今日分析股份是金茂源环保（06805），集团主要在中国发展及经营专为电镀行业而设的大型工业园区。现时在中国有两个电镀工业园区，包括拥有100%权益的广东惠州园区及拥有51%权益的天津滨港园区。业务包括工业园区开发、租赁及管理，亦向租户提供废水处理服务及公共专业服务（包括销售淡水和循环水及电力予租户），以及配套业务（包括提供原材料采购服务及气体排放塔管理服务和污染物测试服务）。此股于今年7月16日上市，至今约半个月，早前招股价介乎1.08至1.44元，上市价为1.33元（略高于中间价1.26）。
分析上市价定位
相对现时已发行股数11.2亿股，计出上市时市值约14.88亿元，因低于15亿元，仍可尝试以「壳价」分析集团的每股合理值。参考招股书显示的财务数据，截至去年底资产净值约5.02亿元人民币（已包括资本化股东款项没3.75亿元），折合约5.66亿元，配合会计入账集资净额约3.37亿元，以及股本入账1.12亿元，合共经调整资产净值约10.15亿元，相对现时已发行股数，计出每股净值为0.9063元，跟上市价比较，市帐率为1.47倍，高于1倍就基本面而言，反映上市时订价偏高。
现价进场风险低
然而，对于壳价分析，参考上述经调整资产净值约10.15亿元，配合主板股份壳价普遍不少于5亿元，合共约15.15亿元，相对已发行股数，每股合理值为1.35元，与上市价1.33元接近，可见上市价定位实则合理。而8月5日收报1.1元，较上述每股合理值产生潜在升幅为22.7%，可见现价进场风险不大。另外，上市价为1.33元，上市首日开报1.35元，较上市价仅高两个价位，当日高见1.44元，已是上市以来高位，较上市价高8.27%，少于一成反映有心人没有沽货诱因。当日收报1.3元，已低于上市价，之后更见股价下行，至7月29日收报0.94元，暂为最低价，继而才见回升。相对上述的1.1元只差16个价位，少于20个价位反映相距不大，也可视为现价进场风险不大之另一线索。
计货源归边程度
事实上，股价一直收低于上市价，截至8月2日累计成交量仅约3,130万股，相对招股规模2.8亿股产生换手率只有0.11倍，确认有心人未有离场，严格来说是还未开始托价散货；而现价较上市价更低逾17%，亦反映现价进场风险不大。另见今年8月2日中央结算系统（简称CCASS）显示参与者有89名，少于100名反映街货分布集中，她们持有近2.8亿股，与招股规模2.8亿股接近，反映在CCASS的全属街货。首5名参与者均持有超过469万股，认为属有心人持货机会大，她们仅占参与者总数5.62%，却持有约2.61亿股（较上市首日持有约2.68亿股，仅减少约761万股，减幅少于3%），计出街货占比为93.09%，高于九成反映货源极度归边，连同上述各项分析，证明股价具备上扬条件。
于8月5日收报1.1元，参考策略为进取者可于现价或以下买入股份；谨慎者可于1元或以下买入；保守者则可于0.9元或以下买入。初步目标价为1.5至1.8元；买入价下跌30%可考虑离场。另须留意于有心人未有行动前，股价继续于1.05至1.15元横行机会大，所以投资者进场前要有守候的心理准备。
【权益披露：本人没持有上述股份】