AAA的北大方正暴雷，在债券市场引起了巨大的轰动，给债权利益相关方，造成了沉重的打击。
方正集团紧急召开了投资者电话会议，可能人数太多，狄仁杰打了十几分钟才进去，公司高管主要介绍了方正爆发债务危机，主要系历史遗留问题以及部分高管非法侵占国有资产所致。为解决债务问题，公司积极引入央企进行混改，消息一出，方正科技（600601.SH）直线冲击涨停，方正证券和方正电机也迅速拉升，就连隔壁校企概念股，也跟着吃肉，并带动整个高校概念股板块直线拉升，见证了TOP2高校的实力！
盐湖股份、贵人鸟债券违约，股票次日涨停，后面又连续暴涨，东旭光电若不是停牌，恐怕也至少来个涨停？债券违约，减轻公司债务，利好股东，这个神逻辑，在神一样的A股市场，匹配神一样的法律制度，似乎在不断地被自我强化！扯远了~
方正已经违约，本文主要是简要分析隔壁校企紫光集团、启迪控股和同方股份的基本信用情况，以期探求它们未来的发展方向。
01
紫光集团（AAA，中诚信）
截至2019年9月底，公司总资产规模2741亿元，总负债2020亿元，所有者权益721亿元，资产负债率74%。公司短期债务618亿元，长期债务1078亿元，其中债券规模近660亿元，其中最近一期回售的债券“17紫光01”，于明年3月20日回售，公司明年到期、回售的债券，都是私募债、PPN等，按照目前信用债市场的特色，公司尚具有一定的操作空间。
紫光主要从事计算机、电子元器件及相关设备制造、能源环境以及教育培训服务等业务，近些年，除2018年，公司经营性业务持续亏损，净利润波动较大，2019年前三季度，公司净亏损近37亿元，占净资产5%。自2014年以来，公司投资活动现金净流出规模合计近1500亿元，而经营活动现金净流入规模不足170亿元，内部现金流缺口高达1330亿元。
截至2019年9月底，母公司层面货币资金仅为16亿元，短期债务高达240亿元，短期偿债压力巨大。
去年9月初，公司控股股东清华控股拟将持有公司的30%、6%股份转让给苏州高新和海南联合，并签订了《股权转让协议》，但是两个月不到，便终止了合作；就在同日，清华控股、公司与深投控共同签署了《合作框架协议》，清华控股拟向深投控转让紫光集团36%股权，并协议将紫光集团纳入深投控合并报表，可是今年8月8日，各方又终止了合作，各方利益诉求实在太难协调！
紫光最近也在出售资产、股权回笼现金，不过恐怕是杯水车薪，留给紫光的时间，可能不多了。
02
启迪控股(AA+,中诚信)
截至2019年9月底，公司总资产规模1394亿元，总负债1030亿元，所有者权益364亿元，资产负债率74%。公司短期债务256.75亿元，长期债务450亿元，其中债券规模近200亿元。
公司主要从事科技园建设服务、固废处置业务、再生资源业务、环卫业务、大健康产业、数字经济、投资等业务。近年来，经营业务持续亏损，盈利对公允价值变动损益和投资收益依赖较大。自2014年来，公司投资活动现金净流出超400亿元，而经营活动现金净流入仅30亿元左右，内部现金流缺口高达370亿元。
截至2019年9月底，母公司层面货币资金仅为8亿元，短期债务为89亿元，短期偿债压力较大。
今年双11，当大家都在疯狂购物的时候，启迪披露了《启迪控股股份有限公司关于控股股东协议转让股份暨控股股东、实际控制人变更的提示性公告》，公告显示清华控股向雄安基金公司和/或其控制的基金转让持有的公司14%股份，并且宣告河北雄安管委会等机构对公司增资，占增资后公司股本的14.4728%。雄安基金和雄安管委会等机构实际控制人是河北省人民政府，若本次交易最终完成，清华控股和河北省人民政府各自持有公司26.45%股份，公司变更为无控股股东、无实际控制人状态，后续行动充满了想象力。
03
同方股份（AAA,联合）
截至2019年9月底，公司总资产规模628亿元，总负债422亿元，所有者权益206亿元，资产负债率67%。公司短期债务123亿元，长期债务149亿元，其中债券规模近150亿元，最近一期到期债券“19同方SCP003”，规模10亿元，将于2019年12月25日到期，两期金额均为3亿美元的美元债，分别于2021年和2022年到期，期限相对较长。母公司层面货币资金仅有12亿元，短期债务压力较大。
公司主要从事互联网服务与终端、云计算和大数据、公共安全以及节能环保业务，近年来，公司经营性业务持续亏损，2018年，公司净亏损近35亿元，占公司净资产的18%，主要系长期股权投资和商誉计提大额减值准备所致。公司业务经营本就不善，叠加投资支出规模大，近三年来，内部现金净流出百亿元，现金流不断恶化。
就在昨天，公司及时公告了《关于控股股东股权转让的进展公告》，公告显示清华控股拟向中核资本转让其持有公司的21%股份，转让价款近64亿元，公司实际控制人拟变更为中核资本。
在这个微妙的时刻，或许，找个更纯正可靠的央企爸爸，才能帮公司度过债务危机。
校企面临的经营亏损、过度投资、债务压力大等问题，大家都有目共睹，上面也在积极推进校企混改。在生死存亡之际，方正的内部管理层和股东却斗得你死我活，清华系的校企一直在努力地寻找合作伙伴，虽然紫光白忙活了一场，启迪和同方的未来也存在一定的变数，但是至少他们还在努力的求生。
不过，方正的违约，恐怕会给清华系校企造成巨大的压力，除非投入纯正央企、国企的怀抱，否则，再融资的可能性将会大大降低，发生债务违约，可能也是时间问题。
想想，他喵的还是城投香！真香！
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