2024年第一季度业绩，亮点板块2：出海线里的耐用消费品。
从一季度业绩情况来看，业绩比较高增长，且增速比上一季度有所增加的方向，以出海线较为突出。
出海的逻辑，可以分成两条线来梳理。
一条是美国耐用消费品去库存接近尾声，开启补库存周期，且这些属于轻工业品，受中美对立的影响不是很大。这条线是需求驱动的，主要关注美国的库存水平。补库趋势下，至少可以保证相关公司的业绩可以得到验证。
另一条是我国具备优势的制造业出口，海外渗透率提升带来的业绩增长，主要集中在机械电力设备汽车零部件等行业。这条线是供给驱动的，主要关注我国品牌的海外渗透力提升度。
本篇文章，我们先整理耐用消费品的出海公司业绩情况。
1. 成品家居。
麒盛科技： 2024第一季度扣非增速478%， 2023第四季度扣非增速155%。公司是智能电动床龙头，先发优势显著，内外销齐头并进。2023年公司主营业务海外营收占比达92.5 % 。2024年年初，公司与泰普尔丝涟将电动床产品制造和供货协议延期至2027年3月31日，并与舒达席梦思续签五年期电动床产品制造和供货协议。泰普尔丝涟作为公司第一大客户，2021-2023年公司对其销售收入的占比分别50.9% / 47.7% / 47.2%。与大客户的稳定合作为公司保持北美市场市占率优势奠定基础。同时，公司积极拓展海外新客户，2023年欧洲市场客户订单明显回暖。2024年随着欧美市场进入补库周期，需求复苏，公司海外订单有望实现稳步增长。
梦百合： 2024第一季度扣非增速137%， 2023第四季度扣非增速53%。公司年报和一季报数据显示跨境电商亮眼高增。23年公司充分利用本土DTC经验和供应链优势，推动跨境电商业务发展，线上业务收入增长迅速，其中境外线上业务实现主营业务收入9.66亿元，同增116.17%。控股股东计划增持8000万到1.6亿，目前已经增持了580万。后续可以继续跟踪控股股东的增持动作来做相应决策。
匠心家居：2024第一季度扣非增速83%，2023第四季度扣非增速22%。2024 年一季度，公司前十大客户均为美国客户，70%为零售商。他们中的大多数与公司的交易金额呈现上涨，上涨的比例从 1.71%到 513.88%不等，而这其中又有 4 位客户 的上涨比例超过 50%。2024 年一季度，公司一共获得 24 位全新客户，全部都是零售商，其中 2 位属于“全美排名前 100 位家具零售商”。由于这些零售商新客户的增加，2024 年 1-3 月，公司在美国的零售商客户数量占美国家具类客户总数的 75.61%；公司对美国零售商客户的销售总额占公司营业收入总额的 58.35%，对公司在美国市场的营业收入占比达到65.28%。
恒林股份： 2024第一季度扣非增速33%，2023第四季度扣非增速为负，23年年报计提了减值2.7亿，24年有望困境反转高增。跨境电商高增拉动成长。公司的跨境电商竞争壁垒较深，全平台深度布局。公司跨境电商业务构建了完整、优质的供应链体系，已在北美设立5个仓储配送中心，基本已经覆盖公司跨境电商终端消费者产品配送范围，同时强尾程能力保证了产品强性价比优势，当前跨境电商销售渠道覆盖Amazon、Wayfair、Walmart等美国线上零售平台以及TikTok、TEMU等国内主要出海电商平台，预计随着供应链优势进一步显现&中国平台持续成长，公司跨境电商业务有望延续高增。
致欧科技：2024 年，公司计划将东南亚地区对美出货比例提高至 20%左右，降低关税成本对产品竞争力的影响。公司竞争优势明确：偏大件产品出海一定要走自建仓配，公司在尾程账号的折扣上优势较大，新出海的卖家对致欧形成的冲击较小；②公司强势品类牢牢占据亚马逊的头部listing，拥有较强的自然流量，节约推广费用并带来了销售转化，但新晋的厂商冲击头部listing非常困难；③中国的国内线上竞争思路不能等同于海外线上市场竞争，海外线上市场竞争，商业链条更长，复杂度更多，公司常年积累经验能够高效链接全链条。
2. 棉纺织鞋衣帽类
开润股份： 2024第一季度扣非增速121%， 2023第四季度扣非增速103%。公司是箱包服装代工龙头。 公司业绩高增长，一方面代工制造端海外布局优势放大，持续巩固与优质客户的合 作，不断优化客户结构及订单结构，毛利率水平及供应链端生产效率得到有效提升；另一 方面，品牌经营端大幅扭亏为盈，抓住国内出行消费市场回暖的发展机会。
倍加洁： 2024第一季度扣非增速129%， 2023第四季度扣非增速为负。 公司是口腔护理领域龙头企业。
健盛集团： 2024第一季度扣非增速164%， 2023第四季度扣非增速为22倍（基数低）。公司盈利能力大幅修复, 需求回暖，产能利用率同比提升。2024年越南无缝产能将进入业绩释放期，有望超预期。
华利集团： 2024第一季度扣非增速64%， 2023第四季度扣非增速为21%。公司从事运动鞋的产品开发设计、生产与销售，是全球领先的运动鞋专业制造商，合作的运动休闲品牌包括 Nike、 Converse、Vans、UGG、Hoka、Puma、Under Armour 等。2023 年下半年，随着运动品牌的产品库存水平趋于正常，公司订单在 2023 年第四季度开始逐步恢复增长。根据订单规划，公司新建的成品鞋工厂越南峻宏、印尼世川（一期）开始投产。
3. 小家电和消费电子之类
石头科技： 2024第一季度扣非增速110%， 2023第四季度扣非增速68%. 报告期内，公司前期积极开拓海内外 市场的优势进一步得到延续和扩展， 通过渠道深耕和合理化的布局，公司产品的销量与上年同期相比显著提升。
安克创新： 2024第一季度扣非增速29%， 2023第四季度扣非增速70%。收入方面，2024 年 1-3 月公司境内同比增长24.06%；境外同比增长 30.34%。公司的三大主要品类产品为充电储能类，智能清洁类，智能影音类。
新宝股份： 2024第一季度扣非增速131%， 2023第四季度扣非增速180%. 2024 年第一季度海外小家电需求较为旺盛，公司国外营业收入同比增长约 30.00%. 从公司目前可见订单情况来看，预计海外市场仍将保持较好的景气度。海外主要客户库存目前处于正常偏低水平，随着海外市场消费复苏，公司对海外市场保持信心。
4. 其它家居用品等。
哈尔斯： 2024第一季度扣非增速290%， 2023第四季度扣非增速137%. 公司境外业务营收占公司总体营收的八成左右。第一大客户订单自 2023 年下半年恢复以来，一直 维持较稳定的增长；第二大客户环比订单量呈增长态势， 后续迭代款已进行打样。由于保温杯单价占国外人均可支配收入的比重较小，且其使用场景细分化程度高，同时得力于国外保温杯品牌通过丰富产品色彩、发力DTC渠道以及加强在Tik Tok等社交媒体影响力等举措，进一步促使保温杯“时尚快消 品”化。
嘉益股份：2024第一季度扣非增速111%， 2023第四季度扣非增速38%。公司2024Q1营业收入同比增长+78.2%。收入规模扩大主系主要系境外客户订单增加所致。公司凭借大客户绑定及较强的生产制造水平，营收及业绩再超预期。
西大门：2024第一季度扣非增速40%， 2023第四季度扣非增速-3%. 公司营收增速大于30%。公司作为国内功能性遮阳材料的龙头企业，受益于“国内渗透率+海外市占率”提升。遮阳成品作为公司延伸产业链、培育终端消费市场的战略产品，凭借高性价比在跨境电商渠道高速发展，预计24年遮阳成品仍将成为收入增长主引擎。
玉马遮阳： 2024第一季度扣非增速36%， 2023第四季度扣非增速26%。公司一季报营收增长的主要原因是在市场开拓方面取得 了一定的成果，特别是在美澳市场、南欧市场、中东市场和非洲市场等成熟市场的开拓方面，订单充足。当前公司产能利用率已经达到了95%左右，公司将积极推进年产1300万平功能性新材料的建设，争取早日投产。当前的订单有个别的品种已经达到了120天，发货时间已经派到了8月份。一季度延续了去年第四季度的订单趋势，当前的订单是持续增加的。
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