上周的最主要的事件当是美国公布的7月份通胀数据。8.5%的同比通胀，低于6月份的9.1%，且环比持平。这样的数据看上去，现在说通胀见顶，比4月份的时候说通胀见顶要有说服力的多。下面我们来分析一下2022年全年的美国通胀水平。
截止7月底，2022年的目前的通胀水平约6.3%，已经非常接近2021年全年的7%通胀水平。如果我们相信7月份通胀已经见顶，我们现在可以大致预估一下今年整体通胀水平将会如何。上图最后5个月，我们假设同比通胀大概0.25%，也就是去年8,9月份通胀水平的一个平均数，且对应年化通胀率大概在3%，我认为这是一个比较合理的假设。如果这样，今年整体通胀水平会是7.6%，远远高于美联储的2%通胀目标。如果假设未来5个月的通胀水平不变，2022年全年的通胀水平也会在6.3%，也还是远远高于美联储的通胀目标。鉴于油价的大幅下跌几乎在已经都在7月份的通胀数据中反应出来了，我认为后续通胀再走低的机会不大。所以6.3%大概会是2022年CPI的一个最低值，中位数则是7.6%，上限大致可能是在8%左右。当心中有了这样一个通胀水平的锚之后，我觉得通胀数据只要是在这个范围之内，就不应该再让我们感到恐慌。美联储对应的最高利率也对应在3.5% - 4%之间。如果是这样，对于美联储的加息风险，现在应该是已经全部反应在股市之中了。