金融市场中唯一的免费午餐：多元资产分散投资。从这一期开始，分享几个全球配置策略。首先介绍的是桥水基金达里奥的全天候投资组合。
达里奥说：“所有的资产类别业绩都有好的时候，也有坏的时候。而且我知道，在投资者一生中总能遇见某种资产的崩塌，似乎在整个历史上总是如此。”风险均衡策略构建投资组合基于“风险”而非基于资产价值占投资组合比例来确定各类资产的权重。桥水基金可能是第一个发起真正的风险均衡组合的基金。这种组合被称为“全天候”。
图1是一种风险均衡投资组合。
图2是全天候组合，资产配置如下：
股票30%
长债40%
中债15%
黄金7.5%
商品7.5%
其中，股票30%具体分为美股大盘18%，美股小盘3%，（非美）发达国家6%，(非美)新兴市场国家3%。
出乎意料的是，这两个投资组合的业绩几乎相同，原因在于大类资产配置相似。业绩如下图
根据Dalio的说法，全天候投资组合的主要优势之一是它通过在四个不同的经济状态中表现良好来帮助管理风险。换句话说，在四个季节中，股票，债券，黄金和商品的表现各不相同，而无论经济状况如何，投资组合的整体风险都得到了控制。比如，在不断上升的经济增长和通胀环境中，股票和商品将表现良好，而黄金和债券则不会；或者，当经济增长下降时，股票表现不佳，债券和黄金通常表现更好。
全天候策略最大风险是回测期间有长达30年的债券牛市。另外海外股票配置较低。比如，中国市场和美国市场的月收益率相关系数就在0.4-0.5左右。在全球经济不确定性增加的大环境下，是否足够分散了？