包括格力电器ROE20%+，按照市赚率4PB值80+块。
实际情况是多少，只有40块都不到，最低30块，严重偏离。
问题在于，市场对地产链条的风险溢价下的贴现率不止10%，包括类似的银行股一样，如果用市赚率去算银行，偏离巨大，丁总只好加了一个分红比例修正。但是格力电器分红比例不低，没法修正。
实际上，估值说复杂也复杂，说简单也简单，未来股息的折现，股息涉及到短期和永续增速，折现提现了商业模式的水平要求，但是至少不低于10%，高风险商业再增加风险溢价。茅台和格力和银行，必然不能采用一样的折现率，很简单现实中我们去盘一个店面，一个是赊账借钱的生意，一个是收预付款现金生意，同样回报率，选哪个不必多说。如果选择赊账借钱生意必然要高回报率要求。$贵州茅台(SH600519)$ $成都银行(SH601838)$ $格力电器(SZ000651)$