保险投资端成绩表现较差。李全时期给新华提出的双轮驱动战略，曾经一度向着目标发展，但在李全退休的2023年未能实现一份好答卷。
后话：
经过本周保险板块年报的密集公布，现在只剩明天最后一家中国太保了。按照以往惯例，所有头部公司公布年报后，我会整理一篇保险行业年报业绩横向对比，但是今晚看完，感觉今年的板块横评不太好比较。因为今年行业普遍调整了两个假设，且各家调整幅度和结果不同，可比口径下有的用2022年重列的有用2023重列的。我在想可能今年横评不以数据图标的形式，用印象文字的描述，或者就直接无限鸽了吧。
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