上周五（2022年2月18日），恒生指数公司公布了最新的指数调整结果，中国有色矿业有限公司（股份代码：1258.HK，股份简称：中国有色矿业）被纳入恒生综合指数（代码：SHI.HI，下称恒指），进入更多投资者视野。
截至2月22日（下同），中国有色矿业今年以来涨幅达22.26%，远超同期恒指涨幅（0.52%）及恒指成分股平均涨幅（2.92%）。如果按年内涨幅排名的话，可以跻身恒指成分股Top 5榜单。亮眼的市场表现令这支股票吸引了不少投资者关注。事实上，笔者早前也关注到了这家公司，也比较看好它的投资前景，理由如下：
1、有望纳入港股通标的，流动性溢价可期
从公开资料来看，中国有色矿业的控股股东是中国有色矿业集团有限公司，国资委直属的大型央企。中国有色矿业在中国和海外从事有色金属矿产资源开发及相关业务，是中国有色集团旗下唯一从事铜钴资源开发的海外平台，也是全球领先的铜生产商。
恒生综合指数是香港股票市场的基准指数，被公认为港股市场上最有影响力的指标之一。获选为恒指成份股，意味着这家公司在国际资本市场的地位获得肯定，也代表了市场对这家公司财务表现、长期投资价值以及增长前景的认可。纳入恒指会带来追踪指数的被动资金流入，对个股来说意味着流动性的提升。
根据中金公司研报，纳入恒指后，中国有色矿业也将符合港股通投资条件。也就是说，中国有色矿业成为港股通标的基本上是“板上钉钉”的事情。这对公司来说必然是进一步利好。因为一旦成为港股通标的，流动性溢价效应会一步打开公司的估值上升空间。目前中国有色矿业的动态估值（PE-TTM）不到6倍，无论放在A股还是港股市场同类板块当中，都是非常便宜的。
2、基本面良好，业务优势显著，支撑股价向上
按照惯例，这次恒指调整的依据是上市公司2021年的综合表现。从市场表现来看，2021年中国有色矿业涨幅达45.01%，期间多次创下历史新高。目前中国矿业还没有正式发布2021年年报，稍早前的业绩预告显示，公司预计2021年归母净利润为3.4亿美元，同比猛增172%，是近5年来的新高。出色的业绩和股价表现，再加上纳入恒指，2022年刚一开年，中国有色矿业就迎来了它的“高光时刻”。
其实，中国有色矿业的业绩爆发有迹可循。从公开数据来看，这家公司近5年的营收复合增长率达16.94%，归母净利润复合增长率超过24%；整体毛利率2017~2020年基本稳定在23%~24%之间，2021年上半年进一步增至29%。从财务状况来看，具备长期增长和高速增长的实力。
从经营状况来看，中国有色矿业长期聚焦于发展铜钴业务，垂直领域深耕逾20年，在海外拥有丰富的铜钴资源，已发展为一家集铜钴采选、冶炼和销售于一体的国际化矿业公司，产业链完整，综合实力雄厚。
铜钴是高度依赖于资金投入、资源控制和成本控制的业务，产业门槛比较高，护城河比较宽。从产品特性来看，中国有色矿业的铜相关产品毛利率较高，是支撑公司盈利能力持续提升的重要原因。钴业务方面，预计2022年公司氢氧化钴产能将达到约1200吨，比2021年的产能再翻一番，将进一步提升公司的业务优势。
主营业务的持续增长和利润的持续提升，会对公司的股价向上形成有利的支撑。从近期表现来看，中国有色矿业近1个月、近3个月的涨幅分别为10.17%、31.14%，趋势整体向上。
3、资源为王，铜钴价格看涨，超级周期持续受益
此外，值得一提的是，中国有色矿业是国内比较早开拓海外资源市场的中资企业。它是首家投资赞比亚铜产业的中国公司，也是首支登陆港股市场的非洲概念股。
自从1998年收购赞比亚谦比希铜矿公司以来，这家公司深耕中南部非洲，已经在赞比亚经营业务超过23年，在刚果（金）经营业务也超过11年。在当今资源为王的背景下，海外先发优势和区位优势让公司具备了强大的国际竞争实力。
截至2020年底，中国有色矿业坐拥已探明铜资源量584万吨，储量239万吨；钴资源量17万吨，储量5万吨。公司表示，2022年还将继续坚持以资源开发为核心战略，积极寻找国际并购机会，进一步提升核心竞争力。
目前，全球经济逐渐从新冠疫情中复苏，国内以新能源产业为代表的新基建大周期开启，铜钴市场的需求将持续增加。近年来钴产品价格高企，与新能源汽车产业链的“井喷”具有高度的关联性。近期全球铜库存再次接近历史低点，也显示出市场对铜的强劲需求。
国际大行认为，随着全球“碳中和”计划持续推进，铜钴价格长期看涨，相关产业或将迎来一个前所未见的超长景气周期。花旗预期，这个“超级周期”将至少持续3~4年。从“超级周期”的角度来看，坐拥丰富铜钴资源的中国有色矿业必然会持续受益。
刘东霖
《炒股帮》杂志社长