今晚中国人寿和新华保险公布2023年度业绩报告。今年看到现在有几个感受，保险作为金融行业，受到实体经济和资本市场影响还是很大的，或许这个行业不可能存在类似消费行业那种穿越周期的龙头。另外今年行业从友邦平安开始，按照时间顺序总体还是维持了往年高开低走的趋势。
假设调整：
和同行一样，中国人寿今年年报也调整了投资回报率假设和风险贴现率。投资回报率假设和中国平安一样从5.0%调整到了4.5%。风险贴现率方面，其实2016年中国人寿就从11%调整到了10%，维持了这么多年后今年直接调整到了8%。
首先所有的假设不会改变保险公司的实际情况，是肉都烂在锅里。改变的是保险公司对市场和自身的评价（尺子），从而希望让财报反映的内在价值等更接近真实情况。
长期投资假设调低，会降低财报账面价值，风险贴现率调低，会提高账面价值。中国人寿调整情况和中国平安相比，假设减少的部分要小，假设增加的部分要多。当然作为寿险龙头，贴现率比平安低可以理解，但是比师兄弟中国人保的假设还要低1%......
利润和净资产：
净利润211.1亿，同比下降34.2%。增速与去年同期大体持平，连续2年下降超1/3下降......
净资产相比上年末同比增长5.51%。扭转了去年的下降趋势。
保费收入：
总保费收入6413.8亿，同比增长4.26%，企稳复苏。
代理人数量69.4万，同比只下降4.8%。其中个险代理人63.4万。代理人数量有触底迹象。过去3年整体减员比例相比同行要少。目前代理人数量也是行业绝对领先。
内含价值：
内含价值和上年相似，维持低增速，同比增长2.44%。和有些同行一样，也是低于2023半年报数据，全年走了个倒V。
寿险经调整后的净资产，同比下降1.02%。
新业务价值同比增长2.38%，结束了连续2年中报缩水的情况。
而是上述数据都是在新口径下，如果按照原口径还会有所提升。
新业务价值利润率，和往年一样没有公布。按照首年保费推算，新业务价值利润率继续微弱下降。如果按照原统计口径，公布的个险板块按首年保费新业务价值利润率小幅增长至29.9%。
资产端：
总投资收益率2.68%，净投资收益率3.77%，较为拉胯，不管和自身往年数据相比还是今年已公布的同行数据相比，都处于低位。
不过这也反映了当下现状。从监管部门行业数据看，2023年保险资金的财务投资收益率仅为2.23%，综合投资收益率仅为3.22%，这两个指标均处于十多年来的低位。
给未来保留一些希望的是，权益投资占比提升至19.37%，对比自身处于近10年来高位。
其他：
核心偿付能力充足率158.19%和综合偿付能力充足率218.54%。双双结束下降出现回升。
不过股息连续两年缩水，相比上年减少6分钱，每股分红0.43元。
PEV估值，每股内含价值44.6元RMB。对应2023年末股价，PEV：A股0.64倍，H股0.21倍。对应今日收盘价，PEV：A股0.63倍，H股0.18倍。
小结：
中国人寿这份年报给人的总体印象还是中规中矩，总体平稳。虽然部分指标如利润、投资成绩、分红、贴现率调整幅度等和同行相比有些差距，但是结合2023年环境和行业整体情况可以理解。
本文内容仅为个人观点，不作为任何投资建议。
投资是每个人自己的事，请勿根据他人言论而盲目投资。