马曼然观点2：片仔癀市值超茅台也是OK的！

$片仔癀(SH600436)$ 马曼然点评广誉远、白云山、片仔癀、同仁堂、东阿阿胶、云南白药！

片仔癀的特点是产品独家且比较高端，比如它受惠于它的原料稀缺，导致这个产品很稀缺。现在片仔癀供不应求，但未来会有更多的品种进入这样的一个供需关系紧张的阶段。未来我觉得像双天然的安宫（天然麝香和天然牛黄），因为安宫分天然和人工，我们看好这种稀缺资源。因为麝香这个资源是国家配给制，不是谁都能用麝香，这也就决定了与麝香相关的一些高端药材长期受益于老龄化社会，当需求放大了以后，它的供给有限，所以最终都会出现像片仔癀一样的供不应求的现象。我觉得片仔癀之后的下一个供不应求的产品可能就是安宫，因为我们大概测算了一下，肝病的发病周期比中风的发病周期早十年。片仔癀主要围绕肝病，如今出现供不应求这一幕，一方面有一定的炒作成分；另一方面我觉得和肝病的爆发有关系，因为过去十几年我们喝了很多白酒，酒繁荣之后直接导致的是酒伤肝，这都是连锁反应的，所以肝病就爆发了。再往后十年就是中风（心脑血管疾病），从医学上来说，中风的平均患病年龄比肝病的平均患病年龄晚十年。这样的话，我们判断现在的安宫可能就是几年前的片仔癀，因为它和片仔癀一样，它们的产量都很有限。双天然的安宫一年全国的产量也是几百万粒，片仔癀也是几百万粒，运用到患者身上，其实这个产量根本供不应求，因为它只够几十万人消费。但目前中国中风的人数是两千万，一年增加三百万，相关机构预测大概在五到十年左右，中国的中风人数将超过三千万。所以一个是我们可以按照片仔癀的思路去选一些这种高端的稀缺中药，类似的这种大单品，那么安东有可能未来也是个大单品。（注：目前市场上仅有五家企业获批使用天然麝香生产安宫牛黄丸，分别为同仁堂、广誉远、中新药业达仁堂、南京同仁堂以及被片仔癀收购的龙晖药业）

品牌中药首先我们是先从一线开始关注，也就是传统的几个全国知名品牌，所谓的六大品牌中药，比如片仔癀、同仁堂、云南白药、东阿阿胶、白云山、广誉远，这都是中国中药行业的百年老字号、全国知名品牌。但这些品种不是同步发展，牛市周期跨度会比较久，因为如果这个时候大家都涨起来了，那这个牛市基本上已经进入中后期了。现在还有很多品种在低位没动，比如白云山这种只有十来倍的市盈率，片仔癀一百多倍的市盈率，所以这种估值未来还有一个巨大的提升空间。白云山有好几个中药老字号，像陈李济是中国最老的药厂，比同仁堂都老。还有像王老吉凉茶，这个销量一度超过中国的可口可乐了，中国第一大饮料。我不是推荐股票，只是类似的这些品种，很多都在一、二十倍的市盈率，这也是我说中药板块是牛市初期的原因。很多品种还没有完全的进入牛市阶段，还都在底部震荡、底部盘底的阶段，所以未来几年都会陆续启动，它不是同一时间启动。还有补肾的龟龄集，龟龄集是广誉远的主打，比如白云山的壮腰健肾丸。我买公司之前，首先得亲自用一下药效如何，你要认可这个公司。比如白云山前几年我没怎么看过，今年开始关注一个是因为我觉得它市盈率各方面确实很便宜了，；另一方面是我用了它的一些老字号的药，像壮腰健肾丸，坐时间长了腰酸，吃了效果还挺好，不光是我用有效果，我身边的人用了也有效果。像云南白药的很多产品我都是忠实用户，比如牙膏、洗发水这些。

个人点评：马曼然第一重仓片仔癀，第二重仓云南白药，第三和第四重仓为东阿阿胶、同仁堂。有少量的白云山，广誉远有没有不知道，即使有也很少。对于马曼然和林园这些长期盈利能力数一数二的高手来说，重要的是确定性和做配置，基金产品的单支个股不会超过总持仓的百分之十最高百分之二十，尤其在建仓阶段打安全垫的时候。

我为什么不配同仁堂和广誉远，我只相信我亲身验证过的药效，哈哈。以及竞争格局和确定性。确定性好于弹性。咱们三年后再回头看！

片仔癀YYDS。

$同仁堂(SH600085)$ $广誉远(SH600771)$

$片仔癀(SH600436)$ 马曼然点评广誉远、白云山、同仁堂、东阿阿胶、片仔癀、云南白药！

马曼然：片仔癀的特点是产品独家且比较高端，比如它受惠于它的原料稀缺，导致这个产品很稀缺。现在片仔癀供不应求，但未来会有更多的品种进入这样的一个供需关系紧张的阶段。未来我觉得像双天然的安宫（天然麝香和天然牛黄），因为安宫分天然和人工，我们看好这种稀缺资源。因为麝香这个资源是国家配给制，不是谁都能用麝香，这也就决定了与麝香相关的一些高端药材长期受益于老龄化社会，当需求放大了以后，它的供给有限，所以最终都会出现像片仔癀一样的供不应求的现象。我觉得片仔癀之后的下一个供不应求的产品可能就是安宫，因为我们大概测算了一下，肝病的发病周期比中风的发病周期早十年。片仔癀主要围绕肝病，如今出现供不应求这一幕，一方面有一定的炒作成分；另一方面我觉得和肝病的爆发有关系，因为过去十几年我们喝了很多白酒，酒繁荣之后直接导致的是酒伤肝，这都是连锁反应的，所以肝病就爆发了。再往后十年就是中风（心脑血管疾病），从医学上来说，中风的平均患病年龄比肝病的平均患病年龄晚十年。这样的话，我们判断现在的安宫可能就是几年前的片仔癀，因为它和片仔癀一样，它们的产量都很有限。双天然的安宫一年全国的产量也是几百万粒，片仔癀也是几百万粒，运用到患者身上，其实这个产量根本供不应求，因为它只够几十万人消费。但目前中国中风的人数是两千万，一年增加三百万，相关机构预测大概在五到十年左右，中国的中风人数将超过三千万。所以一个是我们可以按照片仔癀的思路去选一些这种高端的稀缺中药，类似的这种大单品，那么安东有可能未来也是个大单品。（注：目前市场上仅有五家企业获批使用天然麝香生产安宫牛黄丸，分别为同仁堂、广誉远、中新药业达仁堂、南京同仁堂以及被片仔癀收购的龙晖药业。）

品牌中药首先我们是先从一线开始关注，也就是传统的几个全国知名品牌，所谓的六大品牌中药，比如片仔癀、同仁堂、云南白药、东阿阿胶、白云山、广誉远，这都是中国中药行业的百年老字号、全国知名品牌。但这些品种不是同步发展，牛市周期跨度会比较久，因为如果这个时候大家都涨起来了，那这个牛市基本上已经进入中后期了。现在还有很多品种在低位没动，比如白云山这种只有十来倍的市盈率，片仔癀一百多倍的市盈率，所以这种估值未来还有一个巨大的提升空间。白云山有好几个中药老字号，像陈李济是中国最老的药厂，比同仁堂都老。还有像王老吉凉茶，这个销量一度超过中国的可口可乐了，中国第一大饮料。我不是推荐股票，只是类似的这些品种，很多都在一、二十倍的市盈率，这也是我说中药板块是牛市初期的原因。很多品种还没有完全的进入牛市阶段，还都在底部震荡、底部盘底的阶段，所以未来几年都会陆续启动，它不是同一时间启动。还有补肾的龟龄集，龟龄集是广誉远的主打，比如白云山的壮腰健肾丸。我买公司之前，首先得亲自用一下药效如何，你要认可这个公司。比如白云山前几年我没怎么看过，今年开始关注一个是因为我觉得它市盈率各方面确实很便宜了，；另一方面是我用了它的一些老字号的药，像壮腰健肾丸，坐时间长了腰酸，吃了效果还挺好，不光是我用有效果，我身边的人用了也有效果。像云南白药的很多产品我都是忠实用户，比如牙膏、洗发水这些。

个人点评：马曼然第一重仓片仔癀，第二重仓云南白药，第三和第四重仓为东阿阿胶、同仁堂。有少量的白云山，广誉远有没有不知道，即使有也很少。对于马曼然和林园这些长期盈利能力数一数二的高手来说，重要的是确定性和做配置，基金产品的单支个股不会超过总持仓的百分之十最高百分之二十，尤其在建仓阶段打安全垫的时候。金龙鱼就能否定林园吗，那是在肯定你是不是韭菜。

我为什么不配同仁堂和广誉远，我只相信我亲身验证过的药效，哈哈。林园和马曼然数年前也看好过一些二三线中药品牌，但被历史证明不靠谱，抛开药效和竞争格局以及需求端的变化，都是一时的故事。投资的确定性远好于弹性。咱们三年后再回头看！

片仔癀YYDS。要求不高，超过 贵州茅台就行。


$同仁堂(SH600085)$ $广誉远(SH600771)$

马曼然最新观点（2022年2月16）：1、未来10年最看好中药，而且一定会实现一个巨大的收益。 2、不投其他周期基建，未来20年基建投资至少降50% 3、未来十年是60岁以上人口井喷的十年。因上世纪六十年代是人口出生高峰，这部分人在过去十年是喝酒应酬高峰期，改善或者给孩子买房高峰期（对应白酒和地产消费），未来几十年将是养生保健中药消费高峰期。 4、我们看好的片仔癀、阿胶、安宫等很大程度上不是药品而是保健品，不花医保的钱，消费者自主消费，不是医保范围内的不受集采影响。 5、中药相当于十年前的白酒。 6、中药整体市值七千亿，比不上五粮液一家白酒的市值。 7、国家政策支持中药，绝不能让西药对国人健康卡脖子。 8、什么时候卖掉盈利的股票，比如要不要卖掉片仔癀，取决于卖掉以后买的那家公司的品质是否能超过片仔癀。（片仔癀的品质是最好的，不能卖）$片仔癀(SH600436)$ $贵州茅台(SH600519)$ $云南白药(SZ000538)$ 同仁堂

林园语录典中典1：无论投资什么行业，都要投资垄断企业，这样未来的收益才能稳定而且确定。任何风险都来自于竞争，只有垄断企业才能把风险化为“0”。
例如片仔癀，公司主营的片仔癀是名贵中药，其在肝病、肝癌等领域有独特疗效，而且片仔癀还能消炎、解毒、缓解疼痛。目前市场上只有这一家企业可以生产片仔癀，它在行业内处于垄断地位；而且目前购买片仔癀的人还是少数，预测片仔癀未来股价或许会超越茅台。（值得每天读一遍，不，背一遍。）$片仔癀(SH600436)$ $贵州茅台(SH600519)$ $宁德时代(SZ300750)$

马曼然观点3: 主持人：最近很多人说“长期看好，并不是长期持有不动”，这种观点您同意吗？

马曼然：长期看好基本等于长期持有不动。价值投资人普遍遇到的问题是，既想赚长期的钱，又想高抛低吸去规避短期回调的风险。很多人遇到预期20%-30%的调整就考虑卖出茅台或片仔癀这种好公司，如果从最高点到最低点有30%的回调，你做一次成功的高抛低吸可能只比持有不动的人多赚10%，但如果判断失误再也没跌回买入的位置，你就错失了未来的大牛股，可能会损失百分之几百的收益。

主持人：对于茅台、片仔癀这种长期股价和估值都很高的品种，投资者应该如何上车？

马曼然：我们判断，片仔癀的产品供不应求会成为常态，它已经成为类茅台一样的产品。随着老龄化社会的到来，品牌中药比白酒更稀缺，它们的产能受制于原料和工艺限制，很难肆意扩大。片仔癀的基本面没问题，产品不愁卖，长期还有提价基础，虽然它的股价始终不低，但也是A股中可以长期持有的稀缺资产。$片仔癀(SH600436)$ $贵州茅台(SH600519)$ $隆基股份(SH601012)$

马曼然观点4: 马曼然：我们看到片仔癀也提交了一个原发性肝癌的临床试验，如果要是没问题的话，可能也要写进说明书。如果能写进说明书，对公司产品的科技化，包括公司的适应症以及未来市场空间又是一个极大的推动。我相信它既然敢做就一定会想到后果，没有十全的把握，不会轻易做这个事情。所以它肯定是过去几十年积累大量的临床，包括现在证明它确实有效，所以他才敢上这个项目。而且这个项目和当时天士力在美国走FDA不同，天士力走FDA本身的逻辑有问题，但中国像连花清瘟、片仔癀把说明书修改主治的病是有它的道理。所以中医药管理局包括中国的这个成功概率较高，片仔癀也是长期的，它随着适应症的不断扩张、科技含量的不断提升，这个公司长期的业绩稳定增长有保证。$片仔癀(SH600436)$ $东方财富(SZ300059)$ $宁德时代(SZ300750)$

$片仔癀(SH600436)$ 咬定青山不放松，任尔东西南北风。

$贵州茅台(SH600519)$ $宁德时代(SZ300750)$