21世纪教育集团（01598）03年由主席李雨浓及其岳母罗心兰创立，于河北石家庄成立“石家庄理工职业学院”（前身为“石家庄联合技术职业学院”），经过多年发展，今天业务已扩至内地经营幼儿教育、中小学教育补习等。股份在2018年5月29日于港交所主板上市，目前主席李雨浓持股近62%，罗心兰持股7.5%。
集团投资者关系总监蒋易皇接受本台专访时表示，按教育性质划分，21世纪教育旗下学校分为职业教育及素质教育。前者包括1所民办高校（石家庄理工职业学院）、后者则包括6所文化教育新天际培训学校（由11家新天际辅导中心组成）及8所新天际幼儿园。
职教毛利好
他指，无论是在学生入读人数还是学费收入贡献，21世纪教育的职业教育都是最重要的一个分部。职业教育毛利亦最好，因有证书方便就业，入学三年的学生，大多毕业前已觅得工作。石家庄理工职业学院属河北省民办第一职教，合作公司多为内地五百强。如电脑学员早被电商企业罗致，毕业生就业率高达95%。目前职教学费平均每人年费八千多人民币，收费最高的专业近万元，加上宿费、杂费等，足以令集团毛利率高达五成。
至于幼稚园业务，收费亦高。蒋易皇指，八间幼稚园集中河北省内，虽跟一线城市收费有距离，但仍然可观；上市前，集团提供的K12补习，采取是1对1方式。上市后已开始发展6-15人小班模式。近日更并购两间浙江补习社，主力发展新高考市场。
他解释内地高考制度跟香港从前A Level及今天DSE考试一样，均是“一试定生死”，考不上就要重读。近年内地沿海地区提议教育改革，要求引入校本评核等加分制度。以今年上海高考为例，包括复旦、交大、浙大等11所名校，其最终根据高考投档成绩占60%、高中学业水平考试成绩占10%、学校考核成绩占30%的比例合成综合分进行录取，因这种招生方式一定程度关注到学生的综合素质。
新高考成补习新趋势
蒋易皇表示，有见这可能成为新高考趋势，21世纪教育旗下的k12补习业务，亦有意加强奥林匹克竞赛、高考志愿填报、综合评价技能培训等具未来前景的学科，让学生们可以获得一个较均衡综合学习素质教育，增加其入读心仪院校的机会。
他承认，公司去年上市集资净额约4.33亿港元，原定将1.73亿元用作收购幼儿园，但因应内地政策转变，去年底中央政策限制上市公司投资、并购幼儿园，已改为投资职业教育、素质教育、K12课后辅导及互联网教育。
蒋易皇剖析国家政策正在鼓励生育，但面对幼稚园收费高昂问题，需要在教育政策上配合，如北京近期有三十多间私立幼稚园已转公营(government support)，其学费由已往每月五、六千元人民币减至七百五十元。政府会提供补贴及容许学校开兴趣班以补偿学校收入减少，但这并不利上市公司营运。
学生持续内生增长
他指，21世纪教育自行发展幼稚园成本不大，但要做出口碑需时。情况就如内房兴建新楼盘，幼稚园是配套设施，已往可自行经营或交教育集团经营。今天国策下，发展商根据规划仍要建幼稚园，其拥有权加入限制，如不可暴利经营等，或需作为配套设施以回馈社区。故公司专注发展职业培训及K12补习，因两者均属增长中的市场。现行幼稚园业务仍会继续，因每年均有自然增长，且盈利不错。但就不会再搞并购，重点改放在职教及K12补习。
21世纪教育早前公布，石家庄理工职业学院及集团经营的八间幼儿园（新天际幼儿园），入读学生总人数升至2019至2020学年的33038名，升幅约9.7%。学生人数增长，主要由于石家庄理工职业学院全日制学生增长16.3%所致。
蒋易皇解释，今年学生增长以职教为主。这部分业务于营收及盈利占比高达六、七成，幼稚园占一成多，余下为K12补习。他承认，石家庄理工职业学院属河北省第一职教学院，收生已达饱和。但集团去年来港上市集资后，翻新校园设施，已于学费方面有所上调。
看好未来互联网教育前景
此外，职教业务另一卖点是发展互联网教育(online education)，主要是利用石家庄理工职业学院校址，为西安交通大学、北京中国传媒大学等提供遥距教学、考试等场地或实习。情况跟本港的公开大学一样。石家庄理工职业学院有实体学校可租用，学生考试后考卷寄回原校批核，合格则获发遥距课程证书。这类遥距课程年费六、七千元人民币，集团可获一半或以上收益，因为合办伙伴只提供教学视频串流，公司则供应校址及员工。这业务增长潜力大，新学年理教学生增长理想，部分正是来自这网上部分，未来五至八年料仍有不错增长。
21世纪教育股份去年5月29日于港交所上市，当日招股价1.13元。受惠当时投资者追捧教育股，股价在六月即上冲至2.2元以上，其后跟随大市回落至1元以下，并于今年第二季低见0.61元，其后又于上季急升至1.5元高位，之后再回落至近日的0.77元，市值近9.4亿元，现价市盈率10倍。
早前21世纪教育公布中期业绩，期内收入1.18亿元，增长16.7%。经调整纯利为5053.8万元，大幅增长27%。跟业绩相比，21世纪教育股价表现明显不尽人意，上市两个月后即跌穿招股价，至今仍未重上。
分析指，21世纪教育跟希望教育(01765)、博骏教育(01758)等内地民办教育服务企业股价不振，除了受整个市场下跌影响外，跟内地政策加强监管趋势有关。教育企业赚钱方式主要源自：内生增长及外延式扩张。21世纪教育主要是通过学费和学生人数增长，效果不及并购快，集团目前幼儿园业务基本是叫停扩张，将增长放在职业教育及K12补习两方面，成效需观察。股价现企稳于10 、20、 50天均线的0.77元水平，建议可以现价吸纳，短线目标是重上招股价1.13元水平，更长远目标是52周高位1.5元，当然买入后跌穿早前低位0.61元亦宜止蚀。