宁波银行年前公布业绩快报，23年营收615.84亿 ， 增长 6.4% 。利润 255.35亿 ，增长10.66%。不良率0.76% ，同比上升0.01% 。拨备覆盖率 461.36 ，同比下跌 43.54% 。
宁波银行营收和利润增长尚可。
宁波银行快报的关注点在于拨备覆盖率。在不良率0.76%基本不变的情况下拨备覆盖率从去年底的504.9%，降低到461.36%。
拨备绝对值去年底为396.144亿，23年底为439.23亿。在贷款增速19.76%的情况下，拨备增速只有10.87%。拨贷比从22年的3.79%降低到了23年的3.5%。
银行贷款体系为利润前置风险后置。高拨备的银行，在资产规模高速增长时，如果不通过大幅核销不良，是很难维持高比例的拨备覆盖率的。
宁波银行的资产利润率ROA约为0.94%，如果维持目前3.5%的拨贷比不变，新增资产大约需要近四年的全部利润提取拨备，后面赚的息差如果不出不良才是利润。从这个角度看高拨备覆盖率的银行还是有足够的拨备安全垫的。同时也说明银行的资产质量是银行经营的最核心指标。
如果宁波银行维持22年底504.9%的拨备覆盖率不变，在目前拨备基础上需要再计提约12527.18*0.76%*43.54%=41.45亿。那净利润就会变成213.9亿，由目前报表的增长10.66%变成下降7.303%。
宁波银行的分红比例较低，宁波银行22年每股收益3.38，分红0.5元，分红比例只有14.78%，现价20.79的股息率只有2.4%，与大行及很多优秀城商行6～7%的股息率相比严重偏低。
按未来1～5年利润增长10%，6～10年增长8%，11～60年增长5%的增长假设；按照10%的折现率，维持目前分红比例的宁波银行的DDM股息折现模型的内在价值仅为14.01。
宁波银行股价虽然从高点40.89到目前20.79已经基本腰斩，但当它成长的光环逐渐退去，它目前的增长，分红比例和股息率远远不能支撑它目前的股价。
宁波银行目前ROE为15.08%，其靠不可持续的大幅释放拨备维持的增长10.6%，小于其净资产的增长速度：15.08%*（1-14.7%）=12.86%，如果不提高分红比例，其ROE势必会逐渐下滑。
宁波银行迫切需要提高其分红比例，以维护其股价和股东利益。
@今日话题 $招商银行(SH600036)$ $宁波银行(SZ002142)$ $兴业银行(SH601166)$
精彩讨论
cp7302-13 07:571）银行息差今年可能就会见底，维护银行的息差是央行维护金融系统稳定的底线。存款利率的降低，存款准备金率的降低都会提升银行的息差。
2）银行的资产质量近几年都在逐步变好，不良逐年降低，报表呈现出来的不良率除个别银行外，都处于历史最好水平。目前的房地产政策及地方债政策会进一步改善银行的资产质量。
3）银行息差降低是一个短暂的特殊时期，度过这个特殊时期息差稳定后，银行的利润就会跟随GDP+通货膨胀率同步增长。GDP增长速度可能会维持低增长但通胀可能会呈现高增长。
高通胀叠加低利率造成的极低的实际利率或负实际利率，这会彻底扭转贷款的供求关系，大幅提高银行贷款的需求，促进社会经济的增长，成为社会经济增长的强劲动力驱动源！
在这种实际低利率或负利率情况下，银行的议价权大幅提高，息差和资产质量可大幅提高，可以为社会经济发展提供源源不断的动力。
银行的资本充足率不足是个伪命题。如果社会经济发展需要银行系统，银行的资本就不会缺乏。
未来正常的情况是银行营收维持与名义GDP同步增长，银行股息率为（ROE-GDP增长率-通货膨胀率）/PB 。
以代表银行业均值的工商银行为例，工行PB=0.56，工行ROE约11%，23年GDP增长率为5.2%，通货膨胀率为0.2%。工行目前理论上的最高股息率可以达到：（11%-5.2%-0.2%）/0.56=10%。持有工行的年化收益率理论上可以达到15.4%
对于部分优秀的区域银行，ROE高达19.5%，PB约0.76。如果失去高增长，维持与名义GDP同步增长，其股息率可以达到（19.5%-5.2%-0.2%）/0.76=18.55%。持有其的年化收益率理论上可以达到23.95%。
如果其维持7%的股息率，其资本内生增长可以维持19.5%-7%*0.76=14.18%左右的营收增长。这时的持有年化收益率为21.18%。
通过对比就可以发现，在ROE基本稳定的前提下，目前状态下高分红比高增长对股东利益最大化更有利！
只要不影响经济增长，维持信贷不低于名义GDP增长的前提下，未来银行提高分红比例没有任何问题，这也符合国家提倡加大分红力度，增加ROE考核，增加财政收入，优化国有资本资源配置的要求相一致。
这就是优势区域的优秀银行的比较优势。
这还是在目前银行最困难的息差降低的特殊时期的情况，一旦外部大环境变好，结合银行目前历史最低的估值，目前的预期差会带来过去煤炭行业供给侧改革后波澜壮阔的价值回归进程。
通过压低存款利率及通货膨胀带来的贷款实际利率大幅降低，可以带来银行贷款量价齐升，大力促进社会经济增长，同时给银行带来巨额利润，银行的估值大幅提升，分红大幅提高，资本市场实现高质量的内生增长，可以实现资本市场的繁荣，溢出财富促进消费，同时提升各级政府的收入，加大实施扩张财政政策的能力。经济发展，金融系统稳定，资本市场健康内生繁荣，社会各方共赢。
$招商银行(SH600036)$ $兴业银行(SH601166)$ $成都银行(SH601838)$
大鱼飞行02-11 23:36现在预测江苏银行2023年净利增长23-25%。
预测江苏银行2024年净利增长15%左右。
预测成都银行2023年净利增长15-17%。
预测成都银行2024净利增长8%左右。
大鱼飞行02-11 19:16我今年主要仓位在江苏银行，根据我的测算，江苏银行今年净利增长在15%，明、后年净利增长在10%左右。
在每年股息率保持在8%的情况下，投资江苏银行每年的盈利可以在18%左右。
这是一个比较好的投资收益，同时确定性也比较高。
知易行难大叔02-26 21:42为什么要在宁波银行股价大幅下跌的时候假设如果宁波银行维持22年底504.9%的拨备覆盖率不变，在目前拨备基础上需要再计提约12527.18*0.76%*43.54%=41.45亿。宁波银行前些年计提超高不良拨备不就是用来平滑利润的么？我一股宁波银行都没有买，也不想给宁波银行站台，但就是忍不住对已经腰斩的宁波银行还要来吓唬其小散感到迷惑！$平安银行(SZ000001)$ $江苏银行(SH600919)$
大鱼飞行02-11 17:09宁波银行可能更应关注其成本收入比。
宁波银行2023年三季报成本收入比在37%以上，比2022年三季报35%还要高。
说难听点，宁波银行的营收很大部份是被业务及管理费吃掉了！
宁波银行信用成本并不高，而极高的成本收入比才是罪魁祸首。