快递行业竞争虽然激烈，但市占高度头部集中，$顺丰控股(SZ002352)$ 已经拥有难以跨越的护城河。3月27日顺丰财报公布之后，当日最大跌幅超过6%，主要原因是营收首次出现下滑3.4%，尽管净利润同比上涨33%。上周四和五两个交易日，顺丰股价下跌最低至35.4元，但基于大盘反弹和抄底买单的涌入，周五收盘于36.4元，短期股价有企稳势态。
顺丰本年大幅提高了分红方案，股息率超过1.6%；并将回购成本超过50元每股的5000万股进行注销。就此，顺丰的市盈率回落至21.6倍，是上市以来的最低水平。行业龙头的顺丰却享受着行业倒数的估值，市场本身就是那么不合理的。
我预计股价仍在低位的35-40元进行震荡筑底，顺丰的高端时效件继续稳定贡献盈利，冷链和医药属于高速增长的阶段，国际空运和跨境业务的复苏转暖若也迎来好转，可预见的利润可维持10-15%的增长。
即使快递行业成长空间的饱和，会进一步压低估值，如$联合包裹(UPS)$ 的19倍PE和$联邦快递(FDX)$ 的16倍，这样横向对比之下即使不考虑A股的估值影响，面对有朝一日或许不会太遥远，100亿净利润以上的顺丰，也应该享受至少2200亿以上的市值，即24%的上涨空间和47元的股价。
当然，这只是我的最低目标价。并非业绩，我认为估值才是在这个公式中是最关键的因素，当市场中的通胀溢价加剧，以及中国经济保持一直以来的活力，顺丰的股价远远可以看得更高更远。但眼下，还是想看到更明显的企稳，乃至反弹。60日均线可以会压制股价上行，以及促使抄底获利盘的卖出，所以38元附近，也就是财报日下跌的起始位置是需要关心的价位点。
我持有3.8万股的顺丰控股，成本41.7元。