| 发布于: | 雪球 | 回复：8 | 喜欢：0 |
地素时尚还真跟比音不是一种生意模式，这个东西很细节，也许干过多个生意的人能感受到这中间的区别，简单来说，人群不同。而且这群人的需求利益点不一样，这就决定了有的生意好竞争，有的生意不好竞争。你能看到比音真正的竞争对手是谁吗？那么地素呢？
朋友有时问我，诶，你的衣服多少钱，我跟他说六十多，心理其实有种莫名的自豪感。衣服这个东西，我想以后越来越多的会向实用主义靠拢。要是我的衣服是几千块，我真担心朋友心里默念我是有钱的傻叉。像车/礼品酒这些，贵，那是有面子，但衣服，逻辑可能不同，几十元的POLO衫和上千的POLO衫放一起，普通人也看不出巨大的价差体现在哪里，若要说品牌溢价，那么比音这个牌子，除了高尔夫这个圈子，说出去能有几人知？
如果说他的生意模式优秀，那么地素时尚的生意模式应该和他有相同之处吧，地素也是卖高档衣服的，库存应该也不容易贬值吧，毛利率净利率也和比音差不多，但地素这些年，利润可以说是原地打转，增长微乎其微。要依靠爆款，依靠兼并收购的生意模式，在我看来是一般的生意模式，而比音不过是其中做的较好的一家公司罢了。而运气来自于乘了疫情的东风，大佬们工厂半开半歇，有了更多时间打高尔夫，所以也购买了更多高尔夫相关产品，而地素却没有这个福分。我的观点是：一般的生意模式+疫情东风的助力。如果你非常了解他的产品并且觉得他家的产品很有竞争力，那么你投资他，我觉得没什么问题，因为你想明白了。而我只是这两天才知道有这么一家公司，所以有不对的地方还请指教。我目前不看好的主要原因是我不看好他家的产品，现在日常穿六七十元的POLO衫，体验很好，以前也买过不少几百元的，但体验也就那样吧，知道贵主要更多还是在那品牌溢价。
你这个观点是对的。但比音的优秀不仅仅是比同行优秀，前置条件是他的生意模式也很优秀。他的生意模式决定了他的赢面更大，毛利率高，库存几乎没有贬值(他们自己说库存还是能挣钱的:)，光这两点，就决定了很少有几个生意模式能跟上比音的。再这个角度下，比音又是更优秀的那家公司。我觉得这几点决定了他的下限，如果以一个比较有安全边际的价格买入(20倍以下)，亏损的概率很小。就光毛利率高，库存不贬值这两点，a股似乎除了白酒外，很难有这种属性的
比音比同行优秀，不然也不会有今天的业绩，但仅此而已是不够的。如果凭这，就能投资，那么很多行业都可以买了，直接买龙头即可，因为不比同行优秀的话，也成不了龙头。你说的爆款概率和并购，我认为这两个项目应该作为扣分项对待，而不是加分项，因为有成功的可能，也有失败的可能，两种可能各对半吧。而作为稳健投资者，应该更多考虑失败的可能性，也就是出于安全边际考虑，应该有相应的折价。也就是不该成为加分项，而应该稍稍扣一点分
这就是比音是不是更优秀的公司的关键问题了。在难的事核心也是人，我们讲确定性指的是贝叶斯概率学，即如果A能力强，成功率为40%，那么A同时做10次都失败的概率是0.6的5次方，约等于千分之6。我们不需要确定A优秀到成功率极高的水平，只需要确定他比同行更优秀。
期待你说的这两点那等于将未来交给运气，因为能出爆款或者能收购到物有所值的东西更多是运气成份，而且你万一不是爆款而是灾难款？万一不是物有所值而是个坑呢？这都是有可能的。