953:$思摩尔国际(06969)$ 跟踪笔记。（2022年ZC杀开始深套两年了）
2023年报数据——营收112亿同比负增长-8%（国内跌了93%占比只有1.5%，海外增长11%占比98.5%），归母净利润16亿同比负增长-34%环比负增长-10%，毛利率38.8%持续下滑近五年最低。现金有53亿，净资产有214亿。坏消息是业绩继续下滑，好消息是下滑速度变慢了。
按沙利文的估计未来五年全球电子烟CAGR大概在11.5%左右。
不知道东南亚市场还有中东市场怎么样？好像公司没有在那里发力？那边的人口红利很大呀？（只看到贸易应收账款里有很小一笔钱283万的印尼卢比）。
不过从估值上来说，冷静下来看:思摩尔没有买点只有卖点。不知道今年能不能业绩反弹，下滑变增长？假设今年真的见底了，老实说我还是有点怀疑。因为海外渗透率已经很高了，高增长可能已经到头了。然后由于国内纸烟生意兴隆，不可能让这么多国烟挥刀自宫呀或者左右手互博呀。就算它能减害又怎么样？它能贡献航母吗？所以国内市场很可能无法翻盘。
所以说就算反弹增长到20亿港币利润，增速等同于沙利文的11.5%，那么也就值230亿港币。如果翻倍给23倍PE，值460亿港币，即相当于现在花400多亿港币全部买下它后，要20多年才能收回投资。并不是一桩划算的买卖。
至于年报出来前后为什么股价涨了不少？我是不懂。也许有什么内幕消息吗？