昨天中国太平公布了2022年半年报。太平在本轮保险周期中，从2018年率先衰退，去年2021年相比其他内险股，可以说是率先有复苏迹象，然而好的势头未能保持，在今年上半年更为复杂的行业环境中，中国太平这份半年报中多项数据再次表现不佳。下面我们一起过一下中报数据：
（下文和同行的比较中，不含还未公布业绩的新华保险。）
净利润和净资产：
净利润同比下降47%，虽然在今年保险行业半年报中，除了平安其他清一色的负增长。但是在内险股里这个下降比例还是最高的。仅好于直接亏损的友邦保险。
净资产相对去年年末下降5%。净资产缩水也是内险股里最大的。但是在今年头部险企横向比较中也未垫底，倒数第二归还是功于友邦保险下降较大。
保费收入：
总保费收入1604亿，同比增长2.2%。
寿险代理人数量相对去年年末增长3.7%，月均人力同比增长4.3%。从代理人数量上，中国太平也先于其他内险股率先复苏，而且从去年开始已经正增长，人力增长还在延续。
内含价值：
集团内含价值相对去年年末下降5.22%，每股内含价值下降6.6%。这个保险行业的核心指标，中国太平在今年已公布的中报中缩水最严重。相比自身近15年以来也是首次负增长。
新业务价值下降13.48%，下降三年后在去年微弱反弹，今年重新下降。降幅不大，相比同行和自身段位来说，略好于预期。但人力增长的优势并未很好的体现在新业务价值的数据上。
新业务价值利润率13.5%，近10年最低位。但是今年并未在头部险企里垫底，倒数第二归功于中国太保下降太猛。
资产端：
关于投资方面，中报里说上半年集团成立了研究中心，加强资本市场研判。面临不利的市场环境，加强战术操作与品种选择。境内权益投资表现超越沪深300指数1.9%，境外权益投资表现超越恒生指数7.26%。
总投资收益率3.35%，也是近十多年的最低位，但是在今年横向比较中也未垫底，倒数第二归功于平安下降太猛。投资成绩靠AH市场衬托勉强不错......
目前权益投资占比保持在历年高位，权益投资+长期股权占比20.1%。
PEV估值：
作为这个指标一直垫底，率先将这个行业指标打失效的中国太平，对应昨日收盘价，PEV是0.15倍。
当然这里还是要申明一下，便宜不等于低估，尤其对于保险新人投资者来说，不要迷信于某一个指标，A股专治各种不服，港股是绞肉机、蓝筹坟场......
小结：
中国太平未能延续去年的复苏迹象，多项指标重回跌势，排名靠后。虽然严格的说并未垫底，但是水桶理论，多个倒数第二短板的成绩也谈不上理想。
当然中国太平有一点和友邦保险类似，就是业绩会受到汇率波动的影响。（廉价友邦？）中国太平作为在香港上市，港币交易，财报多数计价单位是港币，大部分业务来自内地，港澳、东盟、欧洲等地也有业务布局，在汇率波动大的时候难免会受到波动影响。和友邦不同的是，太平大部分业务来自内地，RMB升值周期会给业绩带来加成，反之贬值周期会带来负面效应，当然这些并非最重要的原因，因为汇率的波动远低于某些指标太平落后同行的幅度。
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$中国平安(SH601318)$ $中国太平(00966)$ $中国太保(SH601601)$ #2022年中投资炼金季#