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$林洋能源(SH601222)$ 关于林洋转债的一点思考。
目前林洋转股价为8.54,也就是连续15个交易日股价超过转股价的130%(股价11.1),会触发强赎。
但是,强赎是上市公司的权利,并非义务。当股价连续15个交易日超过11.1,林洋管理层是否一定会发起强赎?强赎或不强赎,会产生什么影响?
小白一枚,不太懂,望大神指教。

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2021-06-14 23:24

先抛观点,林洋转债达成强赎条件后99%会选择强赎。
说个历史数据,可转债发展至今,触发强赎时剩余规模在18亿以上的可转债全部选择强赎。原因也很简单,可转债虽然利率低,但这部分可转债的基数较大,每年需要的利息以千万计,不利于公司控制财务费用,尽快强赎促转股可以省不少钱。
另外,林洋能源近些年自由现金流都是净流出状态,促转股的动力还是比较强的。
剩下的1%是什么呢?不排除有极端情况发生,如上所述,可转债是否强赎取决于触发强赎时的剩余规模,如果林洋转债触发强赎时规模不足3亿(这里容我拍个脑袋,一般在触发强赎前是无法达成这么理想的转股成果),公司就可能不着急强赎了,也就是说,可转债规模越小,不强赎的概率也越大。
除此以外,大股东可能还持有可转债也是阻碍强赎的一个不确定因素,但随着林洋转债价格上涨,大股东应该会择机处理手头的可转债(抛售或转股均可)。

林洋转债如果强赎,短期内对林洋能源的影响不小,尽管林洋能源之前通过回购41,964,582股应对可转债转股,但相对可转债转股后的3.5亿股来说还是显得有些微不足道,一方面大股东的股权被大幅稀释(粗略计算要减少6%-7%的样子),另一方面可转债转股后正股面临来自于套利党的抛压非常大,不过这只是短期影响,不至于破坏中长期趋势。从历史数据看,强赎流程走完后的股价走势并没有明显可循的涨跌规律。
如果不强赎,对正股就没啥影响了,只是不强赎的原因会很关键,这个只能到时候再看,毕竟前面判断的结果是大概率强赎。