恒定资产策略
“你们的养老钱，可以建立一个简单、均衡、多元化的投资组合。我称之为“恒定投资组合”，因为投资组合一旦配置完成，即使你对未来的预期有所改变，也不需要重新调整投资组合。投资组合将确保你的财富在任何事情中都得以保存——包括投资组合中任一资产崩塌的情况在内。构建并持有这样安全的投资组合并不困难，也并不复杂。你可以使用如此简洁的恒定资产配置策略实现组合完美的多元化”。——哈利-布朗。
哈利-布朗写作了不下12本书，同时他是一位总统候选人和资深财务顾问。他在20世纪80年代设计的恒定资产配置投资组合（The Permanent Portfolio），在4个简单资产之间平衡。如图1
美股大盘股、短期国债、30年美国国债、黄金各25%。
虽然该策略组合的表现落后于股票，但是它在所有的市场环境中都保持令人惊讶的低波动率与低回撤率。如图2
恒定资产策略对黄金的配置比重过重。黄金是投资者带有情感的一类资产，他们通常对黄金不是极度厌恶就是极度喜爱。投资者应该学会客观地看待每一种资产，并欣赏每一个资产类别的独特特征。黄金在20世纪70年代的通货膨胀时期的实际回报率最高（高于其他任意资产），但也是1982-2013年期间表现最差的一个资产。
黄金（以及较小程度的其他实物资产，如大宗商品）的投资，可以会帮助投资组合对抗通货膨胀。黄金在实际利率为负的环境中，也就是通货膨胀率高于债券的利率时表现优异。