$百润股份(SZ002568)$ 董事长因涉嫌行贿立案调查之后，股价从22元一路下跌至今的18元不到，下跌接近20%之多。结合公司的基本面情况，和股价逐步企稳的态势，在这边进行抄底，我认为是风险相对可控的。
百润在1月底发布了业绩预告，全年净利润7-8亿元，同比增长45%-65%；Q4因同比基数巨大，且营销费用增长，导致季度净利润下滑到0.8-1.7亿元。对应目前187亿元的市值，市盈率为23倍左右，而且高度扩张的预调酒市场中，2025年的远期市盈率为20倍以内。
预调鸡尾酒争取开拓一个更随意更年轻化的饮酒市场。虽然产品上的借鉴痕迹非常严重，但不妨碍百润成为这一个细分市场的绝对领导。百润股份也在布局威士忌，伏特加和金酒等等烈酒的产能，原来这部分市场都是海外品牌的领土，而百润的涉足优势在于本土化，国产替代和高性价比。
坐拥如此优质的赛道，百润应当有不错的前景。立案风波之后，公司的回购进展超过7200万元，平均成本为21.6元，天津生产基地也开始进一步扩建，并没有看到董事长缺席对公司经营产生更多的影响。
百润股份现在的估值在酒类行业中属于最低水平，类似的都是$古越龙山(SH600059)$ 这样增长有限的黄酒股。我认为他合理的估值范围在PE30倍左右，即24元。但在百润历史股价中，24元并不算高。
立案调查之日股价在21元有跳空低开，这会是中短期的阻力位置。股价反弹需要看到跌势企稳，60分K线上MACD出现水下金叉，看这一波是否能反转至20日均线的19元位置，然后方可带动整体趋势上行。相反地，底部震荡则会出现更长时间。
如威士忌是百润股份的重要布局，但背后的业绩释放是一个缓慢的过程，就像抄底一样，需要一些时间的积累。
我目前持有4.6万股的百润股份，成本均价18.76元。