成长股投资之所以回报率高，是因为价值实现大部分在未来，而未来具有高不确定性，定价不有效。
回头看，如果我们认为特斯拉造车业务当下的合理估值是1500-2500亿美金，那么2020年之前，特斯拉在每一年都是显著低估的，即使特斯拉今天只有2000亿usd，其过去十一年的年化回报率也有30%。
回头看，唯品会上市以来的年化回报率是30%，而阿里是负的，为何？不就是因为IPO时大家都知道阿里的好，不知道唯品会的好吗？所以上市时估值相差很大。
成长股投资的回报率，很多时候就是在于0 -> 1这个过程的判断，一个亏损严重没有fcf甚至毛利都是负的的东西或者现在有利润但未来可能不持续的东西，他最后不光有利润有fcf而且可以赚很久。